摘要：昨天A股市场呈现明显分化格局。上证指数下跌1.16%，收报3813.56点；深证成指下跌0.65%，收报12472.00点；而创业板则逆势上涨0.94%，收报2899.37点。

A股震荡分化凸显调仓信号，科技赛道仍是主力焦点！码农财经解读九月投资逻辑

昨日市场看似普跌，实则孕育新机，创业板逆势收涨0.94%释放积极信号，资金正悄然布局下一轮领涨主线。

昨天A股市场呈现明显分化格局。上证指数下跌1.16%，收报3813.56点；深证成指下跌0.65%，收报12472.00点；而创业板则逆势上涨0.94%，收报2899.37点。

这种分化背后是资金从传统板块向成长板块的转移，科技股再次成为市场宠儿。

隔夜美股同样出现分化，道指微跌0.05%，而纳斯达克指数大涨1.02%，标普500上涨0.51%。科技股的强势表现跨越太平洋，形成中美联动效应。

01 九月市场基本面：货币宽松预期成主导因素

九月A股市场面临的内外环境正在发生微妙变化。内外货币宽松预期和微观流动性充裕成为影响市场的关键因素。

美联储大概率在9月重启降息，这将对资本市场形成提振。随着降息推动美债利率回落，中美息差“倒挂”收窄，将进一步缓解人民币汇率压力，打开国内降息空间。

人民币汇率近期走强，8月下旬在岸与离岸价接连突破多个关口，触及7.12水平。这背后主要是中间价持续偏强引导，加上市场预期美联储9月份降息，美元指数偏弱，带动结汇需求增加。

华安证券研究认为，9月内外部无明显风险掣肘，市场有望延续向上趋势。

02 资金面分析：增量资金仍在持续流入

尽管昨日市场出现调整，但资金面的支撑依然坚实。微观流动性充裕程度在进一步加强。

8月底流动性充裕，以至于资金利率甚至未表现出月末上升特征。全球配置资金净流入A股，指向微观流动性充裕程度进一步加强。

近期主动偏股基金，主观多头私募，指数增强量化私募年内收益率中位数都超过了20%，偏股权益基金的赚钱效应明显。

7月以来，主动股票基金重回净申购，融资余额大幅增加，证券私募基金备案规模大幅增加，都显示居民资金开始加速入市。

03 板块分化：为什么创业板能独善其身？

昨日市场的分化走势——创业板逆势上涨而主板下跌，背后有着深刻的资金逻辑。

成长科技具有天然高弹性，在上涨惯性行情下成为资金首选。AI产业趋势明确，算力等方向业绩兑现超预期，当前估值并不高，符合机构景气趋势性投资抱团偏好。

市场将会继续沿着低渗透率赛道展开，AI算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变、创新药仍然是目前的主战场。

中美科技竞争也带来了海外科技映射机会。英伟达新一代机器人计算平台Jetson Thor的发布，被称为“机器人大脑”的革命性产品，为全球机器人提供强大算力支撑，进一步激发了A股科技板块的热情。

04 中美关系：关税休战期延长带来的窗口期

中美经贸关系出现阶段性缓和。双方在上月同意将关税“休战期”再度延长90日，短期升级风险下降，市场情绪有所改善。

核心分歧依然存在，要在11月前完全达成协议难度不低。倘若未能如期落实，考虑到中国筹码以及美国通胀压力，双方再度延长的几率仍高。

美国离不开中国的供应链，中国也不再依赖单一市场。企业不愿选边站，它们只要稳定与增长。

真正的赢家，不属于短期博弈中的某一方，而属于能长期布局、保持战略定力的一方。

05 九月行业配置：把握两大主线逻辑

在当前市场环境下，投资者应该关注两条主线：强者恒强的高弹性成长科技和景气硬支撑或业绩超预期的领域。

第一条主线包括泛TMT、AI、算力、机器人、军工等。AI应用相对滞涨，后续有望补涨，机器人是重要潜力方向。

第二条主线主要包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。全球经贸形势、地缘政治甚至美元信用大环境不确定性仍在趋势性增加，各央行货币储备需求增加。

同时9月中美联储将重启降息带动实际利率新一轮下行，贵金属价格迎来上涨契机。

06 风险提示：九月风暴是否真的会来？

虽然多数机构对9月市场保持乐观，但我们也需要关注潜在风险。历史数据显示，9月历来是美股表现最糟糕的月份。

未来14个交易日将有一系列决定市场走向的关键事件：9月5日的非农就业报告、9月9日的非农就业数据年度基准修正、9月11日的8月CPI数据、9月17日的美联储利率决议及点阵图发布，以及9月19日的“三巫日”。

这些事件密集发布，就像一连串定时炸弹，随时可能引爆市场波动。Fundstrat Global Advisors研究主管Thomas Lee警告：“9月保持谨慎是明智的，美联储在长期暂停后可能重启鸽派周期，这让交易员很难布局仓位。”他预测标普500可能在秋季下跌5%-10%。

对A股投资者而言，需要注意的是经济基本面下行速度超预期、宏观政策或结构性政策力度不及预期、市场交投情绪变化难以有效预测以及美国经济衰退等风险。

数据显示，自1927年以来标普500指数9月下跌概率达56%，平均跌幅1.17%。近十年（2015-2024年）有6次下跌，平均跌幅1.93%，其中2022年9月暴跌9.34%。

然而这次可能不同。美联储降息在即，国内政策红利可期，居民储蓄正在向股市转移。

市场人士指出，10月黄金周窗口临近，消费板块尤其是白酒、旅游等可能会迎来估值修复机会。同时，美联储9月降息几乎没有悬念，对大宗商品影响正面，诸多小金属值得关注，比如稀土、钴等。

免责声明：本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

来源：财经大会堂