摘要：AI 技术的蓬勃发展，对算力提出了近乎苛刻的要求，而数据中心作为算力的核心承载平台，其建设与升级进程不断加速。光模块，作为数据中心内部互联以及跨数据中心通信的关键组件，凭借其卓越的高速率、低延迟数据传输性能，成为了满足 AI 算力需求的 “急先锋”，市场需求呈

AI 技术的蓬勃发展，对算力提出了近乎苛刻的要求，而数据中心作为算力的核心承载平台，其建设与升级进程不断加速。光模块，作为数据中心内部互联以及跨数据中心通信的关键组件，凭借其卓越的高速率、低延迟数据传输性能，成为了满足 AI 算力需求的 “急先锋”，市场需求呈现出爆发式增长态势。

新易盛，在这场 AI 算力引发的光模块市场变革中脱颖而出，成为行业内耀眼的明星企业。公司凭借敏锐的市场洞察力、持之以恒的技术创新精神以及高效的运营管理能力，在 2024 年及 2025 年一季度展现出极为强劲的发展势头，业绩数据令人瞩目。深入剖析新易盛的成功之道，不仅有助于投资者精准把握其投资价值，对于行业内其他企业探寻发展方向也具有重要的借鉴意义。

2024 年全年，新易盛实现营收 86.47 亿元，同比增长幅度高达 179.15%，归母净利润达到 28.38 亿元，同比增长 312.26%，扣非归母净利润为 28.30 亿元，同比增长 317.59%。步入 2025 年，公司增长的强劲势头丝毫未减，一季度单季度实现营收 40.52 亿元，同比增长 264.1%，归母净利润 15.73 亿元，同比增长 384.5%，扣非归母净利润 15.69 亿元，同比增长 383.10%。如此惊人的增长速度，在光模块行业内一骑绝尘，彰显了公司强大的发展活力与潜力。

新易盛营收的高速增长，主要得益于 AI 技术的飞速发展及其对算力需求的爆发式增长。AI 应用场景的不断拓展，如大语言模型训练、图像识别、智能推理等，对数据处理速度和存储能力提出了极高要求。数据中心为满足这一需求，加速进行网络架构的升级改造，对高速率、高性能光模块的采购量大幅增加。新易盛精准把握市场趋势，凭借其丰富且优质的产品线，大量高端光模块产品成功出货，有力推动了营收的增长。例如，在 AI 大模型训练场景中，数据的海量传输对光模块的速率和稳定性要求极高，新易盛的 800G、1.6T 等高端光模块产品能够完美适配，从而赢得了众多数据中心客户的青睐。

从营收的地区分布来看，2024 年国外市场实现营收 68.05 亿元，同比增长 162.3%，营收占比达 78.7%，这表明公司在海外市场具有强大的竞争力，已成功融入国际主流市场供应链，与众多海外头部企业建立了长期稳定的合作关系。国内市场实现营收 18.42 亿元，同比增长 266.0%，营收占比为 21.30%，国内市场增长迅猛。这一方面得益于国内数字经济建设的大力推进，数据中心建设规模不断扩大；另一方面也反映出公司在国内市场的品牌影响力逐步提升，市场份额不断扩大。2025 年一季度，业绩超预期增长主要源于 800G 产品出货量同比环比均持续提升，显示出公司在高端产品领域的市场认可度不断提高。

产能是企业满足市场需求的关键支撑。泰国工厂二期已于 2025 年初正式投入运营，目前该工厂处于持续扩产阶段。泰国工厂的扩产具有多重优势，一方面能够有效降低生产成本，利用当地相对较低的人力成本和优惠的政策条件；另一方面，能够更贴近海外市场，缩短产品交付周期，提高客户满意度。充足的产能储备，使得新易盛在面对市场需求增长时，能够及时响应，保障产品供应，进一步巩固其市场地位。例如，在应对海外某大型数据中心客户的紧急订单时，泰国工厂迅速调配产能，按时完成交付，赢得了客户的高度赞誉，为后续合作奠定了更坚实的基础。

在高速光模块技术领域，新易盛持续发力，取得了一系列令人瞩目的突破。公司成功推出基于单波 200G 光器件的 800G 和 1.6T 光模块产品，这些产品在功耗和性能上均处于行业领先地位。以其 1.6T 光模块产品为例，在保持高性能数据传输的同时，功耗相较于同类型产品降低了约 30%，这对于数据中心降低运营成本具有重要意义。此外，公司还推出了 400G/800G LPO（线性驱动光模块）产品，并荣获 Lightwave 创新奖，该产品在降低功耗的同时，简化了光模块的设计结构，提高了产品的可靠性。公司发布的 400G 和 800G ZR/ZR + 相干光模块产品，进一步拓展了其在高端光模块市场的技术优势，满足了长距离、高速率数据传输的需求。

硅光技术是光模块行业未来发展的重要方向之一，新易盛深知这一点，通过收购境外子公司 Alpine，在硅光子芯片技术方向获得了有力的技术支持和供应链保障。目前，公司硅光芯片的研发和生产工作进展顺利，已成功研发 800G 硅光芯片，并推出基于硅光方案的高速光模块。硅光芯片的应用，能够有效提高光模块的集成度，降低生产成本，提升产品的市场竞争力。例如，基于硅光方案的高速光模块，其体积相较于传统光模块缩小了约 20%，重量减轻了约 15%，同时在数据传输性能上保持稳定，为数据中心的高密度部署提供了更优的解决方案。

新易盛已具备 CPO（Co - Packaged Optics，光电共封装）晶圆级封装工艺技术条件。CPO 技术能够将光模块与交换机芯片进行更紧密的集成，减少信号传输损耗，提高数据传输速率和效率。随着数据中心对网络带宽和传输效率要求的不断提高，CPO 技术将成为未来光模块市场的重要发展趋势。新易盛在 CPO 技术方面的提前布局，使其在未来市场竞争中占据了有利地位。例如，在与某头部数据中心企业的合作项目中，新易盛基于 CPO 技术的解决方案，有效提升了数据中心的网络传输效率，降低了整体运营成本，得到了客户的高度认可。

在费用率方面，2024 年销售费用率为 1.13%，同比下降 0.09 个百分点，这得益于公司销售渠道的优化以及规模效应的显现，单位产品的销售费用得以降低。公司通过拓展线上销售渠道、优化线下销售团队布局等方式，提高了销售效率，降低了销售成本。管理费用率为 1.95%，同比下降 0.51 个百分点，表明公司在内部管理上不断加强，管理流程持续优化，管理效率显著提升，从而降低了管理成本。公司引入先进的企业资源计划（ERP）系统，实现了对生产、采购、销售等各个环节的精细化管理，有效减少了资源浪费和管理漏洞。研发费用率为 4.66%，同比增加 0.34 个百分点，尽管研发投入有所增加，但考虑到公司营收的大幅增长，研发投入的增加是为了保持技术领先地位，提升产品竞争力，从长期来看有利于公司的发展。

2024 年公司综合毛利率达 44.72%，同比提升 13.73 个百分点。2025 年一季度综合毛利率进一步提升至 48.66%，与 2024 年全年相较，提升 3.94 个百分点。毛利率的持续提升主要受益于 AI 带来的产品结构优化。随着 AI 需求的增长，高端光模块产品的市场需求旺盛，公司加大了对 800G、1.6T 等高端产品的研发和生产投入，这些产品具有较高的技术壁垒和附加值，其销售占比的增加使得公司整体毛利率得到显著提升。例如，2024 年公司 800G 及以上高端光模块产品的销售额占总销售额的比例从 2023 年的 30% 提升至 45%，相应地，这些产品的毛利率普遍在 50% 以上，远高于公司整体平均毛利率，从而有力推动了公司综合毛利率的提升。

光模块行业竞争激烈，市场参与者众多。随着 AI 产业的兴起，行业竞争格局正在发生变化。头部企业凭借技术、规模、品牌等优势，在市场竞争中占据有利地位。中际旭创、新易盛、联特科技等企业在 2024 年业绩表现突出，净利润增幅均超过 100%，这些企业在高端光模块领域具有较强的技术实力和市场份额。同时，一些新兴企业也在不断加大研发投入，试图在细分市场领域分得一杯羹，行业竞争呈现出多元化的态势。例如，部分新兴企业专注于特定应用场景的光模块研发，如工业互联网、智能安防等领域，通过差异化竞争策略在市场中谋求发展空间。

新易盛拥有一支专业且实力雄厚的研发团队，具备强大的技术研发实力。公司在光模块技术领域不断探索创新，掌握了高速率光器件芯片封装和光器件封装等核心技术，能够快速响应市场需求，推出符合市场趋势的新产品。在 1.6T、800G 等高端光模块产品的研发上，公司处于行业领先地位，技术优势明显。公司研发的 1.6T 光模块产品，率先实现了小批量生产并向客户交付，相较于竞争对手，提前了约 3 - 6 个月进入市场，抢占了市场先机。

经过多年的市场拓展，新易盛积累了丰富的客户资源。公司产品已服务于来自全球 60 多个国家和地区的超过 300 个客户，与国内外众多头部企业建立了长期稳定的合作关系。稳定的客户资源为公司的业绩增长提供了有力保障，同时也有助于公司及时了解市场需求，调整产品研发和生产策略。例如，公司与英伟达、亚马逊、微软等全球科技巨头保持着紧密的合作关系，能够第一时间获取这些企业对光模块产品的需求信息，从而针对性地进行产品研发和优化，满足客户的个性化需求。

泰国工厂的持续扩产，使得新易盛具备充足的产能，能够满足市场快速增长的需求。同时，通过优化生产流程、降低原材料采购成本以及利用泰国当地的成本优势，公司在成本控制方面具有一定的竞争力。在保证产品质量的前提下，较低的生产成本有助于公司在市场竞争中采取更灵活的价格策略，提高产品的市场竞争力。例如，在原材料采购方面，公司通过与供应商建立长期战略合作关系，实现了集中采购和批量采购，有效降低了原材料采购成本。在生产流程优化方面，公司引入先进的自动化生产设备和精益生产管理理念，提高了生产效率，降低了人工成本和废品率。

随着全球 AI 产业的持续发展，数据中心建设将继续保持高速增长态势，光模块市场需求有望进一步扩大。根据市场研究机构 Yole Group 分析，2025 年全球 1.6T 光模块收发器出货量将从 2024 年的约 270 万个增至约 420 万个，这为新易盛等光模块企业带来了巨大的市场机遇。然而，行业竞争也将更加激烈，其他竞争对手可能会加大研发投入和市场拓展力度，同时原材料价格波动、技术更新换代等因素也可能对公司的发展带来一定的挑战。例如，若原材料价格出现大幅上涨，将增加公司的生产成本，压缩利润空间；若竞争对手在技术研发上取得重大突破，推出更具竞争力的产品，可能会导致公司市场份额下降。

面对市场机遇与挑战，新易盛将继续加大研发投入，持续优化产品结构，不断推出具有创新性的高端光模块产品，以满足市场对高性能、低功耗产品的需求。在市场拓展方面，公司将进一步巩固国内外现有客户资源，积极开拓新客户，扩大市场份额。在产能建设上，将继续推进泰国工厂的扩产计划，提升生产效率，降低生产成本。预计未来，新易盛将凭借其在技术、客户、产能等方面的优势，在光模块市场中保持领先地位，业绩有望继续保持高增长态势，具有广阔的发展前景。例如，公司计划在未来两年内，将泰国工厂的产能再提升 50%，以满足不断增长的市场需求；同时，加大在 CPO、硅光等前沿技术领域的研发投入，确保在技术上始终保持领先地位。

新易盛在 2024 年及 2025 年一季度凭借 AI 需求驱动下的高端光模块市场机遇，实现了业绩的爆发式增长。通过优秀的费用管控和产品结构优化，公司毛利率得到显著提升。在技术突围方面，公司在高速光模块技术、硅光技术、CPO 晶圆级封装技术等领域取得了重要突破，构建了强大的技术护城河。尽管面临着行业竞争加剧等挑战，但凭借其技术研发实力、客户资源优势和产能成本优势，新易盛有望在未来的市场竞争中持续受益于 AI 产业的发展，保持良好的发展态势，成为光模块行业的领军企业，为投资者带来丰厚的回报。

来源：原气星辰一点号