摘要：消息显示，谷雨已正式启动A股上市计划，辅导机构是中信建投。相比珀莱雅、上美等行业巨头，谷雨起步较晚，但发展速度惊人，大有后来居上的势头。

听说过“美白第一股”吗？

一个靠着平价美白产品，短短几年就狂揽几十亿的国货护肤品牌，正准备上市！它就是谷雨。

但爆红背后，却藏着不少争议：质量问题、天价爽肤水……谷雨，到底能不能顺利敲钟？

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谷雨被曝A股上市，年营收50亿

消息显示，谷雨已正式启动A股上市计划，辅导机构是中信建投。相比珀莱雅、上美等行业巨头，谷雨起步较晚，但发展速度惊人，大有后来居上的势头。

谷雨成立于2016年，2020年销售额就突破了10亿大关。此后更是突飞猛进，2022年达到22亿，2023年35亿，2024年更是突破50亿，成功跻身新锐头部品牌行列。

图源：聚美丽

不妨对比一下其他国货美妆巨头：珀莱雅2024年总营收首次破百亿，上美股份、福瑞达、毛戈平分别为67.93亿元、39.83亿元、38.85亿元。这么看来，谷雨的发展势头确实不容小觑。

那么，年GMV50亿的背后，谷雨的“秘密武器”是什么呢？

谷雨能取得如此亮眼的成绩，很大程度上得益于它对线上渠道的精准把握。

无论是主流的抖音、快手、小红书，还是新兴的B站、知乎、得物，谷雨都积极布局，抢占先机，做到了“全渠道布局，多平台开花”。

谷雨从一开始就非常重视电商渠道，抓住了多次风口。早在2016年，谷雨就试水淘宝直播，2017年，直播渠道的营收占比就高达70%-80%。

随着社交电商的兴起，谷雨又积极布局小红书、抖音、快手等平台，通过内容营销和直播带货，形成“种草-成交”的闭环。飞瓜数据显示，2021年1月，谷雨的月销售额仅为数百万，到2023年8月，已经稳定在数亿级别。

2025年1-2月，谷雨位居“抖音美妆总榜TOP3”，多款明星产品销量惊人，并合作了贾乃亮、麦小登、彩虹夫妇等头部主播。

此外，在运营模式上，谷雨也有一套自己的打法——以大单品矩阵+自营为主。

比如，谷雨以光甘草定为核心成分，打造了一系列明星单品和套盒。其中，最畅销的产品是以大单品组成的套盒，如雪肌水乳套装、水感水乳套装等，位列护肤套装榜单前列。

在销售模式上，也以品牌自营为主，没有过度依赖头部主播。

在抖音平台，2024年谷雨超过85%的销售额来自直播，其中近50%来自品牌自营，40%以上来自达人推广。在达人推广方面，谷雨主要与腰部达人和潜力达人合作，头部主播的占比并不高。

谷雨的快速崛起，离不开其对线上渠道的精准把握和大胆尝试。在电商模式不断变革的今天，谷雨能够快速适应并抓住机遇，实属难得。

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从爆款到IPO，谷雨仍需破解4大命题

谷雨在抖音、快手上的表现确实亮眼，但仍面临着不少挑战。

比如，品牌矩阵不够完善、品牌忠诚度不高、过度依赖线上渠道……这些问题都可能影响它的上市之路。

1、靠单品牌走路，新品牌难挑大梁

在美妆行业，多品牌矩阵是头部玩家的标配。珀莱雅靠主品牌年销百亿，彩棠也能贡献超10亿；上美旗下韩束破50亿，一叶子、红色小象等子品牌齐头并进。反观谷雨，营收主要依赖主品牌，抗风险能力稍显不足。

相比之下，谷雨的主要收入都来自主品牌谷雨，虽然去年6月推出了抗老修护品牌粹律ReGreen，在价格上与谷雨略所不同（粹律ReGreen的价格区间在180-1160元，而谷雨在79-990元），打法也很相似，但目前来看，要撑起一片天还需时日。

2、高定价被指割韭菜，高端化之路不好走

现在国货美妆都想往高端走，但这条路并不好走。

有业内人士表示，“500元是个分水岭，500元以下的市场是国货的天下，但500元以上还是外资品牌说了算。”

去年6月，谷雨推出了一款近千元的精华水，引发了不少网友质疑。

这款“四时灵露精华水”，定价950元，优惠后也要800元。这个价格，大概等于1.6瓶香奈儿同规格的精华水。有网友吐槽说，谷雨这是“得了大牌病”，还不如去买神仙水。

在黑猫投诉平台上，关于“谷雨”的投诉也不少，主要是关于产品质量和安全性的质疑，这对谷雨的品牌形象造成了不小的影响。

3、研发层面仍有提升空间

高价争议、品牌信任度不足，更深层次的原因是对产品力的质疑。消费者在意的不是“国产品牌不应该卖高价”，而是觉得“产品不值这个价”。

虽然谷雨靠着“美白”的故事吸引了一波消费者，但在现在的市场环境下，只靠“光甘草定”很难长久。

护肤领域已经进入了科技角逐战，各大品牌都在争夺研发人才，展示期刊论文。而且美白的概念也在不断变化，现在很多人认为“美白的关键在于防晒”，这些都会影响消费者的购买。

对谷雨来说，需要持续挖掘更多“美白”的可能性，同时也要寻找技术和功效上的第二曲线。

4、线上占比过高，线下成短板

电商红利成就了不少国货美妆品牌，但真正能走到前列的，都在线上站稳脚跟后，开始布局线下。

像可复美、可丽金、薇诺娜、毛戈平等品牌，在线下都设有专柜，或者深入OTC渠道。韩束、珀莱雅这些老牌国货本身就有线下渠道的基因。

根据公开资料，谷雨2024年线上销量占比为93%。虽然现没有带来直接的问题，但随着线上流量成本升高，以及出于品牌力的考量，线下是必须要走的一步。

对于谷雨这样的新兴品牌来说，能否解决这些问题，才能真正从“生存危机”中脱身。那些持续霸榜各大平台前三的品牌，基本都迈过了一定的门槛。

或许这也是谷雨启动IPO的真正原因，毕竟无论是品牌、研发还是渠道，都需要实打实的资金投入。

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上市，只是一个起点

近年来，国产美妆品牌掀起了一股上市潮。

谷雨之外，毛戈平几经波折终于在港股上市，相宜本草两度尝试却都中途放弃，蜜思肤也曾短暂冲击北交所。自然堂也传出过上市计划，但至今没有确切消息。

这并非简单的跟风，而是国产美妆品牌面临的生存之战。

美妆市场瞬息万变，新品牌不断涌现，老品牌也在积极转型。稍有不慎，就会被市场淘汰。

珀莱雅、华熙生物等上市公司的经验告诉我们，资本市场看重的是“硬实力”：要么拥有技术壁垒，要么构建多品牌矩阵。否则，即使成功上市，也难逃业绩下滑的命运。

这场国货美妆的IPO竞赛下，能够留下来的，一定是那些能够将“爆款”变成“长红”、将“营销故事”转化为“科技实力”的品牌。

从业绩来看，谷雨去年50亿的年营收，已经超过了不少上市公司，跻身国产美妆市场第七。此次冲击A股，也是其补齐研发短板、拓展销售渠道的关键一步。

可以预见，如果谷雨能够成功登陆A股，将会带动更多品牌加速IPO进程，届时，国产美妆市场将迎来一场新的洗牌。

来源：地产资管Plus