摘要：2025年5月，昊海生科控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查，尽管公司声明其不参与日常经营，但市场信心受挫，A股与港股股价均下跌。截至5月9日，两地股价已长期破发，总市值缩水至121.9亿元。此次事件叠加公司一季度营收、净利润双降（营收6.19亿元，

本报（chinatimes.net.cn）记者张斯文 于娜 北京报道

2025年5月，昊海生科控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查，尽管公司声明其不参与日常经营，但市场信心受挫，A股与港股股价均下跌。截至5月9日，两地股价已长期破发，总市值缩水至121.9亿元。此次事件叠加公司一季度营收、净利润双降（营收6.19亿元，同比降4.25%；净利润9031万元，同比降7.41%），加剧投资者对经营风险的担忧。

昊海生科业绩呈现“冰火两重天”的局面，2024年医美板块营收11.95亿元（占比44.38%），玻尿酸产品贡献核心增长（7.42亿元，同比增长23.23%），但增速较2023年大幅放缓。眼科与骨科业务则受集采政策冲击明显，人工晶状体、玻璃酸钠注射液等产品收入下滑，高端产品布局不足难以对冲降价压力。同时，射频设备、视光材料等细分领域也出现销量或收入下滑。

2024年公司净利润同比下滑8.74%，除收入增长疲软外，成本压力与子公司亏损是主因。医药制造业总成本同比增长3.77%，医美板块制造费用激增22.94%，人工成本亦显著上升。旗下利康瑞、Aaren等子公司合计亏损超9700万元，直接拖累合并报表利润。

医美板块增速下滑明显

从昊海生物发布的2025年一季报来看，报告期公司实现营业收入6.19亿元，同比下降4.25%；归属于上市公司股东的净利润为9031.21万元，同比减少7.41%。对于业绩下滑，公司并未解释原因。

更值得关注的是，昊海生科在今年第一季度研发投入大幅下降了25.40%，从6490.01万元降至4841.80万元，但从下滑的净利润来看，此举并未完全抵消收入下降的影响。

一季度糟糕的表现，反映出公司业绩仍未走出阴霾。

从2024年年报来看，昊海生科去年营业收入为26.98亿元，同比增长1.64%，净利润3.76亿元，同比下滑8.74%。尽管公司整体营收微增，但各业务板块呈现显著分化，医美板块成为营收增长支柱，而眼科和骨科业务受政策影响承压。

分业务来看，去年公司医疗美容与创面护理产品实现营收11.95亿元，占总营收44.38%，同比增长13.08%。

具体来看，玻尿酸产品贡献7.42亿元，同比增长23.23%，占医美板块收入的62.05%。人表皮生长因子收入1.89亿元，同比增长10.69%。射频及激光设备收入2.64亿元同比下滑6.97%。

一位不具名业内人士对《华夏时报》记者表示，玻尿酸产品大幅增长的原因在于国内医美市场持续扩容。昊海生科通过“海魅月白”等高端产品上市，覆盖差异化价格带，例如海薇定价500—1000元/支，海魅月白定位超高端，刺激销量增长。

不过，医美类产品已经不再有往日高增长的风采。

结合近年数据来看，公司医疗美容与创面护理产品收入增速从2023年的41.27%降至2024年的13.08%，核心玻尿酸产品增速更从95.54%骤降至23.23%。

除医美板块外，其他板块均出现收入下滑，这几乎“抹杀”了玻尿酸的高增长。

去年，昊海生科眼科业务收入8.58亿元，同比下降7.60%。其中人工晶状体收入3.28亿元，同比下滑14.06%，眼科粘弹剂收入2.91亿元，同比下滑7.14%。

眼科产品的收入主要受国家集采降价影响。在人工晶状体纳入国家级集采后，公司该产品终端价格降幅超50%，尽管销量增长了5.55%，但收入仍下滑。

另一方面，公司的眼科高端产品，如多焦点人工晶状体，占比较低，未能有效对冲价格压力。

同时，公司骨科板块遭受了省级集采冲击。资料显示，浙江等省份将玻璃酸钠注射液纳入集采，中标价格下降30%—40%。导致公司去年骨科业务收入为4.57亿元，同比下降4.11%。玻璃酸钠注射液收入2.91亿元，同比下滑7.14%，医用几丁糖收入1.89亿元同比增长1.0%。

此外，去年昊海生科的视光材料全年销量1703.52万件，同比下滑5.24%；收入2.05亿元，同比微降0.42%。

净利润下滑的背后

尽管去年昊海生科在医美板块带动下收入微增，但净利润却同比下滑了8.74%。

净利润下滑的原因一方面是公司主要子公司的经营亏损，另一方面则是公司整体成本结构的变化。

2024年，昊海生科旗下利康瑞、Aaren、亨泰视觉、河南赛美视、杭州爱晶伦五家子出现了不同程度的亏损，对公司的净利润产生了负面影响，具体如下表。

尤其是利康瑞和Aaren的亏损金额较大，分别约6200万元、3500万元。由于母公司持有这些子公司较高的股权比例（如Aaren为100%，利康瑞为70%），其亏损直接影响了母公司的净利润表现。

此外，成本变动也对公司利润造成了冲击。

年报显示，2024年昊海生科医药制造业的总成本同比上升了3.77%，其中直接材料和直接人工的增长幅度较大，分别为同比增长10.14%和19.49%。

分业务板块来看，医疗美容与创面护理产品的成本增长最为显著，尤其是制造费用增加了22.94%。而眼科产品的制造费用虽然下降了23.75%，但直接人工成本却上升了22.02%。

综上所述，尽管医美板块仍是昊海生科的核心增长点，但增速放缓，以及眼科、骨科业务的负增长，暴露了公司或存在依赖单一赛道的风险。同时，公司成本攀升与子公司亏损进一步侵蚀利润空间，今年一季度研发投入缩水更是加剧了投资者对其长期竞争力的担忧。

未来，昊海生科会如何解决这些问题，《华夏时报》将持续关注。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏

来源：华夏时报一点号