摘要：2025年5月7日，吉利汽车宣布计划以每股美国存托股票（ADS）25.66美元的价格私有化旗下高端电动车品牌极氪，交易溢价13.6%，完成后极氪将从纽交所退市并成为吉利全资子公司。这一动作被视为吉利落实《台州宣言》、加速冲击2027年500万辆销量目标的关键一

2025年5月7日，吉利汽车宣布计划以每股美国存托股票（ADS）25.66美元的价格私有化旗下高端电动车品牌极氪，交易溢价13.6%，完成后极氪将从纽交所退市并成为吉利全资子公司。这一动作被视为吉利落实《台州宣言》、加速冲击2027年500万辆销量目标的关键一步，也标志着中国汽车行业迈入深度整合时代。

一、私有化动因：估值倒逼与战略聚焦

1. 美股估值低迷与资本运作需求

极氪自2024年5月登陆纽交所以来，尽管销量增长迅猛（2024年营收759亿元，同比增长46.9%），但美股市场对其估值长期低于预期。截至私有化公告前，极氪市值对应2024年P/S（市销率）仅为0.7倍，远低于蔚来、小鹏等新势力车企的1.5-2倍水平。市场对极氪关联交易复杂（如依赖吉利代工生产）及现金流压力（2024年底现金储备仅90亿元）的担忧，导致其估值持续承压。

私有化后，吉利计划将极氪整合至港股或A股平台，借助亚洲资本市场的高估值逻辑重估资产价值，同时避免美股监管风险。

2. 《台州宣言》驱动资源整合

2024年9月，吉利发布《台州宣言》，明确从“扩张”转向“聚焦”战略，强调内部资源整合与协同。极氪私有化是继2025年2月完成极氪与领克合并后的又一关键动作。通过全资控股极氪，吉利可集中研发资源（如SEA浩瀚架构、L3级自动驾驶技术）、优化供应链效率（零部件通用化率提升至70%），并减少品牌间竞争内耗。

二、500万辆目标：技术协同与市场扩张

1. “两横七纵”布局支撑增长

吉利计划2027年实现500万辆销量目标，年均增速需达15%。为此，其乘用车板块划分为“两横”——吉利汽车集团（主攻大众市场）与极氪科技集团（聚焦高端新能源），并在七大技术领域（机械架构、智能驾驶、电驱系统等）深化协同。通过GEA和SEA架构的规模化应用，研发效率提升30%，制造成本降低10%。

2. 双品牌策略与全球化突破

合并后的极氪科技集团采用双品牌定位：极氪主攻30万元以上高端纯电市场，领克覆盖20万-30万元混动及入门纯电市场。2025年，极氪计划推出5款新车（含4款混动），并借助领克在三四线城市的渠道资源扩大覆盖。海外市场方面，极氪与领克计划年内落成超200家门店，目标将欧洲销量占比从15%提升至25%。

三、整合挑战：盈利压力与竞争风险

1. 扭亏为盈的迫切性

尽管极氪2024年净亏损同比收窄29.9%至57.9亿元，但其盈利仍依赖吉利输血（如代工费用、研发支持）。私有化后，极氪需加速实现自我造血：2025年目标销量71万辆（极氪32万+领克39万），并通过混动车型占比提升（预计占新车80%）降低成本。

2. 智能化与产品力短板

极氪主力车型极氪001、007面临小米SU7、小鹏P7等竞品的激烈冲击，销量自2025年初显著下滑。其自研的L3级自动驾驶技术虽计划年底量产，但相较华为、小鹏等头部玩家仍显滞后。若无法在智驾领域突破，极氪的高端定位恐难持续。

四、行业启示：中国汽车进入“大整合时代”

1. 从扩张到聚焦的范式转变

吉利私有化极氪、合并领克等动作，折射出中国车企从“多品牌扩张”转向“资源集约化”的趋势。类似案例包括长城整合欧拉与哈弗、上汽合并荣威与飞凡。行业共识认为，2025年新能源渗透率超55%后，市场将加速淘汰弱势品牌，80%中国车企或面临关停并转。

2. 资本结构简化与全球化博弈

私有化模式或引发中概股车企回归潮（如蔚来、小鹏），以规避美股估值歧视与监管风险。同时，吉利通过极氪全资控股强化对核心技术（如固态电池、高压快充）的控制，为应对欧美贸易壁垒预留战略弹性。

结语

吉利的整合棋局，既是应对市场竞争的战术选择，也是中国汽车工业从规模驱动转向效率驱动的缩影。若极氪私有化成功，吉利将形成“吉利-银河-领克-极氪”四大品牌矩阵，但如何平衡品牌差异化、技术投入与盈利目标，仍是其冲击全球头部车企的核心考验。

综合澎湃新闻、钛媒体、财联社等

来源：广景新闻