摘要：当前黄金市场正处于多重因素交织的关键时期。一方面，地缘政治紧张、全球经济放缓等因素为金价提供避险支撑；另一方面，中美贸易谈判传出积极信号，美元走强、美股三连阳，限制了黄金的上涨空间。短期内，金价预计将在3250至3350美元/盎司之间震荡整理，投资者正密切关注

当前黄金市场正处于多重因素交织的关键时期。一方面，地缘政治紧张、全球经济放缓等因素为金价提供避险支撑；另一方面，中美贸易谈判传出积极信号，美元走强、美股三连阳，限制了黄金的上涨空间。短期内，金价预计将在3250至3350美元/盎司之间震荡整理，投资者正密切关注今晚（6月11日）即将公布的5月CPI通胀数据。

「CPI走势预测」

市场普遍预期，5月核心CPI（扣除食品与能源）环比上涨0.3%，同比由2.8%升至2.9%。多家机构指出，近期加征的关税正逐步传导至终端价格，特别体现在服装、新车、家电等类别上。

1.汽车&医疗:

例如音响设备4月已上涨8.8%，5月可能继续走高。虽然部分企业仍有库存缓冲，但如沃尔玛等零售商已宣布部分商品提价。与此同时，汽车市场正值淡季，新车价格可能持平甚至微幅下降，有望在整体通胀中发挥一定对冲作用。此外，医疗服务价格如保险、门诊费用依然呈上涨趋势，属于粘性较强的通胀分项，需持续关注。

2.食品与住房:

食品价格方面，由于部分农产品（如鸡蛋、牛奶）价格趋稳，整体食品CPI预计保持温和上涨。部分依赖进口的糖果、零食可能因关税略有上涨，但总体压力不大。

住房项目（Shelter）依旧是推动CPI上涨的主要力量，尤其是租金和屋主等价租金（OER）。根据Zillow和Redfin数据，虽然部分城市房租趋缓，但全美平均租金年增仍超4%，预计住房仍将对5月通胀构成显著支撑。

3.旅行类价格疲软:

在服务类支出中，机票和酒店价格持续走弱。旅游数据反映国际游客人数下降，北美航线票价承压，预计5月相关项目价格将继续下滑。这一趋势对整体服务通胀有一定抑制作用。

4.原油与能源：

能源价格是5月CPI中的“拖油瓶”。5月WTI原油均价在60–65美元/桶之间，较4月明显走低。原因包括OPEC+减产信号不明确、美国原油库存增加及需求走弱。能源类通胀可能成为本月CPI的下行因素之一。

结论:上周公布的5月非农就业数据强于预期，令市场重新评估美联储降息路径，年内降息预期由3码降至2码。若今晚CPI高于预期，利率预期可能继续收紧，美元走强将对黄金形成短线压制。但若数据显示通胀受控，或中美谈判继续升温，则有助缓解加息压力，黄金有望重新上探3350美元。中长期来看，只要全球不确定性存在，黄金的避险需求将持续存在，成为对抗通胀与政策风险的重要工具。

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来源：杨过不过