摘要：4月7日，受美国"对等关税"政策冲击波影响，亚太资本市场周一遭遇黑色星期一。日本、韩国两大经济体证券市场开盘即现恐慌性抛售，触发熔断机制，引发全球金融市场连锁反应。

4月7日，受美国"对等关税"政策冲击波影响，亚太资本市场周一遭遇黑色星期一。日本、韩国两大经济体证券市场开盘即现恐慌性抛售，触发熔断机制，引发全球金融市场连锁反应。

东京证券交易所早盘交易数据显示，日经225指数以33,154.97点低开，较前日下挫1.9%，随后跌幅持续扩大至8.2%，失守33000点关键支撑位，创去年8月以来新低。东证指数同步下挫3%，衍生品市场日经225和东证指数期货因触及7%熔断线暂停交易。分析人士指出，电子设备、汽车制造等出口型板块领跌，反映出市场对美关税政策冲击日本支柱产业的深度忧虑。

韩国市场遭遇更剧烈震荡，韩国综合指数(KOSPI)开盘暴跌4.3%至2359.25点后持续下行，最大跌幅逼近5%警戒线。半导体巨头SK海力士、现代重工等权重股重挫超6%，三星电子、现代汽车等蓝筹股跌幅均超过5%。韩国金融委员会紧急启动市场稳定机制，自9:15起暂停程序化交易卖单。韩国副总理兼企划财政部长崔相穆召开紧急会议，宣布将针对受冲击严重的出口导向型行业制定专项支持方案。

此次资本市场剧烈震荡源于美国贸易政策突变。美东时间4月2日，美国政府宣布全面实施"对等关税"制度，对进口商品实施与来源国关税水平相等的附加关税。尽管包括欧盟、东盟在内的38个贸易伙伴已提出正式抗议，但政策落地仍引发全球供应链重构的强烈担忧。摩根士丹利分析报告指出，本轮关税政策覆盖范围较2018年贸易战扩大47%，对新兴市场出口依存度超过60%的经济体冲击尤为显著。

全球避险情绪急剧升温引发跨资产波动：美元指数跌破104关口，10年期美债收益率单日暴跌20个基点至4.0%水平；美股期货市场纳指期货暴跌5.2%，标普500期货下挫4.3%；大宗商品市场同步受挫，WTI原油期货跌破83美元/桶，比特币单日跌幅达12%，黄金价格异动跌破2250美元/盎司关键位。

相较之下，中国资本市场显现较强韧性。中金公司研报认为，这得益于中国完备的产业体系和持续深化的供给侧改革，使得政策工具箱储备充足。当前市场已开始计价三大预期：逆周期调节政策加码、科技自主可控战略深化以及中美新一轮贸易磋商窗口重启。

中长期来看，彼得森国际经济研究所模拟显示，若该关税政策持续12个月，可能拖累美国GDP增速0.8个百分点，并使核心PCE物价指数抬升1.2个百分点，形成"滞胀螺旋"。高盛分析师指出，若美股波动率指数(VIX)突破30警戒线，美国政府存在调整关税执行尺度的可能性。

对于中国市场影响，商务部研究院专家表示，尽管外需承压可能使部分行业产能利用率下降2-3个百分点，但新质生产力培育和扩大内需战略将形成有效对冲。建议重点关注三方面政策动向：先进制造业投资补助方案、跨境贸易人民币结算便利化措施以及战略性新兴产业税收优惠扩容。

截至发稿，全球主要央行尚未就市场波动发表联合声明。日本央行据悉已启动紧急美元流动性供给操作，韩国企划财政部宣布将股票卖空禁令延长至2025年第一季度。市场参与者正密切关注将于本周召开的G20财长和央行行长会议能否就贸易争端达成共识。

来源：春亨