摘要：海外云厂商资本开支持续高速增长打消市场担忧，以及受益AI带动的强劲业绩表现，本周海外算力链板块表现亮眼。AI需求保持旺盛，展望今年，海外算力链的业绩预计将持续表现优异。随着时间推进，对于2026年的光模块行业需求逐步开始清晰，预计将持续乐观。芯片出口管制的短期
海外云厂商资本开支持续高速增长打消市场担忧，以及受益AI带动的强劲业绩表现，本周海外算力链板块表现亮眼。AI需求保持旺盛，展望今年，海外算力链的业绩预计将持续表现优异。随着时间推进，对于2026年的光模块行业需求逐步开始清晰，预计将持续乐观。芯片出口管制的短期压力或有所缓解，但仍需持续关注特朗普政府的新规走向。国内AI产业也在加速发展，建议关注。
目前，板块估值仍处历史较低位置，建议重点关注：一是算力板块景气度持续，可以精选高增速、低估值、强预期的个股配置；二是优质红利资产电信运营商；三是需求有望逐步恢复，业绩和估值可能修复的军工通信、海缆、物联网与智能控制器板块。
海外云厂商资本开支持续高速增长打消市场担忧，以及受益AI带动的强劲业绩表现，本周海外算力链板块表现亮眼。根据中信建投通信团队对于通信行业各子板块的划分，光模块/光器件子版块2024年营收578.23亿元，同比增长69.1%，归母净利润110.23亿元，同比增长122.6%；2025Q1营收173.69亿元，同比增长60.2%，归母净利润39.64亿元，同比增长116.3%，均位列细分板块第一。
美股算力厂商安费诺、Vertiv、Coherent、Lumentum等最新财季受益AI业绩亮眼。AI需求保持旺盛，最新财季，海外四家云厂商总体capex为773亿美元，同比增长62%，对于2025年资本开支的指引保持乐观。展望今年，海外算力链的业绩预计将持续表现优异。随着时间推进，对于2026年的光模块行业需求逐步开始清晰，预计将持续乐观。路透社等外媒报道，美国商务部发言人当地时间7日表示，美国总统特朗普计划取消并修改拜登政府对先进人工智能(AI)芯片出口的限制。芯片出口管制的短期压力或有所缓解，但仍需持续关注特朗普政府的新规走向。国内AI产业也在加速发展，算力基础设施投资加码，国内大模型、AI应用厂商持续发布新进展，字节推出通用AI Agent平台扣子空间，DeepSeek发布DeepSeek-Prover-V2-671B，阿里发布并开源Qwen3。
目前，通信板块估值仍处历史较低位置，我们建议重点关注：一是算力板块景气度持续，可以精选高增速、低估值、强预期的个股配置；二是优质红利资产电信运营商；三是需求有望逐步恢复，业绩和估值可能修复的军工通信、海缆、物联网与智能控制器板块。
产业要闻
5G/6G
【欧洲电信运营商联合呼吁监管机构划拨6GHz频段用于移动服务】欧洲12家大型电信运营商联合呼吁监管机构将6GHz频段的整个上半部全部划拨给移动通信服务，称此举对确保欧洲在6G技术研发及商用部署方面不会落后于美国至关重要。这些运营商包括英国沃达丰集团、德国电信、西班牙电信、意大利电信及法国Orange等企业，其首席技术官共同签署公开信并表示，他们仍将继续致力于欧洲通信网络的投资建设，但敦促对6GHz频段上半部采取战略性分配方案。美国已于2020年将该频段开放用于Wi-Fi，中国则在两年前为5G/6G分配了该频段。目前欧洲尚未就频段分配做出最终决定。大多数欧洲国家此前通过拍卖3.4GHz至3.8GHz频段频谱资源，用于5G网络的初期部署。（C114通信网）
人工智能
【美国特朗普政府计划撤销并修改拜登时期的AI芯片出口限制】美国商务部发言人周三表示，特朗普政府计划撤销并修改拜登政府时期实施的一项旨在限制先进人工智能芯片出口的规定。这项规定原本意图进一步限制人工智能芯片和技术的出口，通过将世界划分为不同等级，确保先进计算能力留在美国及其盟友手中，同时寻找更多途径阻止中国获得相关技术。这一规定于今年1月发布，正值前总统乔·拜登政府结束前一周。美国商务部发言人表示：“拜登政府的AI规定过于复杂、官僚主义严重，会扼杀美国创新。我们将用更简洁的规则取代它，释放美国创新潜力，确保美国在AI领域的主导地位。”（C114通信网）
【黄仁勋：中国AI芯片市场规模将达500亿美元，美企缺席是巨大损失】据彭博社报道，英伟达CEO黄仁勋表示，中国人工智能(AI)芯片市场的规模有望在未来几年达到500亿美元，这使得美国企业进入该市场变得至关重要。黄仁勋在接受CNBC采访时表示：“对于一家美国公司来说，无法进入这一市场将是巨大的损失。它能带来收入，带来税收，也能在美国创造大量就业机会。”目前，黄仁勋正在游说美国政府，反对进一步收紧限制措施，阻碍英伟达及同行进入中国市场。中国是全球最大的半导体市场。黄仁勋认为，此类举措实际上会损害美国的国家安全，与美国政府的初衷背道而驰。（C114通信网）
【阿里开源创新大模型搜索引擎ZeroSearch】阿里巴巴在Github等平台开源了ZeroSearch大模型搜索引擎ZeroSearch主要利用了大模型在大规模预训练过程中积累的丰富知识，将其转化为一个检索模块，能够根据搜索查询生成相关内容。同时，还可以动态控制生成内容的质量，这是传统搜索引擎所不具备的特殊功能。研究人员在NQ、TriviaQA、PopQA、HotpotQA等7大问答数据集上进行了综合评测。结果显示，一个70亿参数的监督微调模型使用ZeroSearch后，其搜索能力达到了33.06；140亿参数的模型则达到了33.97，超过了谷歌搜索的32.47。研究人员通过SerpAPI使用谷歌搜索进行约64,000次搜索查询的训练，成本约为586.70美元；而在四个A100GPU上使用140亿参数的大模型进行模拟时，成本仅为70.80美元，意味着成本降低了87.93%以上。（C114通信网）
卫星互联网
【多部门联合发布《终端设备直连卫星服务管理规定》】国家互联网信息办公室、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、海关总署、市场监管总局、国家广播电视总局联合发布《终端设备直连卫星服务管理规定》（以下简称《规定》），自2025年6月1日起施行。《规定》对终端设备直连卫星服务技术产业发展与促进、设备设施与服务管理、监督管理与法律责任等作出了规定，为终端设备直连卫星服务管理工作提供了具体指引。《规定》提出，支持终端设备直连卫星技术研究、卫星通信与地面移动通信融合发展，探索技术融合新应用新业态，构建系统完备的产业体系。鼓励通过终端设备直连卫星服务提高我国网络覆盖水平，促进其在防灾减灾救灾、安全生产、野外作业和搜寻救援等领域应用，支持相关数据依法开发利用，鼓励平等互利开展国际交流与合作。（国家网信办）
【Starlink获准在印度开展卫星通信服务】据印度经济时报报道，星链（Starlink）已从印度电信部（DoT）获得意向书（Letter of Intent），该公司预计将为印度偏远地区提供卫星宽带服务，重点是家庭用户。一旦获得全部监管批准并分配到频谱资源，星链将成为印度首家同时提供固定和移动卫星服务的公司。（C114通信网）
量子技术
【我国第四代自主量子计算测控系统“本源天机4.0”发布】5月6日，本源量子计算科技（合肥）股份有限公司正式推出支持500+量子比特的中国第四代自主量子计算测控系统“本源天机4.0”，标志着我国量子计算产业已具备可复制、可迭代的工程化生产能力，为百比特级量子计算机量产奠定了产业化基础。量子计算测控系统是量子计算机的“神经中枢”，承担着量子芯片精密信号生成、采集与控制的核心职能。“本源天机4.0”是继3.0版本成功应用于我国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”后的重大升级，在扩展性、集成度、性能稳定性及自动化水平方面实现跨越式提升。（国家网信办）
运营商集采
【中国移动9884万芯公里普通光缆集采，最高限价56.75亿元】中国移动发布2025年至2026年普通光缆产品集中采购项目招标公告，预估采购规模约320.68万皮长公里（折合9,884万芯公里）。预计本次采购需求满足期为1年。项目采用份额招标，中标人数量为13至14家，项目设置最高投标限价，最高投标限价为6.75亿元（不含税总价），投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。（C114通信网）
【中国移动2025年至2026年馈线产品集采：规模为2.93亿米】中国移动发布2025年至2026年馈线产品集中采购项目招标公告，本期集中采购12种型号馈线产品，预估采购规模约2.93亿米。预计本次采购需求满足期为2年。该项目采用份额招标，不划分标包，中标人数量为7至8家，项目设置最高投标限价，投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。（C114通信网）
【中国移动蝶形光缆产品集采：规模为350万芯公里，最高限价8.22亿元】中国移动采购与招标网日前发布2025年至2027年蝶形光缆产品集中采购项目招标公告，集中采购蝶形光缆约333.12万皮长公里，折合350万芯公里。预计本次采购需求满足期为2年。该项目采用份额招标，不划分标包，中标人数量为9至10家，项目设置最高投标限价，最高投标限价为8.22亿元（不含税总价），投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。（C114通信网）
其他
【苹果智能眼镜预计将于2026年圣诞节上市】据外媒报道，苹果智能眼镜预计将在2026年末或2027年初与消费者见面，这一时间点比此前多数预测的2030年左右大幅提前。苹果智能眼镜产品代号为“N401”，此前曾用代号“N50”，已成为苹果公司以及CEO蒂姆·库克的重点项目。团队致力于打造一款领先行业的智能眼镜，以超越Meta等竞争对手。苹果智能眼镜将深入探索AR领域，其功能可能包括在可见环境上叠加数据，而非像Apple Vision Pro那样投射外部物体。目前，关于该眼镜的具体设计方案尚未确定，但苹果希望其外观时尚亲民，类似于普通眼镜，而非传统科技产品。（C114通信网）
【NTT拟以165亿美元收购NTT数据公司，实现全资控股】日本最大的电信运营商NTT（日本电报电话公司）董事会批准了一项计划，将斥资约2.4万亿日元（约合165亿美元）收购其旗下信息技术和商业服务提供商NTT数据公司剩余43.3%的股份，以增强其面向企业的人工智能和信息技术服务能力。（C114通信网）
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
阎贵成：中信建投证券通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，近8年中国移动工作经验，9年多证券行业研究工作经验。目前专注于人工智能、云计算、物联网、卫星互联网、5G/6G、光通信等领域研究，曾多次获得证券行业各大评选的通信行业第一名，如新财富、水晶球、金麒麟、上证报、Wind等。
刘永旭：中信建投证券通信行业联席首席分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工行业研究工作，2020年加入中信建投通信团队，主要研究云计算IDC、工业互联网、通信新能源、卫星应用、专网通信等方向。2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。
武超则：中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人，董事总经理，TMT行业首席分析师。新财富白金分析师，2013-2020年连续八届新财富最佳分析师通信行业第一名；2014-2020年连续七届水晶球最佳分析师通信行业第一名。专注于5G、云计算、物联网等领域研究。中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会委员。
汪洁：通信行业分析师，华东师范大学理学学士，复旦大学理学硕士。曾就职于长城证券、浙商证券。2023年5月加入中信建投通信团队，主要研究物联网、控制器等方向。
来源：点滴财学
