摘要：一是广东出台《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》，省级统筹资金，经公开评选公示，对文化传播力和社会影响力俱佳的优质项目，给予最高500万元的一次性扶持奖励。鼓励企业围绕游戏领域“卡脖子”技术开展研发，支持人工智能等前沿科技在游戏研发中的运用，支

游戏在昨天二级行业指数中涨幅排第一，背后的催化主要来自两方面：

一是广东出台《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》，省级统筹资金，经公开评选公示，对文化传播力和社会影响力俱佳的优质项目，给予最高500万元的一次性扶持奖励。鼓励企业围绕游戏领域“卡脖子”技术开展研发，支持人工智能等前沿科技在游戏研发中的运用，支持游戏先进技术向其他领域转化应用。重点对虚拟引擎研发、游戏大模型训练、算力效率提升、先进技术转化、数据安全保障等领域进行支持。

二是5月22日，昆仑万维面向全球市场，同步发布天工超级智能体(Skywork Super agents)。这款产品采用了Al agent架构和deep research技术，能够一站式生成文档、PPT、表格(excel)、网页、播客和音视频多模态内容。它具有强大的deep research能力，在 GAIA榜单上排名全球第一，超过了OpenAl Deep Research和Manus。

早在4月29日的早评中，锐叔就曾提到，“基本面+政策+AI有望共振驱动游戏板块估值进一步提升”。

政策层面上，4月11日，商务部印发《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，明确提出发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的全产业链；4月18日，国家新闻出版署等十部门联合印发《网络出版科技创新引领计划》，支持游戏等企业融资、上市、并购重组，助力科技创新。此外，2025年以来，国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，1-4月发放国产游戏版号480款，同比增加12.15%，版号数量的适度放宽一定程度上反映了监管部门对于游戏产业的态度的积极变化。

基本面上，根据伽马数据显示，2024年国内游戏市场规模约3257.83亿元，同比增长7.53%，用户规模约6.74亿，同比增长0.90%，用户ARPU值约485.52元，同比增长6.73%。此外，今年一季度国内游戏市场收入857.04亿元，同比增长17.99%。与之相对应的是，游戏行业上市公司2024年总营收达到934.34亿元，同比增长7.4%，为近几年来最高增速，2024年归母净利润42.48亿元，同比下滑50%，主要由于利润率从2023年的9.8%下降到了4.5%；2025年一季报游戏行业上市公司营收267.19亿元，同比增长21.6%，归母净利润总额达到34.82亿元，利润率13%，同比提升2.4个百分点，结合营收端的高增速，同比增长48.9%，实现强劲修复。

展望未来，AI+游戏前景广阔，现今正处于落地之时。一方面，玩家对个性化体验、沉浸式叙事及动态交互玩法的需求持续攀升，倒逼游戏厂商运用生成式AI实现内容维度的突破；另一方面，游戏产业作为技术密集型赛道，亟需通过AI突破传统开发瓶颈。这种供需双向驱动的格局，正推动游戏产业从“人工主导”向“人机协同”演进，形成技术迭代与商业变现的正向循环。 根据Market.us的权威数据，全球生成式AI游戏应用市场规模在2024年达到14.3亿美元，预计将以25.6%的年复合增长率持续扩张，至2033年达到111.1亿美元。

总的来看，游戏板块本身既有业绩快速增长又估值较低（主要公司仅14-18倍市盈率），还有AI应用带来的降本增效预期，目前位置应有较大估值修复潜力。

来源：锐叔论市