摘要：这背后，主要原因是企业在特朗普总统公布新一轮全球贸易伙伴关税之前抢购商品和原材。7月进口值增长5.9%，创今年年初以来最大增幅，而出口仅小幅上升。这种进口激增反映出美国企业急于在所谓“对等关税税率”对尚未与美国达成贸易协议的一系列国家生效前囤积更多商品，毕竟8

最近，美国商务部近日公布的数据显示，7月份商品和服务贸易逆差较前月扩大近33%，达到783亿美元，创四个月高点。

这一数据远超经济学家预期，揭示了美国经济面临的深层挑战。二季度的GDP反弹建立在进口大幅下降的基础上，而这种现象只是昙花一现。

这背后，主要原因是企业在特朗普总统公布新一轮全球贸易伙伴关税之前抢购商品和原材。7月进口值增长5.9%，创今年年初以来最大增幅，而出口仅小幅上升。这种进口激增反映出美国企业急于在所谓“对等关税税率”对尚未与美国达成贸易协议的一系列国家生效前囤积更多商品，毕竟8月份美国的关税就生效了。

在第一季度，因企业为规避即将生效的进口关税而提前囤货，导致贸易逆差急剧扩大，拖累当季国内生产总值（GDP）年化下滑0.2%。而现在来看，美国三季度的GDP恐怕放缓速度，会比一季度更加严重。

这种周期性的囤货行为导致贸易数据出现“过山车”式的波动，企业不再基于长期需求做进口决策，而是围绕政治信号进行“战术性囤积”。这让企业无法形成长期计划，对于长期的投资也将不利。

另外，美国经济面临的挑战不仅来自贸易领域。8月ADP就业人数仅增长5.4万，远低于预期，消费者支出已经停滞，这是自2008年金融危机以来最疲弱的阶段，消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，其疲软态势预示着更广泛的经济放缓。

最后，关税的价格传导效应将逐渐显现。根据海外研究估计，针对中间品的关税在实施后1-2个月内即会推高生产者价格。在关税实施后的12个月内，其对进口价格的传递效应或达到累积峰值。

美联储可能陷入两难处境：一方面经济增速放缓需要降息刺激，另一方面通胀上升风险又制约降息空间。不过在特朗普的施压下，市场预计美联储9月降息25个基点的概率升至96.6%。

通胀来了再说，眼前肯定是要舞照跳，马照跑的，至于以后，哪管他洪水滔天！

来源：时代之一点号