摘要：国内智能清洁设备领军企业石头科技（688169.SH）今日晚间发布公告，正式宣布拟于境外发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。此次募资计划主要用于国际化业务拓展、产品研发升级及全球供应链优化，标志着公司全球化战略迈入新阶段。

国内智能清洁设备领军企业石头科技（688169.SH）今日晚间发布公告，正式宣布拟于境外发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。此次募资计划主要用于国际化业务拓展、产品研发升级及全球供应链优化，标志着公司全球化战略迈入新阶段。

募资用途：聚焦全球化与技术创新

根据公告，石头科技此次赴港上市募资将主要用于三大方向：

国际化业务拓展：包括在欧美、亚太等重点市场设立区域总部、本地化研发中心及售后服务网络，进一步深化渠道布局。

产品研发与产品组合扩充：持续投入AI算法、导航技术及清洁机器人核心零部件的研发，并推出更多高端智能清洁产品，如商用清洁机器人、全屋智能清洁解决方案等。

运营资金补充及一般业务用途：优化现金流管理，支持全球供应链体系的建设与升级。

石头科技在公告中强调，此次赴港上市是公司“A+H”双资本市场布局的重要一步，旨在通过国际化融资平台提升品牌全球影响力，同时规避地缘政治风险，保障海外业务稳定增长。

全球化战略成效显著，但挑战犹存

近年来，石头科技凭借技术创新与渠道深耕，已成为全球扫地机器人市场的绝对龙头。根据国际数据公司（IDC）报告，2024年石头科技扫地机器人全球出货量市场份额达16%，销售额占比22.3%，首次超越美国老牌企业iRobot，登顶全球第一。其中，北美市场贡献尤为突出，市占率达57%，产品覆盖Target、Best Buy等230余个国家和地区的零售渠道。

然而，全球化扩张的背后，石头科技也面临多重挑战。2024年财报显示，公司境外收入虽同比增长51.06%至63.88亿元，但毛利率同比下降6.74个百分点，主要受美国对华加征关税及欧洲市场竞争加剧影响。此外，公司2024年归母净利润同比下降3.64%，扣非净利润同比下降11.26%，增收不增利的困境凸显。

石头科技清洁产品BU总裁钱启杰曾公开表示，公司正通过“本土化”策略应对挑战，例如针对日本市场推出静音模式，在欧洲采用回收包装材料并强化节能功能。但分析人士指出，若关税成本持续攀升，石头科技在北美市场的价格优势或将被削弱，赴港上市筹集美元资金、加速海外建厂成为必然选择。

港股上市：资本出海与供应链重构的双重逻辑

石头科技此次赴港上市，与宁德时代、美的集团等科技龙头的“A+H”布局逻辑高度相似。

融资渠道多元化：港股市场汇聚全球流动性最强的资金池，可吸引主权基金、养老金等多元化国际投资者，满足公司大规模融资需求。

规避汇率与关税风险：通过港元与美元挂钩的“联系汇率制度”，石头科技可直接获取美元融资，减少货币兑换环节，降低海外建厂及供应链重构的资金成本。

提升国际品牌影响力：港股上市将增强石头科技在全球资本市场的曝光度，助力其与亚马逊、Home Depot等国际零售巨头深化合作，进一步巩固高端市场地位。

值得注意的是，石头科技在公告中提及，此次募资将部分用于“全球供应链优化”，这或暗示公司将加快在东南亚、墨西哥等地的产能布局，以规避美国对华贸易壁垒。此前，公司已在德国、日本等地设立分公司，但尚未实现本地化生产。

机构看好，但股东减持阴影犹存

尽管石头科技赴港上市计划尚未披露具体承销商及发行规模，但市场已对其寄予厚望。野村东方国际证券维持“增持”评级，目标价259.9元，较当前股价有14.98%的上行空间。开源证券分析师认为，随着洗地机、洗衣机等新品类规模效应显现，石头科技毛利率有望回升，2025年归母净利润或达21.82亿元，同比增长10.39%。

然而，股东减持的阴影仍笼罩公司。2024年财报显示，小米系资本顺为资本已退出石头科技前十大股东名单，联合创始人毛国华多次减持套现，香港中央结算持股比例亦大幅下降。分析人士指出，股东减持或与公司业绩增速放缓、市场竞争加剧有关，赴港上市能否稳定投资者信心，仍需观察。

来源：科技Nice