七年提起五次 IPO 屡败屡战！量化派为何“上市难”？

摘要：近日，“量化派”创始人兼CEO周灏入选“2025 福布斯中国人工智能科技企业 TOP 50”影响力人物的消息在网络上出现，报道称与周灏同时入选的还有宇树科技创始人王兴兴等科技圈红人。

近日，“量化派”创始人兼CEO周灏入选“2025 福布斯中国人工智能科技企业 TOP 50”影响力人物的消息在网络上出现，报道称与周灏同时入选的还有宇树科技创始人王兴兴等科技圈红人。

企查查显示：量化派公司曾用名——北京量化派科技有限公司，该公司于2024年12月17日更名为北京宇动智能信息技术有限公司（以下简称：“量化派”）官网信息显示：“量化派”创立于2014年，是中国领先的数字化解决方案提供商。

屡败屡战量化派又在谋划上市

近年来，量化派 IPO 屡战屡败。量化派不断强调自己的「科技」属性，试图给资本市场和监管部门讲一个“新故事”。

在量化派官网上，创始人兼CEO周灏头衔及殊荣颇多，公司产品介绍以AI、智能、数字化为主。不难发现，量化派正努力试图撕去“助贷”标签，塑造“数字科技公司”的阳光形象。

（图源：量化派官网）

量化派的创始人周灏，毕业于美国莱斯大学，曾在时尚电商——走秀网、摩根士丹利、Barclays Bank Plc. 和 Capital One Services, Inc. 担任相关职位。丰富的从业经历，让周灏兼具电商 + 金融双重专业背景。

2011年，宜信创始人兼CEO唐宁曾向周灏抛出橄榄枝，邀请他回国加入宜信风控团队，但周灏并未接受。

今年3月28日，中国证监会国际合作司发布关于量化派科技有限公司境外发行上市备案通知书。通知书显示，量化派拟发行不超过15,097,500股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。最新提交的上市申请中，中金公司、中信证券为其联席保荐人。

量化派执着于上市，这已经是量化派七年来第五次冲击 IPO 了。

回顾量化派的“ IPO 之路”: 2017 年 8 月量化派首冲美股，因业务过度依赖助贷模式且未应对好监管收紧风险而撤回。2022 年 6 月至 2024 年 12 月四次递表港交所，因聆讯未通过、业务合规性质疑、招股书过期失效等未成功，且在上市申请中曾收到中国证监会关于补充 “业务合规”“用户投诉”“股权相关”问题材料的要求。

执着上市的量化派为何总是铩羽而归

量化派的前身为助贷公司，主要产品“信用钱包”是在线借贷平台，为用户提供白条服务。2020年11月，量化派将“信用钱包”升级为一站式生活消费服务平台“羊小咩”。“羊小咩”则在界面上更像电商平台。

“羊小咩”一方面销售电子产品、黄金、珠宝、家用电器等商品；另一方面，继续向金融机构提供精准撮合服务。在“羊小咩”首页上，还曾设有开通“享花卡”与“备用金”窗口。

“享花卡”仅用于在“羊小咩”上购买由“业务伙伴”提供的商品时使用，通过此方式向金融机构申请借款；“备用金”贷款则不局限于在“羊小咩”使用，“羊小咩”用户将被引至业务伙伴提供的贷款应用程序界面。

此外，量化派还尝试本地生活服务，从2022年二季度推出为本地商家服务的“消费地图”产品。

在招股书中，量化派对自己的描述为——「我们是中国的精准撮合解决方案提供商，依托自研技术及专有平台 ——“羊小咩”与“消费地图”，为多元业务伙伴提供消费场景下的精准撮合服务。」

招股书披露，2021-2024年上半年，量化派金融机构精准撮合解决方案业务收入占总营收的比例分别为76.8%、11.8%、20.2%和8.3%。数据表明助贷业务在公司整体业务中占据重要地位。此外，用户在使用“备用金”产品时需承担 1.8%-8.6% 的服务费及担保费，而这些收入均被纳入助贷相关业务范畴。

消费地图此前（截至 2024 年 1 月 1 日）从本地商户通过平台产生的交易值中赚取介乎约 6% 至 22% 的百分比（扣除回扣后），2024 年初升级为线上汽车市场。

量化派曾通过羊小咩等平台为金融机构提供精准撮合服务，从贷款金额中赚取介乎零至 8.6% 的百分比。2024 年起，公司策略性逐步停止该业务，并于2024 年 9 月 12 日终止所有相关协议，不再产生收入。

企查查显示，“量化派”控股股东为量子数科科技有限公司（下称“量子数科”），法人为周灏。“量子数科”由北京喜推科技有限公司100%控股，受益人为周灏（持股比例：23.7162%）。

“羊小咩”灰产“套现”模式引发海量投诉

《蓝鲸财经》2024年7月报道，由“消费地图”发放的只能线下核销的“购车金”使用券，多家线下核销商家竟不知情。此外，“消费地图”出售的产品存在大幅溢价现象。

「用“羊小咩”中的“享花卡”信用额度购买产品，再转手出售给二手回收商，这其实是一种早已存在的灰产“套现”模式。“羊小咩”定位为分期电商，商城中一些商品存在约20%的溢价现象，但用户要实现套现承担的资金成本却不低。实际利率在无形中升高，相当于一种变相的“砍头息”。」上述这一报道，也在用户投诉中得到验证。

在黑猫投诉（新浪旗下）上，关于“羊小咩”的投诉近3万条，内容包括：商品溢价高、质量问题、拒绝7天无理由退货等。

根据投诉信息显示，“羊小咩”与中原消费金融、蒙商消费金融、贵州阳光科技有限公司等存在合作关系。

新浪黑猫投诉投诉编号 17382824818 显示，「在羊小咩商城，前后累计消费了22万多，最近发现该商城所销售产品均远高于市场价，商品溢价非常高甚至达到30-40%。」

投诉编号 17382921321 显示，用户在羊小咩平台使用便荔卡包购物四次，均存在商品溢价问题。

投诉编号 17382088622 显示，「用户在羊小咩购买一台苹果16pro Max，经第三方检测，手机外壳序列号和实际手机序列号不一致，而且手机内膜有破损，外壳序列号为未激活苹果手机，实际手机序列号为2024.11月份激活的，平台回电话态度非常恶劣，不给处理问题，购买手机并非全新未拆，而是二拆封口的机器。」

投诉编号 17382733187 显示，用户在该平台多次购买数码产品，价格较其他平台高出 20%-30%，所给额度实质为套路贷款。近期平台不展示还款标识，需至微信小程序查询，且改名为“便荔卡包”。

“便荔卡包”存“变相套现”模式

公开资料显示：“便荔卡包”是由北京自牧云创科技有限公司（简称：“自牧云创科技”）及“鹰潭广达小贷”联合推出的一款金融产品。

“便荔卡包”隐私协议显示：北京自牧云创科技有限公司及APP运营关联方鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司、北京国嬴文化传播有限公司。企查查显示，这三家公司所属集团均为量化派，实控人均为周灏（即：量化派创始人兼CEO）。

鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司（简称：“鹰潭广达小贷”），法人为夏明，公司注册资本：5亿元（暂不满足经营网络小贷业务的最低注册资本门槛），实控人为周灏（总持股比例：38.3371%）。

北京自牧云创科技有限公司（实控人周灏，总持股比例：39.1875%）由北京量科邦信息技术有限公司100%持股（实控人周灏，总持股比例：39.1875%）。

而在苹果 APP Store 里，“便荔卡包”开发者显示为 Beijing Guoying Cultural Communication Co.,Ltd（北京国嬴文化传播有限公司）。企查查，显示该公司法人为夏明，注册资本1000万元，实控人周灏（总持股比例：38.3371%），所属集团为：量化派。

由此推断，“便荔卡包”实为周灏及量化派旗下产品。

但消费者指出“便荔卡包”在实际运营中存在“变相套现”模式（如购买黄金后商家回收）。在黑猫投诉上，“便荔卡包”近30天投诉量达650条，累计投诉6966条，涉及暴力催收等问题。

投诉编号 17381525374 显示，「本人在羊小咩商城APP内置的贷款软件便荔卡包上贷款5万余元，便荔卡包本身不提供直接打款贷款服务，只支持在羊小咩商城内部购买黄金或者数码产品的方式进行套现，商户进行回收，一部手机或黄金超出正常市场价值20%，商户按照70%进行回收，我贷款多付利息超过惊人的170%以上。」