摘要：英特尔2025年第一季度财报显示，营收127亿美元，与去年同期持平，但净亏损扩大至8亿美元。第二季度营收指引112亿至124亿美元低于预期，引发市场担忧。

英特尔2025年第一季度财报显示，营收127亿美元，与去年同期持平，但净亏损扩大至8亿美元。第二季度营收指引112亿至124亿美元低于预期，引发市场担忧。

新任首席执行官陈立武上任后，正迅速推动包括精简组织、降低运营支出（2025年目标下调至约170亿美元，2026年160亿美元）和资本支出（2025年总资本支出目标降至180亿美元）在内的多项效率提升举措，并剥离非核心资产（如出售Altera多数股权、完成NAND业务出售）。

客户端计算组（CCG）营收同比下滑8%，但数据中心与人工智能（DCAI）和英特尔代工厂（IFS）业务均实现正增长（分别增长8%和7%），我们来看看这家美国的老牌芯片公司现在的状态。

Part 1

财务表现：

稳中有忧，短期压力显现

营收与盈利超出预期但隐患犹存。

● 25年第一季度

◎营收127亿美元，与2024年同期持平，略高于分析师预期的123.1亿美元，GAAP下净亏损8亿美元，同比扩大115%，一次性项目和重组成本对盈利的拖累。

◎毛利率方面，GAAP毛利率36.9%，较去年下降4.1个百分点；

◎Non-GAAP毛利率39.2%，下降5.9个百分点，价格竞争和产品组合调整对盈利能力构成压力。

◎数据中心和AI业务（DCAI）营收41亿美元，同比增长8%，成为亮点；

◎客户端计算组（CCG）营收76亿美元，同比下降8%，PC市场需求疲软；

◎英特尔代工厂营收同比增长7%，显示其IDM 2.0战略在代工领域的初步成效。

● 英特尔预测2025年第二季度

◎营收为112亿至124亿美元，平均值118亿美元，远低于分析师预期的128.1亿美元，对短期市场环境持谨慎态度。

◎毛利率预期进一步下滑至36.5%，成本压力和竞争加剧的持续影响。

首席财务官David Zinsner指出，宏观经济不确定性和行业波动是主要挑战，特别是在全球供应链和潜在关税政策的影响下，可能推高芯片制造成本，进一步挤压利润空间。

一季度运营现金流仅为8亿美元，英特尔将2025年总资本支出目标从200亿美元下调至180亿美元，净资本支出预计为80亿至110亿美元。

通过优化资产利用和政府激励来缓解财务压力，运营支出目标从175亿美元下调至170亿美元，2026年进一步降至160亿美元，陈立武上任后对成本控制的重视。

Part 2

战略调整：

陈立武的破局之道

陈立武上任后，迅速启动英特尔近年来最大规模的裁员计划，裁员比例高达20%，约2.1万名员工受影响，削减官僚机构、精简管理层，并重建以工程为核心的企业文化。

2024年底，英特尔员工总数已从124,800人降至108,900人，此次裁员进一步压缩至约87,000人，对成本控制的决心。

● 组织架构调整方面，英特尔将网络与边缘事业部（NEX）整合至CCG和DCAI，优化资源配置并提升决策效率。

陈立武强调，裁员和重组旨在“赋能工程师”，通过减少管理层级和加快决策速度，释放创新潜力。

然而，大规模裁员可能带来短期执行风险，如士气下滑和人才流失，尤其是在半导体行业竞争激烈的背景下。

● 轻装上阵为聚焦核心x86业务和代工战略，英特尔加速剥离非核心资产。

4月初，公司宣布以87.5亿美元估值向Silver Lake Management出售Altera 51%股权，保留49%股份，既减轻财务负担，又保留未来增长潜力。

相比2015年167亿美元收购Altera的价格，此次交易估值较低，FPGA市场竞争加剧和英特尔对资金回笼的迫切需求。

英特尔3月完成对SK海力士的NAND业务第二次出售，进一步精简业务结构。

陈立武表示，剥离非核心资产将帮助英特尔集中资源于AI芯片、18A制程和代工业务，力争在AI PC和数据中心市场重夺竞争力。

● 在AI领域，英特尔面临英伟达的强势竞争，市场份额不足10%，远低于英伟达的80%以上，英特尔在AI PC和数据中心处理器领域展现潜力。

CES 2025上，英特尔发布基于vPro平台的酷睿Ultra 200系列处理器，针对AI工作负载优化。

2月推出的至强6处理器在MLPerf Inference v5.0测试中AI性能提升1.9倍，显示技术进步。

● 代工业务方面，英特尔18A制程预计2025年下半年量产，将支持Panther Lake处理器发布，计划2026年实现更大规模商用。

英特尔代工厂第一季度营收同比增长7%，显示其在台积电主导的市场中逐步站稳脚跟。代工业务规模较小，且面临台积电和三星的技术与成本竞争，短期内难以显著贡献利润。

● 英特尔面临多重外部压力，

◎PC市场需求疲软和AI芯片市场失利导致其消费级CPU份额从2023年的77.3%下滑至2025年的60%-65%，AMD和苹果分别提升至24.1%和5%-10%。

◎其次，美国对华关税加征34%可能推高供应链成本，影响英特尔的全球竞争力。

《芯片与科学法案》为英特尔俄亥俄州工厂提供了潜在资金支持，该计划面临不确定性。英特尔已推迟俄亥俄州工厂建设，在资本密集型扩张中的谨慎态度。

这些外部因素叠加行业竞争，加大了英特尔转型的难度。 这是一条漫长且充满挑战的道路，宏观经济环境、竞争对手的行动以及英特尔自身的执行力都将是影响陈立武能否“力挽狂澜”的关键因素。

英特尔2025年第一季度财报展现了公司在转型期的复杂面貌：营收和Non-GAAP盈利超出预期，显示成本控制和业务调整的初步成效；但净亏损扩大和第二季度指引疲软，陈立武上任后，通过裁员、剥离资产和聚焦AI与代工业务，展现了破局的决心，但大规模重组和外部不确定性也带来执行风险。

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来源：新浪财经