摘要：任何一家公司在经历跨越式、规模化发展后，都会面对非常多的争议和麻烦。对巨子生物来说，除了接班问题、销售费用高企、极度依赖大单品外，现在又卷入了“造假门”。巨子生物虽已做出公开回应，但市场会认吗？

任何一家公司在经历跨越式、规模化发展后，都会面对非常多的争议和麻烦。对巨子生物来说，除了接班问题、销售费用高企、极度依赖大单品外，现在又卷入了“造假门”。巨子生物虽已做出公开回应，但市场会认吗？

文｜万 芙

刚刚取代李振国成为陕西省新首富的范代娣夫妇，又摊上事了。

近日，一名坐拥70万粉丝的博主在社交媒体发帖，公开质疑范代娣夫妇创办的巨子生物造假，重组胶原竟然测不到胶原。质疑一出，全网哗然。

很快，巨子生物官方平台发布长文声明做出回应。

据「数智研究社」了解，除了“造假门”外，巨子生物此前最大的经销商西安创客村电子商务有限责任公司（下称“西安创客村”）曾被质疑传销。同时，巨子生物还常与家族企业二代接班、销售费用居高不下和极度依赖可复美等热点话题关联在一起。

作为一家市值超过800亿港元的上市公司的创始人，范代娣夫妇如何带领巨子生物渡过难关？

陕西新首富公开回应“造假门”

作为国内重组胶原蛋白的先行者，巨子生物这个周末过得极不舒心。

5月24日，博主郝宇发帖公开质疑“重组胶原蛋白测不到胶原”，巨子生物涉嫌造假事宜。郝宇表示，“为准确定量检测重组胶原蛋白，反复比较各种检测方法，最终选择了国际标准的高精度HPLC高效液相色谱氨基酸定量法。同时，为了防止配方中其他成分可能带来的干扰，添加了18个氨基酸内标，来精确校准和定位氨基酸。为了确保结果的可靠性，同时进行了盲测和复测。”

最终的检测结果中，精氨酸、谷氨酸两种成分与配方表一致。甘氨酸为“ND未检出”，即说明样品中不含有该氨基酸。丝氨酸&丙氨酸，检测结果为“水解氨基酸”，说明这两个氨基酸应该来自样品中所添加的“可溶性胶原”即“重组胶原蛋白”，总含量为0.0177%。

基于该检测结果，该博主提出质疑：在可复美这款产品（Human-Like重组胶原蛋白肌御修护次抛精华，又名“胶原棒”）的配方表中，与蛋白质或氨基酸相关的三种成分被明确标注，按添加量从高到低依次是：“可溶性胶原”（即“重组胶原蛋白”）、“精氨酸”和“聚谷氨酸钠”。这三个成分，均被列为“非微量添加”。

而按照我国化妆品示范标识等规定，上述三大成分添加量理应在0.1%以上。且根据标注顺序，重组胶原蛋白的含量理应是最高的。但实际检测总含量仅为0.0177%，这是否构成配方表造假？

同时，该博主还质疑，在HPLC检测结果当中，未检测出重组胶原蛋白核心成分— “甘氨酸”？该博主指出，在巨子生物联合创始人、西北大学副校长范代娣所著《胶原蛋白材料》一书中指出：“胶原肽链中甘氨酸占氨基酸残基的1/3，即每三个氨基酸中就有一个甘氨酸”。

值得关注的是，目前该公众号文章内的视频已显示违规无法查看。

事发当晚，巨子生物旗下品牌可复美在其社交平台官方账号上发布声明称，“事情发生的第一时间，参考《中华人民共和国药典》等相关行业标准对相关产品进行检测，多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%。”

同时，该账号还公布了一份《西安巨子生物基因技术股份有限公司检测报告》。其中显示5月24日，取样各5支对胶原蛋白含量进行检测。检测结果分别为0.27%、0.27%、0.28%。

此外，《声明》还提到已委托多家权威第三方检测机构对相关产品采用多种检测方法进一步进行检测，会第一时间公布检测结果。

对于该博主的检测方法，可复美回复称：“并未列入相关行业标准，未经严格的方法学验证。同时博主尚未向公司索要该重组胶原蛋白原料。”基于此，可复美认为对方无法使用其所述方法进行检测。

争议下的巨子生物

2009年，巨子生物推出第一个商业化品牌可丽金。之后的2013年至2016年间，巨子生物与万色城达成深度合作。不过，因万色城商业模式存在传销争议，折戟港交所。

不过，巨子生物还是没有放弃经销商模式，转而成立了西安创客村。在巨子生物上市前，西安创客村成为其最大经销商。招股书显示，在2019年至2022年间，西安创客村贡献了巨子生物营收的52.2%、49.3%和29.3%。2022年，西安创客村贡献营收比例进一步下降至17.63%。

在招股书中，巨子生物也专门澄清，“经销商西安创客村业务不具备传销构成条件，其分销模式符合合法经营，未违反《禁止传销条例》。”

这一年，巨子生物头顶“港股重组胶原蛋白第一股”，成功登陆资本市场。上市至今三年，巨子生物年复合营收增速近50%。拉长时间线看的话，2019年巨子生物的营收还只有9.57亿元，2024年即增至55.38亿元，增幅近5倍。

人红是非多，公司也一样。在快速发展过程中，巨子生物曝出了家族二代接班、营销费用高企和极度依赖单一产品和品牌等问题。

比如，在接班人问题上，范代娣夫妇育有独生女严钰博，出生于1995年。2017年，严钰博获得加拿大多伦多大学金融经济学和统计学上学为，2018年获得美国加州大学洛杉矶分校的应用经济学硕士学位。

“海归”回国后，严钰博即进入了巨子生物。在公司任职期间，严钰博似乎主要在考各种证，如两年时间拿下了基金从业资格、董事会秘书资格、证券从业资格等证书。2022年巨子生物登陆港交所时，严钰博的职务是巨子生物的董秘。

2023年，范代娣辞去了巨子生物执行董事一职，由严钰博接任，并兼任首席产品官。范代娣将巨子生物交棒给不到30岁的女儿，坊间争议不断。

除此之外，巨子生物的经营和发展极度依赖旗下品牌可复美，且贡献营收的占比呈现出极速增长的态势，2022年至2024年间，可复美贡献营收的比例从68.2%猛增至87.04%。

同时，伴随销售费用率的猛增，压缩了巨子生物的盈利能力。从净利润率指标看，巨子生物的净利润率从2019年的60.1%一路降至2024年的37.4%。

不过和二代接班争议、极度依赖可复美大单品及销售费用率高企等影响巨子生物可持续发展的问题相比，在当下医美行业整体爆发式的增长局面下，巨子生物还是受到了资本市场的追捧，目前市值高达821.4亿港元。

资本的催化不可持续，未来巨子生物想要获得可持续发展，必须解决上述诸多争议。

来源：数智研究社