摘要：老百姓、益丰、大参林、一心堂、漱玉平民、健之佳六大民营上市连锁2024年财报已发布完毕。从年报数据看，多家企业“增收不增利”，但门店网络仍在稳步扩张中，转型成果持续深化……
老百姓、益丰、大参林、一心堂、漱玉平民、健之佳六大民营上市连锁2024年财报已发布完毕。从年报数据看，多家企业“增收不增利”，但门店网络仍在稳步扩张中，转型成果持续深化……
01
2024年营收表现：
慢增长，低净利
六大民营上市连锁（下称“六大连锁”）最新年报显示，2024年，六大连锁进入慢增长、低净利周期。过去一年，六大连锁营收同比涨幅均未超过10%，最高涨幅仅为8.01%。回溯2022、2023等年份连锁财报，营收涨幅普遍超过10%，超过20%的也不在少数。
归母净利润方面，仅有益丰实现增长，其余5家连锁归母净利润均出现大幅度下滑。
具体来看，老百姓、益丰、大参林仍为200亿元+营收体量的连锁，其中老百姓大药房实现营业收入223.58亿元，同比下降0.36%，系六大连锁中营收唯一下滑的企业；实现归属于母公司股东净利润为5.19亿元，同比下降44.13%。
益丰药房营业收入为240.62亿元，同比增长6.53%，归属于上市公司股东的净利润为15.29亿元，同比增长8.26%，是六大连锁净利唯一实现正向增长的企业。
大参林实现营业收入264.96亿元，较上年同期增长8.01%，归属于上市公司股东的净利润9.14亿元，较上年同期降低21.58%。对此，大参林分析指出，营收增长得益于存量门店运营优化及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献；净利润下降主要是消费力下降、尚在培育期的新店较多等原因导致毛利率下降以及销售费用率增加所致。
一心堂营业收入180亿元，同比增长3.57%。归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比下滑79.23%。
健之佳累计实现营业收入92.83亿元，同比增长2.23%；综合毛利率35.80%，同比下降0.08个点；归母净利润1.28亿元，同比下降69.08%。健之佳表示，2024年公司整体营业收入增幅趋缓，无法覆盖门店费用的刚性增长，净利润较上年同期降幅较大。
漱玉平民营业收入95.7亿元，同比增长4.13%；归属母公司股东的净利润-1.89亿元，同比下降241.9%，对比之下，系六大连锁中净利下降幅度最大的企业。漱玉平民表示，报告期内，受行业政策调整及监管环境变化的深刻影响，终端消费者购药行为发生显著转变，推动行业进入调整阶段；医保统筹及个人账户政策的调整促使顾客购药渠道与品类选择发生变化，线下药店客流量显著下降；叠加监管规则持续细化，企业在医保合规、药品追溯等合规领域的资源投入增加，短期内推高运营成本……
02
门店网络：
仍以10+%速度扩张中
2024年度，在慢增长、低净利的市场压力下，六大连锁门店布局仍在稳步扩张中。其中，老百姓、益丰、大参林、一心堂门店数均为万店连锁。
在门店布局上，大参林持续拓展，以自建+并购+直营式加盟共同发力。截至2024年底，大参林门店覆盖全国21个省（自治区、直辖市），门店数量达16553家，其中直营门店10503家，加盟门店6050家。报告期内，新开自建门店907家，并购门店420家，加盟门店1885家，新进上海市及内蒙古自治区。报告期内，新增门店共计3212家，关闭门店733家，净增2479家门店，门店数量同比增长17.61%。
报告期内，益丰根据市场环境变化，在深耕中南、华东、华北市场，坚持“区域聚焦、稳健扩张”发展战略的同时，调整拓展策略，通过“新开+并购+加盟”一城一策的门店拓展模式，全年新增门店 2512 家。其中，自建 1305家，并购381家，加盟826家，另外，关闭1078 家。截至2024年末，益丰门店总数为14684 家（含加盟店3812家），较上期末净增门店1434家。
过去一年，老百姓大药房构建了覆盖全国18个省、150余个地级市及以上城市，共计15277家门店的营销网络，其中直营门店9981家、加盟门店5296家。2024 年净增加门店1703家，其中直营门店净增加门店801家、加盟门店净增加门店902家。
截至2024年12月31日，一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店11498家，门店覆盖10个省份及直辖市，云南省内门店数量占比48.49%，云南省以外区域门店数量占比51.51%，较年初增长4.14%。
相比其他5家连锁，面对外部形势的变化，健之佳保持谨慎、积极的态度，适当放缓门店扩张速度，以提升门店经营效率和盈利能力为核心，优化存量门店结构，结合各地门诊统筹、医保资质的使用要求，确定差异化的门店扩张策略。去年健之佳自建门店314家，收购门店122家，因发展规划及经营策略调整关闭门店66家，净增门店370家，期末门店总数5486家，较当年年初门店数增长7.23%，系六大连锁中，门店增速唯一低于10%的连锁。
截至报告期末，漱玉平民在山东省、辽宁省、黑龙江省、福建省、河南省、甘肃省等地区共拥有门店9035家，全年新增门店1698家，其中，报告期末直营门店数量4438家。特许授权签约药店4597家，直营与加盟两者门店数量相当，也是六大连锁中，这一特点最为明显的企业。其中，山东省、东三省、西北五省区域作为加盟拓展重点区域，截至目前加盟门店数共3903家，占加盟门店总数84.90%。
03
新零售：
营收持续增长，全链共振
当下新零售已融入消费者日常生活的方方面面，医药零售在新零售生态上同样持续投入，力求实现线上与线下全链共振。
六大上市连锁在2024年年报中也陆续披露了新零售业务取得的成绩。《第一药店财智》不完全统计，去年健之佳线上渠道实现营业收入总计25.86亿元，同比增长19.47%，占营业收入比重为27.85%，同比增长4个点；其次是老百姓，线上渠道销售总额（含加盟）约为24.7亿元，同比增长约24%；益丰药房线上业务全年也实现销售收入21.27亿元，同比增长17%，其中O2O贡献17.21亿元，B2C贡献4.06亿元。
分析不难发现，线上销售规模较大的上市连锁，直播渠道的带动作用较为明显。比如健之佳披露，公司积极探索渠道销售新模式，全年开展直播220场，销售额达1亿，同比增长33%；老百姓也表示，公域方面，多渠道多场景直播效果显著，滋补、保健等多业态品种齐发力。
其他上市连锁也在跟进，打造符合自身发展情况及竞争优势的新零售模式。其中，一心堂依托全国超万家线下门店的布局，新零售业务精准聚焦消费者“急用药”与“隐私用药”的服务场景需求，同步拓展即时零售渠道非药类大健康商品线，构建了“健康需求响应+生活品质升级”的双维服务体系，2024年新零售板块实现同比增长47.6%，O2O即时零售渠道贡献达78.2%。
漱玉平民于去年新增B2C代运营业务，在已有的O2O业务领域也录得稳步增长，其中直营业务销售额8.13亿元，并助力加盟客户实现新零售销售额2.61亿元。大参林则表示，报告期内，公司持续优化新零售业务团队架构及业务流程，在选品、定价策略、营销体系和运营体系等方面针对线上业务特点进一步完善，完成一系列变革后，公司线上业务规模实现了快速增长，毛利率及净利率均稳步提升。
另于今年一季度，老百姓也宣布升级了新零售业务策略，拓展试点范围，丰富新零售业务产品线，提升智能化与大数据应用。期内，该公司线上渠道销售总额（含加盟）约为7.5亿元，同比增长34%；其中，私域销售额同比增长了58.5%。
04
会员体系：
持续扩容，聚焦精细化服务
从年报披露情况看，六大连锁大多维持了会员人数快速提升的发展态势，精准营销体系逐步完善。截至2024年底，已有两家连锁药店会员已破亿，其中大参林拥有超过1.1亿名会员，其中5942万名活跃会员（两年内），报告期内新增1439万名会员；益丰药房累计会员人数也达到了1.04亿，同比提升19.50%。
而老百姓在2024年新增注册会员数超1149万人，期末会员总数（含加盟）达到9965万人，至2025年一季末新增注册会员超240.15万人，目前会员总数已达到1.02亿人。
剩余三家上市连锁当中，漱玉平民会员总量也超过3100万人，新增会员达到400万人；一心堂、健之佳则采用“有效会员”的统计口径，至去年底一心堂已拥有有效会员5800万，健之佳则拥有2600万。
通过会员体系逐渐形成药店的流量基本盘，这方面几大连锁均取得了显著成效。去年益丰药房的会员销售占比82.03%，同比提升4.63个点；老百姓的会员销售占比超过75%，漱玉平民的线下会员销售占比87%，健之佳的有效会员消费接近70%。
而在会员总数的基础上，连锁药店仍需要深耕顾客服务管理，让会员权益从商品优惠升级为健康管理解决方案，这样才能进一步激活会员的价值，提高会员复购率。老百姓提及，其提升会员精细化服务能力的举措包括，第一，聚焦会员精准营销能力，提供全生命周期健康服务；第二，加强会员忠诚度运营，以权益、积分、付费会员等策略优化会员体验；第三，推进会员数据治理，提升会员数据质量；第四，复盘会员营销策略和结果，持续提升会员销售额占比和会员消费频次。
除此以外，在慢病管理的过程中，会员体系也起到了重要作用。比如一心堂提及，私域会员体系方面，数字化会员中台全面上线，推动“一心到家”小程序用户活跃度稳步提升，并创新打造“健康万里行”和“健康管理自测”等会员线上线下互动功能，强化用户粘性与复购转化；健之佳提及，公司持续完善慢病会员管理体系，系统化的在2508家门店部署“四高”监测设备，累计为顾客提供监测1190万人次，同时强化专业定位，按疾病类型打造糖尿病、心脑血管、皮肤、呼吸、疼痛、眼科等专科药房，报告期末，专科药房达1521家，占药店总数29.40%。
05
自有品牌、新业态发展加速
第二增长曲线未来可期
报告期内，六大上市连锁积极探索新业态、自有品牌，培育和发展第二增长曲线。报告期内，益丰、一心堂、老百姓、漱玉平民、健之佳、大参林均披露了相关发展情况。
2024年，一心堂在稳固核心药品零售业务的基础上，泛健康业务取得了显著进展，泛健康品类销售同比增长29.3%。销售结构中，美妆品类占比55.6%，成为泛健康业务的销售主力军；个护占比23.1%，健康食品及母婴用品合计占比21.3%。从增长势头来看，功能食品增长120%，反映出消费者对具有特定健康功效食品的需求不断攀升；个护品类增长28.7%，表明消费者对个人护理品质和多样化的追求持续提升。
益丰在2024年度不断完善和打造包括自有品牌、独家品种、厂商共建品种在内的商品精品群，实现差异化竞争。同时，益丰通过健康管理服务和业态延伸，尝试大健康药房新业态发展等举措，保持和扩大区域竞争优势。
大参林则持续打造自有品牌，涵盖药品、中药及参茸滋补、保健品、医疗器械等品类，常见病药品实现了自有品牌全覆盖。中药及参茸滋补品为大参林的特色品种。截至报告期末，自有品牌品种超1000个。
漱玉平民自有商品业务在2024年度实现全渠道销售额同比增长9%，占零售业务总销售额超过13%，自有商品SKU从年初的878个精简至704个，自有品牌同时涉足中药品类、个护美妆品类。
健之佳也在探索不同的业务：去年进口保健食品零售收入超过了5000万元；继续探索“健康与美丽”服务，与LSISILDERMA达成在华独家战略合作，9-12月LSI商品销量超1.9万支，实现销售收入超400万元；独家引进代理品种小儿佩夫人销售50万盒。
健之佳自有品牌产品的开发和引进力度有所加强，2024年，贴牌商品销售额12.65亿元，较上年同期增长13.90%，高于营业收入整体增幅，占主营业务收入的比例为14.63%，较上年同期提升1.62%，带动综合毛利率恢复提升。
老百姓的自有品牌也表现亮眼，2024年老百姓自有品牌自营门店销售额达到35.4亿元，自有品牌销售占比22%，较2023年上升2.4个百分点。
来源：第一药店财智一点号
