摘要：昨日，A股市场放量上涨，Wind全A上涨1.8%，成交额3.18万亿元。中证1000指数上涨1.56%，中证500指数上涨1.89%，沪深300指数上涨2.08%，上证50指数上涨2.09%。美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股同样受益。此外，上海调

金融类

股指：

昨日，A股市场放量上涨，Wind全A上涨1.8%，成交额3.18万亿元。中证1000指数上涨1.56%，中证500指数上涨1.89%，沪深300指数上涨2.08%，上证50指数上涨2.09%。美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股同样受益。此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。流动性行情预计仍将持续，但体现出明显的缩圈特征，资金愈发集中在指数成分和科技风格，短期波动可能加大，长期存在继续冲高的力量。

国债：

昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.78%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.10%。中国央行开展2884亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有2665亿元逆回购到期，净投放219亿元。此外，为保持银行体系流动性充裕，8月25日中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。资金面来看，DR001加权利率下行6bp至1.35%，DR007加权利率上行5bp至1.52%。近期资金面资金面和基本面无明显变化，市场风险偏好回升明显，市场情绪主导债市行情。周末美联储主席鲍威尔发言较为鸽派，9月美联储降息预期较强，国内货币政策发力预期有所升温，推动债券市场走强。短期来看，股市的强势表现仍将主导债市行情，短期国债期货偏空震荡对待。

贵金属：

隔夜伦敦现货黄金震荡偏弱。上周五晚间举行的全球央行年会上美联储主席鲍威尔讲话异常鸽派，为9月降息扫清障碍，受此影响贵金属表现一度偏强，但从周一表现来看，贵金属与其他风险资产表现一致，再次呈现下跌之势。从消息面来看，市场担忧后期公布的通胀数据超预期，从而为美联储9月决策制造障碍。不过美联储9月降息本身在预期之内，因此市场对其持续定价的可能性偏低，贵金属市场可能跟随后期通胀和就业数据的公布而呈现涨跌互现的局面，整体依然可能维系震荡区间运行，另外投资者要更加关注的是9月降息幅度以及年内降息次数。操作上，多空均衡也未能打破前，区间操作或观望为上。对于白银而言，仍受益于黄金滞涨走势以及金银比回归预期，低吸持有依然是比较好的策略。

矿钢煤焦类

螺纹钢：

昨日螺纹盘面偏强震荡，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3138元/吨，较上一交易收盘价格上涨19元/吨，涨幅为0.61%，持仓减少6.38万手。现货价格小幅上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨10元/吨至3050元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨30元/吨至3280元/吨，全国建材成交量11.1万吨。据钢银数据，本周全国建材库存增加4.88%至464.19万吨，热卷库存增加3.97%至204.34万吨，库存继续明显增加，但增幅有所放缓。据海关数据，7月棒线材出口159.07万吨，同比大幅增长77.25%；7月钢坯出口157.98万吨，同比大幅增长355.53%。棒线材及钢坯出口大幅增长，在很大程度上缓解了国内螺纹市场供应压力。预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主。

铁矿石：

昨日铁矿石期货主力合约i2601价格有所上涨，收于787元/吨，较前一个交易日收盘价上涨17元/吨，涨幅为2.2%，成交32万手，增仓1.2万手。港口现货日照港，现PB粉780涨13，PB块92涨12，卡粉887涨14，超特粉668涨17。据mysteel数据显示，澳洲发运量1944.8万吨，环比增加274.9万吨，其中澳洲发往中国的量1717.2万吨，环比增加308.6万吨。巴西发运量815.6万吨，环比减少270.5万吨。 供应端，澳洲发运量随着力拓、FMG发运量回升增量较明显，巴西发运量高位回落，其他国家发运量有所下滑，全球铁矿石发运量小幅下降。需求端，铁水产量环比增加0.09万吨至240.75万吨。47个港口进口铁矿库存为14444.2万吨，环比增加62.63万吨，在港船舶数97条，环比下降3条，钢厂库存环比下降81万吨至9065万吨。多空交织下，预计矿价短期呈现震荡走势。

焦煤：

昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2601合约收盘1215.5元/吨，上涨53.5元/吨，上涨4.6 %，持仓量增加21826手。现货方面，山西吕梁地区主焦煤（A11、S0.7、G90）下调10元至出厂价1470元/吨。蒙煤市场震荡运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤948元/吨跌14；蒙3#精煤1100元/吨涨15，市场成交一般。供应端，前期停产的煤矿尚未全部复产，近期又新增煤矿安全事故，焦煤检查趋严，下游心态趋于谨慎，对原料焦煤多观望按需采购，部分高价资源成交疲弱，价格有所回落。需求端，焦炭第七轮涨价落地后部分焦化提出第八轮提涨，焦企提产积极性增加，焦煤刚需支撑较强，阅兵活动临近，部分地区焦企生产受限，对高价煤资源的接受意愿较低，预计短期焦煤盘面震荡运行。

焦炭：

昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2601合约收盘1736元/吨，上涨57.5元/吨，涨幅3.43%，持仓量增加2368手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1480元/吨，较上期价格上涨10元/吨。供应方面，多地焦企对焦炭开启第八轮提张50-75元/吨，随着阅兵活动临近，多地焦企陆续收到限产通知，执行不同程度减产，河南省环保要求，自8月25日起省内焦化企业限产幅度为25%-30%，部分地区焦企已着手准备限产，区域内供应持续收紧。需求端，受阅兵相关交通管制影响，区域内钢厂到货放缓，个别低库存钢厂为争取货源上调运费，其他地区钢厂库存多已补充至合理水平，出现控量采购行为，预计短期焦炭盘面震荡运行。

锰硅：

周一，锰硅期价震荡走强，主力合约报收5898元/吨，环比上涨1.55%，主力合约持仓环比下降2245手至30.04万手。各地区锰硅市场价为5620-5780元/吨，宁夏地区较前一日上涨70元/吨。近期市场情绪波动较大，昨日黑色板块整体走势偏强，焦煤领涨，锰硅期价重心随之上移。供需层面来看，当前锰硅周产量连续14周环比增加，同比增加14%，各主产区开机率均有不同程度回升，短期锰硅周产量难有明显回落。需求端，上周螺纹周产量环比小幅下降，样本钢厂锰硅需求量当周值环比基本持平，钢厂锰硅库存可用天数环比小幅回升，但绝对值仍处历史同期偏低水平，需求端刺激有限。库存端，63家样本企业库存小幅下降，截止上周仍有15.6万吨，周环比下降2800吨，处于近年来同期中位水平。综合来看，近期锰硅基本面并无较强驱动，在产量维持高位情况下，持续上行难度较大，宏观情绪整体偏暖情况下，底部也有支撑，短期对锰硅以下方有底的震荡对待。

硅铁：

周一，硅铁期价小幅走强，主力合约报收5680元/吨，环比上涨0.89%，主力合约持仓环比下降2948手至22.46万手。各地区硅铁汇总价格约5300-5350元/吨，内蒙古、宁夏地区较前一日持平。近期市场情绪稍有反复，昨日黑色版块整体走势偏强，焦煤领涨，硅铁期价重心随之上移。基本面来看，硅铁周产量也在持续增加，连续6周环比上调，同比增加12.5%，处于近五年来同期第二高位水平。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比基本持平，钢厂硅铁库存可用天数环比也有一定程度增加，虽然绝对值不高，但环比有小幅改善。成本端，宁夏8月电价有上调预期，钢联数据显示，按照即期成本测算，上周硅铁生产成本环比增加36元/吨，宁夏地区至5388元/吨。生产成本增加，价格下降，即期生产利润周环比下调200元/吨左右。库存端，60家样本企业库存连续两周环比下降，上周环比下降3100吨至62080吨，绝对值位于近五年来偏高水平。整体来看，硅铁生产利润下调，但短期难有明显减量，产量维持相对高位，基本面驱动力度有限，市场情绪变化仍需持续关注，预计短期硅铁价格以下方有底的震荡为主。

有色金属类

铜：

隔夜LME铜震荡走高，国内铜震荡偏强，国内现货进口盈利下滑。宏观方面，上周五晚间举行的全球央行年会上美联储主席鲍威尔讲话异常鸽派，为9月降息扫清障碍，但从消息面来看，市场担忧后期公布的通胀数据超预期，反而为美联储9月决策制造障碍。国内方面，上海调整楼市政策。库存方面，LME铜库存下降375吨至155975吨；Comex铜库存增加923吨至247210吨；SHFE铜仓单下降401吨至23747吨；BC铜下降227吨至5898吨。需求方面，季节性淡季渐进尾声，下游订单有望逐渐回暖，而废铜开工持续低位下，也有利于精铜替代。盘面来看，美铜相比LME升水继续下探，未来可能在巨量库存下逐渐转为贴水，则市场可能担忧美铜库存再次冲击海外。不过，站在国内淡季结束终端订单回升角度去看，因进口窗口近几月未能有效打开，国内存在加工企业补库和社会库存再次快速去库的预期，这也可能带动LME进入去库阶段，有利于铜价企稳回升，但相对而言9月旺季弱于上半年，因此价格潜在上行空间恐有限。

镍&不锈钢：

隔夜沪镍涨0.05%报120330元/吨。库存方面，国内 SHFE 仓单减少260吨至22292吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面，价格表现平稳运行。不锈钢方面，不锈钢供应环比有所增加，库存压力稍有显现，但成本端镍铁少量成交价格上涨。新能源方面，三元需求逐渐走强，下游备货意愿或有增加，原料端供应相对偏紧。一级镍方面，周度库存环比减少。整体基本面变化不大，产业链矛盾并不突出，价格仍偏区间震荡运行。

氧化铝&电解铝&铝合金：

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于3161元/吨，跌幅0.6%，持仓增仓14258手至20.8万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2510收于20740元/吨，涨幅0.01%。持仓减仓644手至24.8万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20305元/吨，涨幅0.12%，持仓减仓59手至8126手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3241元/吨。铝锭现货平水至升水20元/吨。佛山A00报价回涨至20720元/吨，对无锡A00报贴水70元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调20-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调69元/吨。氧化铝复产节奏增加，仓单开始逐步积累，过剩预期持续给予上方施压。几矿价格因雨季发运减量后出现上浮，9.3阅兵期下国内矿石开采或受限。成本支撑同步走强下，氧化铝处于整体偏弱但深跌受限的格局。美联储释放鹰派信号，国内主销地铝锭入库量下滑，下游备货规模提升，周中出现去库特征，是否形成周期性拐点仍需金九前最后一周证实。铝价存在支撑，持续关注铝锭库存拐点、美降息动态。

工业硅&多晶硅：

25日工业硅震荡偏强，主力2511收于8675元/吨，日内涨幅0.06%，持仓增仓9744手至28.9万手。百川工业硅现货参考价9478元/吨，较上一交易日上调71元/吨。最低交割品#421价格回涨至8800元/吨，现货升水收至55元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2511收于51580元/吨，日内涨幅0.73%，持仓减仓5596手至13.9万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至49000元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水扩至7060元/吨。工业硅成本随硅煤价格提升，硅厂向贸易商出货量高而下游购货量偏少，上下空间收窄、延续调整节奏。反内卷完成对多晶硅价格的基本把控，西南放产下社库和仓单持续增压，产业出清并未实际推进，多晶硅量价分离格局持续扩大。近期市场高度聚焦于六部委联合召开的光伏产业会，或由直接控产向产能技术指标挂钩不断过度。反内卷会议相关动态对短期盘面存在绝对驱动，或引导预期修正下升水回调幅度。建议谨慎高位布空，工信部9月底前启动节能专项监察相关执行细则或将更新，持续关注政策推动限产落地情况。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2511合约跌0.3%至79380元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌1400元/吨至82500元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌1400元/吨至80200元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌160元/吨至77330元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加640吨至25630吨。基本面来看，供应端生产小幅放缓，减量主要还是由于云母停产所带来的，后续来看，随着前期价格走强和海外进口的增加，锂辉石提锂依旧有望持续增加，对于供应来看，有更多的锂矿转化为碳酸锂的形式存在，但需要注意的是，目前矿价成交价格维持高位，对碳酸锂价格仍有一定支撑；需求端8月合计需求环比增加6%，9月迎来传统旺季，下游排产或表现依旧景气，叠加客供比例下降，下游备货意愿较强。库存方面，社会库存维持14.1万吨水平，但呈现出两周小幅去库状态，且结构上显现出来下游采购行为增加。已知资源项目的生产问题基本落地，上周价格快速上涨后短期面临回调压力，等待新的扰动因素驱动价格，短期关注锂矿成交价格，而中期关注其他项目需要于9月30日前完成报告编制并报送进度。

能源化工类

原油：

周一油价继续收涨，其中WTI 10月合约收盘上涨1.14美元至64.8美元/桶，涨幅1.79%。布伦特10月合约收盘上涨1.07美元至68.8美元/桶，涨幅1.58%。SC2509以492.6元/桶收盘，上涨5.8元/桶，涨幅1.19%。特朗普上周五再次警告，如果两周内在乌克兰问题上未能朝着和平解决取得进展，他将对俄罗斯实施制裁。他还表示可能因印度购买俄罗斯石油而对其实施严厉关税。俄罗斯Novoshakhtinsk炼厂因遭遇无人机袭击而起火，该地区代理州长表示，截至周日大火已持续四天。该炼厂出售的燃料主要用于出口，年加工能力为500万吨石油，约10万桶/日。过去几周，俄罗斯的友谊输油管道和其他设施遭遇袭击。在理想的条件下，俄罗斯通过友谊管道向斯洛伐克的石油供应可能最早于周一恢复。印度7月份原油进口量环比下降8.7%至1856万吨，为2024年2月以来的最低水平。根据石油规划与分析小组的数据，原油进口量相比2004年7月份1940万吨同比下降4.3%。与此同时，7月份原油产品进口量同比下降约12.8%至431万吨，而产品出口量下降2.1%至502万吨。当前俄罗斯能源设施的不稳定性进一步增加，和平协议的进展仍未有明确时间表，市场再度计价地缘风险上升，油价震荡反弹。

燃料油：

周一，上期所燃料油主力合约FU2510收涨5.06%，报2907元/吨；低硫燃料油主力合约LU2511收涨1.7%，报3526元/吨。受上周美国制裁伊朗相关部分码头和仓储运营商，导致预期未来船货到港和交割受阻的影响，叠加前期FU估值偏低，本周出现强于SC和LU的上涨。基本面来看，受短期内套利船货供应充裕担忧及需求疲软影响，亚洲低硫燃料油市场结构进一步走弱。8月预计新加坡将接收来自西方的约280-290万吨的低硫燃料油套利货量，高于7月的230-240万吨。高硫方面，尽管船期紧张支撑下游船加油市场需求，但当前新加坡高硫燃料油浮仓水平较高，预计高硫燃料油供应压力将持续。当前FU情绪扰动较大，暂以震荡偏强对待。

沥青：

周一，上期所沥青主力合约BU2510收涨0.95%，报3512元/吨。8月受到资金回款及降雨天气制约，沥青终端实际需求不及预期。进入9月，部分省份项目施工带动改性沥青需求集中释放，南北方市场沥青需求均有增加预期，且随着油价低位震荡，有原油配额的炼厂生产沥青的利润水平尚可，排产积极性持续提升。此外，低价原料供应充足，部分炼厂在8月中旬沥青恢复生产，9月沥青将保持稳定生产。近期油价小幅反弹带动BU绝对价格稍有上行，供应预期相对充足之下，关注需求实际兑现情况。

橡胶：

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2601上涨280元/吨至15905元/吨，NR主力上涨275元/吨至12785元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨350元/吨至12010元/吨。昨日上海全乳胶14600（+100），全乳-RU2601价差-1240（-100），人民币混合14850（+250），人混-RU2601价差-990（+50），BR9000齐鲁现货11900（+200），BR9000-BR主力-25（-25）。8月24日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为39.29万吨，较上期下降0.45万吨，降幅1.13%。8月24日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为8.41万吨，较上期下降0.39万吨，降幅4.43%。合计库存47.7万吨，较上期下降0.84万吨。供应端，第13号台风剑鱼自菲律宾向我国海南省行进，给海南省以及泰国北部地区等产区带来降雨扰动，原料价格相对坚挺。需求端，7月全钢和半钢胎出口同环比明显增加，高于历年同期水平，与关税期限相关，给需求带来明显支撑。基本面偏强，短期胶价以偏强震荡看待。需求利好支撑下，顺丁橡胶供应端9/10月份有约有45.2万吨/年装置有检修计划，基本面改善，丁二烯价格震荡偏强。

PX&PTA&MEG：

TA601昨日收盘在4862元/吨，收跌0.12%；现货报盘贴水01合约0元/吨。EG2601昨日收盘在4509元/吨，收涨0.78%，基差增加1元/吨至36元/吨，现货报价4538元/吨。PX期货主力合约511收盘在6970元/吨，收涨0.06%。现货商谈价格为859美元/吨，折人民币价格7046元/吨，基差收窄18元/吨至64元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。华东一套320万吨PTA新装置第二条线上周末投料出产品，负荷调整中。8.25华东主港地区MEG港口库存约50万吨附近，环比上期下降4.7万吨。需求预期改善，给聚酯链带来利好支撑，短期PX和TA意外检修带来供应收缩，伴随原油悲观情绪缓慢修复，价格小幅反弹，后续PX和TA仍有上涨空间。乙二醇开工负荷高位，需求利好下，港口库存低位再度去化，利好乙二醇价格。

甲醇：

周一，太仓现货价格2297元/吨，内蒙古北线价格在2082.5元/吨，CFR中国价格在261-265美元/吨，CFR东南亚价格在320-325美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨，江苏地区醋酸价格2250-2300元/吨，山东地区MTBE价格4999元/吨。供应端，近期国内装置检修较多，供应阶段性低位，后续随着装置复产，供应将逐步回升，海外方面伊朗装置负荷较高，并且装船量稳定，短期到港将维持高位，但随着欧洲、印度甲醇与中国价差的增加，后续会有部分分流，到港量远期将有所走弱。综合来看，华东地区MTO装置负荷不高，港口库存短期仍将增加，并且随着国内供应的恢复，内地价格将会受到冲击，预计甲醇价格维持震荡走势。

聚烯烃：

周一，华东拉丝主流在6940-7100元/吨，油制PP毛利-355.26元/吨，煤制PP生产毛利513.27元/吨，甲醇制PP生产毛利-812元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-570.28元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-197.67元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7994元/吨；LDPE薄膜价格在9671元/吨；LLDPE薄膜价格在7459元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-319元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为923元/吨。供应方面，后续产量将维持高位，需求方面当前下游企业开工低位，随着 “金九银十” 需求旺季临近，订单开始回暖，行业开工率逐步走高。综合来看，聚烯逐渐向供需双强过度，基本面矛盾不突出，成本端不出现大幅波动的情况之下，整体将呈现窄幅震荡的格局。

聚氯乙烯：

周一，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4750-4850元/吨，乙烯料主流参考4900-5150元/吨左右；华北PVC市场价格上调,电石法5型料主流参考4720-4880元/吨左右，乙烯料主流参考4880-5110元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4850-4950元/吨左右，乙烯料主流报价在4950-5080元/吨。需求方面，国内房地产施工企稳回升，后续管材和型材开工率有望增加。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求逐步回暖，但出口受印度反倾销政策影响将走弱。近期基差和月差绝对值维持相对高位，炼厂库存快速向社会转移，仓单大量增加，总库存变动有限，生产利润将逐步被压缩，随着产业套保的介入，月差会有所收窄，炼厂去库放缓，预计PVC价格震荡偏弱。

尿素：

周一尿素期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1745元/吨，微幅下跌0.17%。现货市场明显走弱，主流地区现货价格下调幅度20~50元/吨不等，山东、河南地区市场价格分别为1700元/吨、1710元/吨，均较上周五跌40元/吨。基本面来看，尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量19.23万吨，日环比减少0.36万吨。阅兵前后仍需关注北方地区尿素生产是否受限。需求端跟进偏慢，主流地区现货产销率昨日在20%~70%区间，个别地区产销突破100%以上但区域间表现仍有明显分化，企业出货压力依旧偏高。阅兵前后北方部分下游板厂、胶厂等生产是否受限也需高度关注。整体来看，国内尿素基本面暂不乐观，市场关注点在北方环保限产对供需两端的影响程度，以及9月初印度最新一轮国际尿素招标结果，盘面波幅或将提升。关注近月合约表现、9-1合约价差、环保动态及出口动态。

纯碱：

周一纯碱期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1337元/吨，涨幅1.75%。现货市场多数稳定，部分厂家报价略有下调。沙河及周边地区重碱送到价格维持在1226元/吨，部分中游贸易商重碱报价有所抬升。基本面来看，西北地区部分大厂减量，纯碱开工昨日降至83.98%。需求表现依旧一般，中下游按需低价采购为主，贸易商反馈订单偏少。当前纯碱基本面暂无明显好转，但随着碱厂发货企业库存略有下降。期货市场短期驱动有限，盘面宽幅波动为主。后续随着碱厂负荷下降、限产等题材发酵仍有可能小幅上涨，关注环保潜在影响、商品市场相关品种走势及宏观情绪变化。

玻璃：

周一玻璃期货价格震荡偏强运行，主力01合约收盘价1191元/吨，涨幅2.23%。现货市场报价局部有所上调，昨日国内浮法玻璃市场均价1150元/吨，日环比涨1元/吨。基本面来看，近期玻璃供应暂无明显变化，行业日熔量稳定在15.96万吨。需求端跟进情绪局部好转，昨日沙河、湖北地区产销率均攀升至100%以上。阅兵前后沙河地区企业出货、下游生产及玻璃运输等方面存在受限可能，不利于玻璃厂去库、玻璃刚需。整体来看，玻璃供需矛盾短期仍不乐观，上海市地产政策进一步放松或给市场带来情绪提振，后续关注其他地区地产政策及玻璃市场对此反应，另需关注环保事件对供需两端影响程度、玻璃现货成交情况、商品市场整体情绪及宏观情绪变化。

农产品类

蛋白粕：

周一，CBOT大豆从两个月高点回落，交易商衡量小炼油厂豁免强制掺混生柴的积压申请。周一公布的出口检验报告显示，美豆上周出口检验38.2万吨大豆，符合市场预期，前一周的检验量上修至50.3万吨。盘后作物报告显示，美豆优良率为69%，高于市场预期的67%。巴西出口数据显示，8月前四周出口大豆725.8万吨，较去年同期增加24%。国内方面，豆粕止跌企稳，表现坚挺。钢联数据显示，上周国内主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，未执行合同下降。市场成交转好，美豆采购消息未被证实，引发了市场采购。策略上，单边多头思路不变，月间正套参与。

油脂：

周一，BMD棕榈油下跌，市场担心近期的高价可能抑制未来需求。船运数据显示，马棕油8月1-25日出口环比增加10.9%-16.4%。印尼贸易部督促欧盟立即取消对进口生物柴油征收的反补贴税。加菜籽收低，跟随美豆油回落。加拿大西部大部分地区的凉爽天气放慢了收割进度，延缓了作物晚期生长。7月作物开花，凉爽的天气对单产有利，但现在豆荚鼓粒接近结束，需要晾干。市场等待周四发布的统计局作物产量报告。国内方面，三大植物油震荡为主，豆油和菜籽油表现强于棕榈油。库存压力整体升高，需求端目前仍较为平淡，开学前备货需求尚未启动。后期如果现货需求启动，油脂供需有望好转，基差存在走强预估。油脂市场处于多头趋势中。策略上，短多参与，卖盘跌期权。

生猪：

周一，生猪期货主力2511合约日收涨0.51%，报收13910元/吨，期货价格延续区间震荡行情。现货方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价13.74元/公斤，环比跌0.02元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价13.82元/公斤，环比跌0.04元/公斤，四川、辽宁平，广东、山东跌。部分大场出栏积极性提升，供应增量，需求支撑一般，猪价小幅度回落。但仍有部分地区供需僵持，猪价稳定。根据季节性规律，后市随着各地高位天气消退，需求恢复，叠加反内卷主基调，猪价存在支撑。但供给端充裕，仍对猪价施压。对猪价维持震荡观点。后期持续关注政策及市场情绪变化对生猪期货价格的影响。

鸡蛋：

周一，鸡蛋主力2510合约震荡调整，日收跌0.4%，报收3021元/500千克，近月2509合约超跌反弹，日收涨1.06%，报收2951元/500千克。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.06元/斤，环比涨0.01元/斤，产区中，宁津粉壳蛋2.95元/斤，黑山市场褐壳蛋2.6元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.2元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋3.38元/斤，环比涨0.03元/斤。随着前期蛋价回调后，终端需求稍有提振，但贸易商多数按需采购，销区各市场鸡蛋价格多数稳定，多数上涨。从时间周期来看，未来鸡蛋需求将进入需求旺季，蛋价存在季节性反弹的可能，但考虑到供给端的压力，反弹力度有限。短期市场情绪偏空，期货延续弱势。关注终端需求变化对现货价格的影响，期货盘面关注市场情绪变化。

玉米：

周一，玉米主力2511合约平开后震荡下行，期价收复前日涨幅，价格延续下行表现。与上周相比，本周玉米现货报价表现疲软。周末北港玉米收购价格继续下调，北港到货已较为有限，目前的收购价逐步向新粮靠拢。深加工收购价格也继续偏弱，对东北玉米行情也有一定的不利影响。 周末山东地区整体维持偏弱运行的态势。深加工企业到货量增加，贸易商出货积极，春玉米陆续上量，短期供应有所增加。从市场心态来看，市场看跌预期增强，下游企业采购积极性一般。 周末销区市场玉米价格。技术上，11月合约成为主力合约，新粮上市的供应压力继续影响市场，玉米期价近月合约领跌、远期合约跟跌，短期急跌释放供应压力。但是，需要注意的是11月合约跌至贸易商预期的存粮成本区间，短期关注11月合约2150整数关口的价格表现，警惕急跌后的反弹表现。

软商品类

白糖：

消息方面，截至8月20日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为70艘，此前一周为76艘。港口等待装运的食糖数量为291.69万吨，此前一周为331.79万吨，环比减少40.1万吨，降幅12.08%。其中，高等级原糖（VHP）数量为272.82万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为191.61万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为70.35万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价5890~6000元/吨，个别下调10元/吨；云南制糖集团报价5770~5820元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间6050~6200元/吨，部分下调20~30元/吨。原糖依然延续震荡行情，市场依然围绕巴西压榨进度交易，行情驱动不足。国内双节备货延续，购销温和，预计新的消息打破平衡前，市场延续窄幅震荡行情。

棉花：

周一，ICE美棉下跌0.93%，报收67.38美分/磅，CF601环比上涨0.75%，报收14120元/吨，主力合约持仓环比增加19701手至50.46万手，新疆地区棉花到厂价为15100元/吨，较前一日下降5元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15235元/吨，较前一日下降8元/吨。国际市场方面，近期宏观层面扰动增加，杰克逊霍尔年会后，鲍威尔发言转鸽，但昨日美元指数再度走强，美棉价格承压下行，近期更多关注宏观层面扰动。国内市场方面，2025年棉花滑准税配额发布，20万吨，部分缓解库存短缺担忧。展望未来，宏观情绪整体偏暖，新棉上市后，郑棉会同时面临供应增加的冲击以及潜在的“抢收”风险，届时需重点关注籽棉收购价格，短期郑棉在宏观情绪推动下以偏强震荡对待，后续关注宏观、天气、开秤价格预期等。

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来源：光大期货