摘要：全球糖尿病医疗器械巨头Embecta Corp.（NASDAQ:EMBC）于2025年5月9日宣布启动新一轮组织架构重组，这是其2022年从BD医疗拆分后两年内第二次重大战略调整，但没有透露重组是否会导致再次裁员。作为曾主导全球首个专用胰岛素注射器研发的行业先

全球糖尿病医疗器械巨头Embecta Corp.（NASDAQ:EMBC）于2025年5月9日宣布启动新一轮组织架构重组，这是其2022年从BD医疗拆分后两年内第二次重大战略调整，但没有透露重组是否会导致再次裁员。作为曾主导全球首个专用胰岛素注射器研发的行业先驱，这家拥有超120年技术积淀的企业正面临技术迭代与资本市场的双重考验。

01

核心产品折戟：从“战略重点”到“终止收尾”

此次重组焦点集中于其2024年9月刚获FDA 510(k)认证的Insulin Patch Pump项目。该产品集成蓝牙无线传输、彩色触控屏及72小时个性化给药算法，采用无管路设计内置300单位储液器，曾被时任CEO Kurdikar定位为“进军GLP-1市场的关键棋子”。然而，这款被寄予厚望的智能穿戴设备在商业化阶段遭遇阻力，项目终止工作已进入收尾阶段。

另外，其财务数据也揭示了深层危机。根据2025财年一季度财报，Embecta当季实现营收2.59亿美元，同比下降9.8%；净利润2350万美元，同比锐减18.7%。尽管调整后每股收益70美分超出市场预期11美分，但营收表现未达华尔街2.618亿美元的预期值。资本市场的负面情绪在二级市场即时显现：重组公告发布当日，Embecta股价暴跌8.2%至11.97美元，较2022年11月分拆后36.64美元的历史高点缩水67.3%，市值蒸发逾30亿美元。

其资产负债率超行业警戒线也是一个严重的问题。截至2024财年末，公司长期负债达15.65亿美元（约合人民币113.5亿元），资产负债率攀升至78.4%，显著高于医疗器械行业55%的平均安全阈值。在糖尿病治疗技术加速迭代的背景下，高负债与研发投入需求形成尖锐矛盾——尤其是当竞品雅培、美敦力等企业凭借CGM（动态血糖监测）与闭环胰岛素输送系统占据高端市场时，Embecta的产品管线仍依赖传统注射器与笔式注射器等低附加值产品。

面对行业格局剧变，管理层在财报电话会上披露重组三大方向：

Embecta的困境折射出糖尿病治疗领域的技术革命浪潮。IMS Health数据显示，GLP-1类药物全球市场份额已从2020年的8.2%扩张至2024年的15.7%，直接冲击传统胰岛素给药设备需求。与此同时，医疗器械行业特有的长研发周期（平均7-10年）与高商业化成本（III期临床费用超2亿美元）特性，使得技术转型窗口期尤为珍贵。

瑞银集团医疗健康分析师Sarah Chen指出：“Embecta当前现金流仅能支撑18个月研发投入，其债务重组进度与CGM产品商业化速度将成为关键变量。”若转型成功，这家百年企业或可重获资本市场信心；若失败，其或将成为糖尿病治疗从“器械依赖”向“药物+数字疗法”转型期的典型案例。

02

百年巨头的沉浮

Embecta的前身，是美国BD医疗三大主要业务部门之一，在其糖尿病护理业务领域已深耕百年。其在1924年推出的世界上第一个专门的胰岛素注射器，至今仍被广泛应用。2022年，因糖尿病护理业务常年跟不上BD公司平均发展增速，被BD医疗从其整体框架中拆分出去，成为了现在的公司，即Embecta。

被剥离后的Embecta，于剥离当年就进入了纳斯达克市场，上市伊始，每股一度达到32.36美元，但三年多后的今天，股价仅为最高点的三分之一左右。

去年，外媒曾报道Embecta或被出售。事实上，2024年Embecta终止贴片泵项目的决定，距离2024年7月流传公司出售的传闻并不久远。2024年7月，《金融时报》（Financial Times）报道称Embecta或将被出售。当时该公司已聘请了投资银行公司Centerview Partners的顾问，探索潜在的出售事宜。彼时分析师推测，投资者对GLP-1和贴片泵竞争等多方面的不确定性，以及销售增长趋弱，是促使公司考虑出售的原因。

这场关乎百年企业命运的战略调整，正为全球医疗器械行业转型提供鲜活注脚。在糖尿病治疗技术加速迭代的当下，Embecta如何平衡历史包袱与创新突破，器械之家将持续跟踪报道。

来源：器械之家