摘要：华东医药近年来通过自主研发、国际合作和战略并购，成功从传统药企转型为创新药领域的领军企业，尤其在肿瘤、内分泌、自身免疫三大核心治疗领域构建了差异化管线，并形成了显著的行业地位。

华东医药近年来通过自主研发、国际合作和战略并购，成功从传统药企转型为创新药领域的领军企业，尤其在肿瘤、内分泌、自身免疫三大核心治疗领域构建了差异化管线，并形成了显著的行业地位。

华东医药在创新药领域的核心成就及行业地位分析。。

一、肿瘤领域，ADC与CAR-T疗法引领突破。

1. ROR1 ADC药物HDM2005

全球竞争力。

HDM2005是靶向ROR1的抗体偶联药物（ADC），适应症包括弥漫大B细胞淋巴瘤（DLBCL）和套细胞淋巴瘤（MCL）。该药物已在中美同步开展临床试验，并于2025年2月获得美国FDA孤儿药资格认定，享受税收减免和7年市场独占权，临床前数据显示其抗肿瘤活性和安全性突出。

研发进度。

中国Ⅰ期剂量爬坡试验进展顺利，联合R-CHP治疗的IND申请已受理，未来可能成为血液瘤领域的重要治疗选择。

2. CAR-T疗法与PARP抑制剂

泽沃基奥仑赛注射液（赛恺泽®）。

2024年3月获批上市，覆盖超200家医疗机构，2024年订单量达154份，成为国内BCMA CAR-T疗法的标杆产品。

PARP抑制剂塞纳帕利。

与英派药业合作推广，用于卵巢癌维持治疗，已覆盖300家医院，与FRα ADC药物爱拉赫®形成协同效应，巩固妇科肿瘤领域的优势。

二、内分泌与代谢疾病，对标诺和诺德。

1. GLP-1类药物布局

司美格鲁肽注射液。

糖尿病适应症已递交上市申请，减重适应症完成Ⅲ期临床入组，预计2025年底获批，成为国内首个覆盖代谢疾病全周期的GLP-1药物。

多靶点药物突破。

三靶点药物DR10624。靶向FGF21R/GCGR/GLP-1R，临床数据显示可降低肝脏脂肪含量达89.2%，显著改善脂肪肝，差异化避开减重赛道内卷，可能颠覆MASH（代谢相关脂肪性肝炎）市场。

双靶点HDM1005。与替尔泊肽同靶点（GLP-1R/GIPR），减重适应症预计2025年进入Ⅲ期临床，糖尿病适应症同步推进。

2. 口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002

已完成体重管理适应症Ⅲ期首例入组，糖尿病适应症II期数据将于2025年Q3揭盲，有望填补口服剂型市场空白。

三、自身免疫领域，全球首创新药与差异化布局。

1. 注射用利纳西普（炎朵®）

全球首个获批治疗复发性心包炎（RP）的IL-1拮抗剂，每周一次皮下注射可降低98%复发风险，填补国内罕见病治疗空白。该药亚太地区权益由华东医药独家持有，2024年销售额达2.94亿美元，成为自免领域的核心增长点。

2. 乌司奴单抗类似药（赛乐信®）

国内首个获批的生物类似药，覆盖超800家医院，新增儿童银屑病适应症，并与QX005N（IL-4Rα单抗）、IMB-101（OX40L/TNFα双抗）等管线形成“黄金组合”，覆盖特应性皮炎、类风湿关节炎等疾病。

四、国际化与商业化能力

1. BD合作与海外布局

与Kiniksa、MediBeacon等公司合作，引进ARCALYST®（炎朵®）和肾小球滤过率监测系统，拓展亚太市场。

ROR1 ADC等管线具备出海潜力，参考石药12.4亿美元交易案例，未来可能通过海外授权释放价值。

2. 研发投入与管线规模

2024年医药工业研发投入26.78亿元（+16.77%），创新药管线超80项，覆盖ADC、双抗、PROTAC等前沿技术。

2025年Q1直接研发支出同比增长71.77%，占医药工业营收16.67%，研发效率显著提升。

五、行业地位与未来展望

综合型创新药企的崛起。

在GLP-1、ADC、外用制剂三大领域形成矩阵，肿瘤、自免、内分泌均有全球首创新药（first-in-class）布局，被誉为“中国版诺和诺德”。

2024年营收419亿元（+3.16%），净利润35.12亿元（+23.72%），分红比例46.45%，财务稳健性支撑长期创新投入。

需应对GLP-1赛道内卷、医美消费波动等风险，但凭借技术壁垒和全球化网络，有望在千亿级市场中持续领跑。

华东医药通过“自主研发+国际合作+战略并购”模式，已在肿瘤、代谢疾病和自身免疫领域构建了差异化的创新药生态，其管线厚度、商业化能力及国际化视野均处于国内第一梯队。

未来随着多款重磅药物进入收获期，公司有望进一步巩固行业龙头地位，成为全球创新药领域的重要参与者。

来源：价值投资典范