摘要：聊起美元霸权，不少专家学者会从外汇储备占比、国际支付份额、大宗商品定价权等角度展开分析。这些数据固然直观展现了美元的统治地位，但它们更像是浮在水面的冰山一角。真正托起这座冰山的关键基座，其实是一块常被忽视的拼图——美国持续数十年的贸易逆差。

聊起美元霸权，不少专家学者会从外汇储备占比、国际支付份额、大宗商品定价权等角度展开分析。这些数据固然直观展现了美元的统治地位，但它们更像是浮在水面的冰山一角。真正托起这座冰山的关键基座，其实是一块常被忽视的拼图——美国持续数十年的贸易逆差。

这听起来有些反常识。传统经济学总把贸易逆差视为经济疲软的信号，就连特朗普执政时也将"扭转贸易失衡"作为施政口号。但历史的真相往往藏在细节里：正是这种看似"不健康"的贸易状态，构成了美元霸权体系的核心支柱。接下来，让我们沿着美元流动的轨迹，解开这个看似矛盾的经济谜题。

美元霸权的根基，在于全球市场对美元的持续需求。但问题来了：在200多个主权国家中，美元并非法定货币，其他国家的企业、居民如何获取这种"世界货币"？答案就藏在美国庞大的贸易逆差里。

美联储作为美元体系的"总阀门"，掌握着印钞的核心权力。通过量化宽松、公开市场操作等手段，美联储将新印制的美元注入美国经济。这些带着油墨味的绿钞，以贷款形式流入企业账户，以财政支出进入政府金库，以消费信贷的方式充实个人钱包。

简单来说，美联储负责"印钱"，而美国国内市场则成了美元的"蓄水池"。

接下来，美国强大的消费引擎开始发力。作为全球最大的商品进口国，美国企业和消费者从世界各地采购商品：中国的3C产品、中东的原油、东南亚的纺织品、欧洲的高端消费品......

每一笔进口交易，都像是打开了美元外流的闸门。就这样，美联储印出的钞票，通过贸易逆差源源不断地流向全球市场，完成了美元的"全球播种"。

当其他国家的企业和居民拿到美元后，这些"绿纸片"能直接在本国使用吗？显然不行。在绝大多数国家，美元既不能交房租，也买不了菜，甚至连水电费都支付不了。那么，这些美元最终流向了哪里？

答案是美国的金融市场。全球各国的央行、投资机构和企业，纷纷将手中的美元投入美国国债、股票、债券等金融产品。

尤其是美国国债，凭借"金边债券"的信誉和流动性，成为各国央行外汇储备的"压舱石"。这种现象形成了一个精妙的闭环：其他国家向美国输出实实在在的商品和服务，换取美元；而这些美元最终又以投资的形式回流美国，支撑起华尔街的繁荣。

这就像一场全球参与的货币游戏：美联储负责发牌，美国消费市场负责分牌，而其他国家则通过购买金融资产的方式，把牌又打回美国手中。在这个循环中，贸易逆差是美元外流的通道，而美国金融市场则扮演着"货币回收器"的角色。

理解了美元的循环逻辑，就能明白贸易逆差为何是美元霸权的关键拼图。设想一下，如果有一天美国贸易逆差消失了，会发生什么？

首先，美元的全球供给渠道将被切断。美联储即便开足马力印钞，也无法通过贸易途径将美元输送到世界各地。其次，全球对美元的需求会大幅下降。既然无法通过贸易赚取美元，其他国家自然没必要持有大量美元资产。最终，美元作为全球储备货币的地位将受到动摇。

这也解释了特朗普"扭转贸易逆差"政策的内在矛盾：减少逆差意味着缩减美元的全球供给，这与维持美元霸权的目标背道而驰。有趣的是，观察其他主要国际货币的崛起历程会发现，在其国际化阶段，往往都伴随着一定程度的贸易逆差。这并非巧合，而是货币霸权体系的内在要求。

美元霸权的形成，本质上是一套精心设计的全球货币循环系统。贸易逆差看似是美国经济的"短板"，实则是维持美元统治地位的关键工具。在这个体系中，每一个环节都环环相扣：美联储印钞、美国消费、全球投资、美元回流，共同支撑起美元作为"世界货币"的霸主地位。

读懂了这个循环，我们才能真正理解国际货币体系背后的深层逻辑，以及全球经济格局演变的底层密码。

文本来源 @许玉道 的视频内容

来源：翼峰说历史