摘要：4月28日，迈瑞医疗披露的2024年度利润分配预案再次引发市场关注。根据公告，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.60元（含税），叠加2024年已实施的两次中期分红，全年累计派发现金76.02亿元，占归母净利润的65.15%。若包含2025年首次中期分红预

4月28日，迈瑞医疗披露的2024年度利润分配预案再次引发市场关注。根据公告，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.60元（含税），叠加2024年已实施的两次中期分红，全年累计派发现金76.02亿元，占归母净利润的65.15%。若包含2025年首次中期分红预案，其上市以来累计分红总额将达到341.11亿元（含20亿元股份回购），达到IPO募资额的近6倍。这一数据不仅刷新了医疗器械行业的现金回报纪录，更凸显了迈瑞在复杂市场环境下的经营韧性和长期价值创造能力。

分红力度逐年攀升：七年累计派现超IPO募资6倍

迈瑞医疗的分红策略堪称资本市场“长期主义”的典范。

数据显示，2018年至2024年，迈瑞医疗连续每年分红金额分别为12.16亿元、18.24亿元、30.39亿元、42.33亿元、54.56亿元、70.32亿元、76.02亿元（如通过股东大会决议），派现比例也从2018年的32.69%提升至2024年的65.15%，这意味着迈瑞医疗将超过六成的净利润用于现金回馈投资者，且期间未进行任何再融资。

此外，迈瑞医疗拟推出2025年第一次中期利润分配预案，计划以12.12亿总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币14.10元（含税），合计拟派发现金股利人民币17.09亿元（含税）。加上本次计划实施的2025年第一次中期分红，累计分红总额将达到341.11亿元（包含回购股份20亿元），达到公司IPO募资额的近6倍。这种“高分红、低融资”的模式，在医疗行业尤为罕见。

高分红政策的可持续性源于强劲的现金流支撑。2024年，迈瑞医疗经营活动现金流量净额达124.32亿元，同比增长12.38%，显著高于净利润规模。

值得一提的是，迈瑞医疗还发布了《未来三年（2025—2027年）股东回报规划》称，在具备利润分配条件的前提下，原则上每年度至少进行一次利润分配，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的65%，真正做到与投资者共享发展红利。

区别于多数企业“融资-扩张-再融资”的路径，迈瑞医疗通过内生增长与现金分红的平衡，重构了医疗器械行业的价值分配逻辑。截至2024年末，其加权平均净资产收益率保持在32.58%，印证了资本使用效率的持续优化。

数智化转型驱动：三大业务构筑增长护城河

迈瑞医疗高比例分红的背后，是业绩的稳健增长。2024年，迈瑞医疗实现营业收入367.26亿元，同比增长5.14%；实现归母净利润116.68亿元，同比增长0.74%。国际市场成为迈瑞医疗2024年业绩增长的核心引擎。

报告期内，其国际业务实现营收164.34 亿元，同比增长21.28%，占整体收入比重提升至 44.75%。其中，发展中国家贡献营收109.10 亿元，同比增长24.59%，占国际收入比重达 66.39%，占整体营收比重提升至29.71%，成为最主要的业绩增长动力源；北美市场贡献营收26.36亿元，保持规模与占比稳定；欧洲市场表现突出，实现营收28.87 亿元，同比增长31.77%。监护仪、麻醉机等核心产品在欧美高端医院加速渗透，海外高端客户收入占比提升至14%。更值得关注的是本地化战略成效，迈瑞医疗在13个国家布局生产基地，9个地区已启动生产，为中长期国际市场份额提升奠定基础。

国际市场亮眼表现的背后，是迈瑞医疗三大主营业务的协同增长。其中，体外诊断业务在2024年实现营业收入137.65亿元，同比增长10.82%，首次跃升为第一大业务板块，公司在国内化学发光业务市场排名升至第三，生化业务市场占有率首次突破15%。MT 8000全实验室智能化流水线全年装机近190套，化学发光仪器装机达1800台，其中近六成为高速机。

医学影像业务在2024年实现营收74.98亿元，同比增长6.6%。超高端超声系统 Resona A20 上市首年收入超4亿元，国内超声业务市场占有率首次超过30%，稳居行业第一，高端及超高端型号占国内超声收入比重达六成，标志着迈瑞在影像设备领域的高端替代能力进一步增强。

生命信息与支持业务在2024年实现营收135.57亿元，其中微创外科业务同比增长超30%。国内市场依托政策红利和数智化解决方案优势，始终保持市占率第一；海外市场则凭借技术领先和高端客户渗透率的提升，实现了双位数增长。

研发创新与全球布局并重，夯实长期增长根基

作为医疗领域的创新先行者，迈瑞始终将研发视为持续发展的核心驱动力。2024 年，迈瑞研发投入达40.08亿元，占总营收的10.91%，累计申请专利11773件，授权5786件。

面对全球医疗资源紧缺的挑战，迈瑞医疗通过"设备+IT+AI"的智能医疗生态系统，为医疗机构提供全院级数智化整体解决方案。2024年，迈瑞推出全球首个临床落地的重症医疗大模型——启元重症医疗大模型，并在急诊、麻醉科等多科室落地全场景 AI 解决方案，数智化转型成果显著，其整体解决方案已进入美国CHS 集团医院、英国圣托马斯医院等全球顶尖医疗机构，实现了AI系统对临床诊疗思维的深度内化。

此外，MT8000全实验室智能化流水线在约旦国家糖尿病中心将人工操作步骤从11项缩减至3项；超声内窥镜融合解决方案则通过4K影像与AI辅助诊断，缩短医生学习曲线50%。

不难看出，数智化转型已成为了拉动迈瑞医疗三大产线增长的重要因素。通过持续的研发投入和创新，迈瑞医疗正从医疗器械产品的供应商蜕变成为提升医疗机构整体诊疗能力的数智化方案商，为未来的可持续发展奠定坚实基础。

双轮驱动新周期：200亿国内增量与全球本土化机遇

梳理可见，迈瑞医疗的未来增长蓝图已清晰显现。2024年四季度以来，医疗专项债发行规模同比增幅超29%，待释放市场需求超200亿元。面对国内医疗新基建200亿待释放市场，迈瑞医疗已做好充足技术储备。医疗专项债发行规模在2025年一季度同比增长23%，安徽化学发光试剂集采中标率达92%，DRG支付改革推动的检验需求回升，这些因素共同构成业绩复苏的支点。其监护仪、呼吸机等产品在国内三级医院覆盖率已达99%，基层市场渗透率三年提升12个百分点至47%。

国际市场的结构性机会更为明确。根据Mordor Intelligence的数据，2024年全球医疗器械市场规模预计为6370亿美元，并将以6.99%的年复合增长率保持增长，预计到2029年将达到8930亿美元。从市场空间来看，欧美总人口不足10亿，亚太及拉美、中东、非洲等发展中国家市场整体占比约30%，但人口超过70亿，预计后续市场空间增速将持续快于发达国家市场。

而在发展中国家市场，迈瑞的本地化战略成效显著。13个海外生产基地中9个已投产，对中东地区 16 个国家的出口额达到 20.39 亿美元，同比增长13%。在印尼、沙特等国家，瑞影云++平台通过远程培训缩短了基层医生培养周期，从而带动设备销量增长。迈瑞规划未来三年将发展中国家收入占比提升至国际业务的75%，形成与欧美市场并行的增长双引擎。

此外，其战略并购进一步打开成长空间。控股德国DiaSys后，其获得欧洲IVD渠道和供应链枢纽；收购惠泰医疗切入心血管赛道，三维电生理系统已在国内获批。借助“设备+IT+AI”的生态布局，迈瑞医疗正从单一设备商向全院级解决方案商蜕变，其在全球医疗器械企业排名从2020年的第36位跃升至2023年的第23位，向“全球前20”目标加速靠近。

站在全球医疗器械产业升级的潮头，迈瑞医疗用341亿分红印证了"长期主义"的价值，更以数智化生态和全球化布局描绘出千亿市值之上的成长空间。当技术壁垒与市场红利形成共振，这家医疗巨头的价值释放或许才刚刚开始。

本文源自金融界

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