摘要：AI：4月多模态AI应用数据亮眼，关注5月13日阿里和字节AI大会。2）互联网：腾讯关注《无畏契约》《胜利女神》《王者荣耀世界》三款重点新游，《三角洲》多端亮眼；快手可灵4月份收入环比增速快，成立可灵AI事业部，AI优先级再提升。3）5月新品上线密集，关注网易
）AI：4月多模态AI应用数据亮眼，关注5月13日阿里和字节AI大会。2）互联网：腾讯关注《无畏契约》《胜利女神》《王者荣耀世界》三款重点新游，《三角洲》多端亮眼；快手可灵4月份收入环比增速快，成立可灵AI事业部，AI优先级再提升。3）5月新品上线密集，关注网易520新游发布会。4）IP：上影元《中国奇谭》电影正式定档暑期。5）影视：即将进入暑期密集定档和宣发周期，关注供给回暖情况。6）出版：一季度国有出版主业稳健，持续关注“AI教育”进展。7）营销：Applovin最新财报再次验证程序化广告高景气。
AI：4月多模态AI应用数据亮眼，下周AI催化多
4月多模态AI应用数据亮眼。美图设计室网页版访问量394万，同比和环比增长61%和43%。该产品2月接入DeepSeek，3月适配iPad，较去年更早走出春节后的电商客户使用低谷期（去年5月才走出低谷期）。快手可灵网页版访问量1939万，同比基本持平，但订阅收入328万美金，环比增速为828%，是全球原生AI应用中环比增速第一（非凡产研数据）。同时国产五小龙用户规模持续领先，4月APP月活夸克1.49亿、豆包1.07亿、DeepSeek 0.97亿、元宝0.41亿、Talkie AI 0.35亿，环比持续增长。
下周AI财报和会议密集。财报方面，腾讯和阿里都将在5月14日公布一季报，持续关注Capex指引和AI应用布局进展。会议方面，5月13日字节AI大会，豆包大模型家族多成员升级，多款Agent工具也将发布；5月13-14日阿里AI大会，Qwen3商业化发布，并展示Qwen3在企业级Agent方面的应用。
互联网大厂再次争夺Agent时代流量入口，再次重申微信最具潜力。此前元宝已经嵌入微信聊天，未来有望成为用户Agent指令最直接的入口，元宝、ima分别提供了基本的AI搜索、个人工作台功能。此外，微信小程序不亚于一个移动应用市场，超过90%的主流APP均已推出微信小程序版本，再叠加公众号、视频号、朋友圈、支付和生活服务，以及聊天记录等用户个人数据（如得到授权），那么微信基本一站式满足了用户几乎所有的线上需求。
游戏：5月新品上线密集，关注网易520新游发布会
5月新品上线密集，重点关注有新品的公司。
关注网易520新品发布会。将有7款游戏公布开发进度，以及30余款热门游戏/IP的年度更新计划。重点新游戏包括《永劫无间》手游、 《燕云十六声》 、 《七日世界》 、《万民长歌：三国》、 《无主星渊》、 《万民长歌：三国》、 《灵兽大冒险》。
影视：即将进入暑期密集定档和宣发周期，关注供给回暖情况
电影：关注供给回暖情况。春节后优质供给严重不足，导致清明、五一等档期票房不及预期，6月将正式开启暑期档，预计将进入密集的定档和宣发周期，关注大片定档和供给回暖进展。
剧集：关注长视频平台战略调整。阿里大文娱近期人事调动增多，同时对优酷的剧集集数做了限制，要求将自制剧和定制剧的集数控制在8-12集，单集时长不超过一小时。集数限制有望推动平台在保持剧集采购总成本稳定的情况下，能够采购数量更多、类型多元的剧集，扩充订阅用户数量，从而有望推动订阅和广告收入增长。
短剧：盈利模式从付费短剧转向免费短剧，出品公司与平台合作，共担宣发压力。以前依靠出品公司为付费短剧投流，以极短的制作、投流、变现周期形成高资金流转，出品公司承担高风险；现在一边是出品公司制作精品免费短剧，一边是平台依靠算法推流免费短剧，共同为提高用户留存和观看时长而努力，实现出品公司和平台共赢。因此短剧宣发从高营销投放模式转向话题、口碑营销模式，宣发模式向网剧、长剧靠拢。综合看，在监管常态化、平台合作下，短剧制作向精品化发展是必然趋势。预计这将利好出品公司，因为过去由于买量成本高、投资风险高导致出品公司盈利能力弱的行业特点有望改善。
出版：一季度国有出版主业稳健，持续关注“AI教育”进展
国有教育出版一季度财报表现稳健。收入平稳，多数国有出版的核心教材教辅业务预计平稳增长，部分公司收入主要受一般图书拖累，延续24年趋势。毛利率显著提升，预计高毛利教材教辅业务收入贡献提升、纸张成本下降等因素，头部公司毛利率同比明显提升。而期间费用刚性且控制良好。因此在以上主业因素，叠加所得税率变化、资产减值变化等影响下，净利润同比高增。
关注AI教育。4月16日，教育部等九部门发布关于加快推进教育数字化的意见，探索“AI+教育”应用场景新范式。意见提到要加强人工智能等前瞻布局。1）加快建设人工智能教育大模型。2）完善教育领域多模态语料库，构建高质量自主可控数据集。
版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。
杨艾莉：中信建投证券传媒互联网行业首席分析师，中国人民大学传播学硕士，曾任职于百度、新浪，担任商业分析师、战略分析师。2015年起，分别任职于中银国际证券、广发证券，担任传媒与互联网分析师、资深分析师。2019年4月加入中信建投证券研究发展部担任传媒互联网首席分析师。曾荣获2024年新浪财经金麒麟评选传媒行业菁英分析师第一名；2024年21世纪金牌分析师评选传媒互联网行业第三名；2024年Wind金牌分析师评选传媒行业第四名；2024年证券时报·新财富杂志最佳分析师评选入围。
杨晓玮：传媒互联网行业分析师，上海交通大学金融硕士。
蔡佳成：传媒互联网行业分析师，哥伦比亚大学硕士。
来源：龙之谷霸主