摘要：北京时间5月29日，英伟达发布2026财年第一季度业绩，实现收入441亿美元，同比增长69%；净利润为188亿美元，同比增长26%。去除H20芯片的影响，毛利率为71.3%，跟去年第四季度的73.5%差不多，保持在高位。

北京时间5月29日，英伟达发布2026财年第一季度业绩，实现收入441亿美元，同比增长69%；净利润为188亿美元，同比增长26%。去除H20芯片的影响，毛利率为71.3%，跟去年第四季度的73.5%差不多，保持在高位。

速览整个财报电话实录之后，可以明显看到，虽然H20芯片成为英伟达短期增长的负面干扰因素，但是长期来看，英伟达的增长根本还看不到停下来的迹象。

在财报电话会议上，黄仁勋提到了AI产业目前正在发生的深刻变化以及一些趋势性洞察：

1、“推理AI”代表了AI能力的阶梯式跃升，其计算需求比简单的“一次性推理”高出几个数量级。随着人工智能工作负载强劲转向推理，驱动着对全新架构和规模计算基础设施的根本性需求。

在电话会议上，黄仁勋表示，推理是计算密集型的，每个任务所需的Tokens数量比之前的一次性推理多出100倍、1000倍……。推理模型正在推动推理需求的阶梯式激增。“我认为现在相当清楚的是，AI正在经历指数级增长，而推理AI确实取得了突破。”英伟达CFO Colette Kress补充表示：“人工智能工作负载已强劲转向推理，人工智能工厂的建设正在推动显著的营收增长。”

2、开源AI的战略价值在于，它能将全球的开发者（包括潜在竞争对手的开发者）吸引到你的技术平台上进行创新。当最流行的模型在你的基础设施上运行得最好时，你就赢得了生态系统。

在电话会议上，黄仁勋表示，“当流行的模型在美国平台上进行训练和优化时，会推动使用、反馈和持续改进，从而巩固美国在整个技术栈中的领导地位。美国平台必须继续成为开源AI的首选平台。这意味着支持与全球顶尖开发者（包括中国开发者）的合作。当像DeepSeek和Qwen这样的模型在美国基础设施上运行得最好时，美国就赢了。”

3、人工智能的全球竞赛，并非仅仅是技术领先的竞赛，更是全球最大的AI市场（如中国）选择运行在哪个国家技术平台上的竞赛。封闭自己的市场可能催生更强大的竞争者，并削弱本国平台的全球影响力。

在电话会议上，黄仁勋指出: “中国是世界上最大的AI市场之一，也是通往全球成功的跳板。全球一半的AI研究人员都在中国，赢得中国市场的平台就有能力引领全球。而现在的政策，没有加强美国平台的竞争力，反而刺激了中国的创新和规模扩张。

4、AI竞赛的终极战场是“技术栈”的竞争——从芯片到系统，再到软件和开发者生态。单一组件的领先难以持久，真正的护城河在于整个平台的综合实力和开发者粘性。

在电话会议上，英伟达CFO Colette Kress透露，尽管Blackwell仍处于其生命周期的早期，但是通过软件优化其性能已经提升1.5倍。黄仁勋强调: “人工智能竞赛不仅仅是关于芯片。它是关于世界运行在哪个技术栈上。随着该技术栈扩展到包括6G和量子计算，美国的全球基础设施领导地位岌岌可危。”“最终，赢得AI开发者的平台将赢得AI——赢得AI。”

5、人工智能正从一项前沿技术演变为国家级“核心基础设施”，如同电力和互联网一样。各国都想要把“智能”这一新的生产要素掌握在自己手中，这预示着一个全新的、以国家为单位的AI基础设施建设浪潮。

在电话会议上，黄仁勋指出：“……世界各国开始意识到AI作为基础设施的重要性，而不仅仅是一项引起极大好奇心和具有重大意义的技术，更是其产业、初创企业和社会的基础设施。就像他们过去必须为电力和互联网建设基础设施一样，现在也必须为AI建设基础设施。我认为这是一种觉醒，并创造了大量机会。”

来源：智能超参数一点号