摘要：2025年上半年，禾赛激光雷达总交付量达547,913台，同比激增276.2%，其中ADAS领域交付449,651台，同比增

2025年9月16日，禾赛科技（NASDAQ:HSAI;HKEX:2525）正式完成港股挂牌，成为全球激光雷达行业首家实现"美股+港股"双重主要上市的企业。

æ ¹æ®æ­¤å‰å…¬å¸ƒä¿¡æ¯ï¼Œç¦¾èµ›ç§‘æŠ€æ‹Ÿå…¨çƒå‘å”®1700万股公司B类普通股，此次全球发售包括两部分，其中中国香港发售170万股B类普通股，国际发售1530万股B类普通股，每股定价212.80港元，据此禾赛预计募资41.6亿港元。

今天上午开盘，禾赛股价报229.2港元，涨幅7.7%。

ADAS业务：增长主引擎

ä½œä¸ºç¦¾èµ›çš„æ ¸å¿ƒåŸºæœ¬ç›˜ï¼ŒADAS激光雷达业务正以规模化交付构筑市场壁垒。

2025年上半年，禾赛激光雷达总交付量达547,913台，同比激增276.2%，其中ADAS领域交付449,651台，同比增长237.5%，这一数据已超越2024年全年交付量。

æ®ç›–ä¸–æ±½è½¦ç ”ç©¶é™¢é…ç½®æ•°æ®æ˜¾ç¤ºï¼Œä»Šå¹´ä¸ŠåŠå¹´å›½å†…ä¹˜ç”¨è½¦å¸‚åœºä¸»æ¿€å…‰é›·è¾¾è£…æœºé‡ä¸­ï¼Œç¦¾èµ›ä»¥284,399颗、33.0%çš„ä»½é¢ç¨³å±…ç¬¬ä¸€ï¼Œé¢†å…ˆåŽä¸ºå’Œé€Ÿè…¾èšåˆ›ï¼Œè¿™ä¸¤å®¶ä¼ä¸šä¸ŠåŠå¹´æ¿€å…‰é›·è¾¾æ ‡é…é‡ä¾æ¬¡ä¸º260,236颗和236,501颗，对应市场份额分别为30.2%和27.4%ï¼Œåœ¨å¤´éƒ¨æ•ˆåº”æ˜¾è‘—çš„å¸‚åœºä¸­å æ®å…³é”®ä¼˜åŠ¿ã€‚

图片来源：盖世汽车

å¦‚æ­¤å¼ºåŠ²çš„å¢žé•¿æ€åŠ¿ï¼Œæºè‡ªç¦¾èµ›æŒç»­æ•°å¹´çš„èŠ¯ç‰‡åŒ–æŠ€æœ¯çªç ´ã€‚è‡ª2017å¹´å¸ƒå±€æ¿€å…‰é›·è¾¾ä¸“ç”¨èŠ¯ç‰‡ç ”å‘ä»¥æ¥ï¼Œç¦¾èµ›å·²å®Œæˆç¬¬å››ä»£æ•°å­—å•å…‰å­å¹³å°æŠ€æœ¯ç ”å‘ï¼Œè¯¥æž¶æž„çŽ‡å…ˆåœ¨ATX系列实现量产，并计划在ETX系列全面落地。

é€šè¿‡æ•´åˆæ¿€å…‰å™¨ã€æŽ¢æµ‹å™¨ã€æ•°å­—ä¿¡å·å¤„ç†å™¨ç­‰ä¸ƒå¤§æ ¸å¿ƒéƒ¨ä»¶ï¼Œç¦¾èµ›ç¬¬å››ä»£èŠ¯ç‰‡ä¸ä»…ç®€åŒ–äº†äº§å“æž¶æž„ï¼Œæ›´å®žçŽ°äº†æ€§èƒ½ä¸Žæˆæœ¬çš„åŒé‡ä¼˜åŒ–ã€‚å¾—ç›ŠäºŽæ­¤ï¼ŒATXæ¿€å…‰é›·è¾¾ä»·æ ¼è¾ƒä¸Šä¸€ä»£ä¸‹é™50%，在大规模出货下已降至200ç¾Žå…ƒçº§åˆ«ï¼Œç›¸è¾ƒäºŽå…¬å¸æˆç«‹åˆæœŸè¡Œä¸šæ¿€å…‰é›·è¾¾ä»·æ ¼ï¼Œæˆæœ¬é™å¹…æ›´æ˜¯è¶…è¿‡äº†95%。

æˆæœ¬çš„æŒç»­å¤§å¹…é™ä½Žï¼Œä¸ä»…æ˜¾è‘—å¢žå¼ºäº†ç¦¾èµ›æ¿€å…‰é›·è¾¾çš„å¸‚åœºç«žäº‰åŠ›ï¼Œä¹Ÿåœ¨è¿‡åŽ»å‡ å¹´é‡Œä¸ºå…¶èµ¢å¾—äº†å¹¿æ³›çš„å®¢æˆ·è®¤å¯ä¸Žæ·±åº¦åˆä½œã€‚

目前，禾赛在ADAS领域已累计获得来自24家主机厂超过120个车型的量产定点，并已成为全球头部 Robotaxi企业的首选——全球前十大Robotaxiå…¬å¸ä¸­æœ‰ä¹å®¶é€‰æ‹©ç¦¾èµ›ä½œä¸ºä¸»æ¿€å…‰é›·è¾¾ä¾›åº”å•†ã€‚æ­£æ˜¯è¿™ç§æ·±åº¦çš„ç»‘å®šå…³ç³»ï¼Œä¸ºç¦¾èµ›æ¿€å…‰é›·è¾¾æŒç»­æ”¾é‡å¥ å®šäº†åšå®žåŸºç¡€ã€‚

近期，禾赛再获美国 Motional、哈啰等多家Robotaxi企业定点，另外，9月15日，禾赛还宣布与一家美国领先的头部Robotaxi公司进一步深化合作，签订价值超过四千万美元的激光雷达订单。禾赛将作为其唯一的激光雷达供应商提供远距和近距激光雷达产品，订单计划将于2026年底前完成交付。

ä¼´éšç€è¿™äº›æ–°è®¢å•çš„ç­¾è®¢ï¼Œå¹¶é™†ç»­äº¤ä»˜ï¼Œç¦¾èµ›å•†ä¸šåŒ–ç‰ˆå›¾ä»åœ¨æŒç»­æ‰©å¼ ã€‚

机器人业务：迅猛崛起的“第二曲线”

在巩固车载市场优势的同时，禾赛的机器人激光雷达业务正以惊人速度崛起为第二增长极。2025年上半年，该业务出货量达98,262台，同比激增692%。

其中今年初发布的JT系列产品仅用5个月就实现10ä¸‡å°äº¤ä»˜ï¼Œåˆ›é€ è¡Œä¸šçºªå½•ã€‚ç¬¬äºŒå­£åº¦å•å­£äº¤ä»˜48,531台，同比增幅更高达743.6%，展现出爆发式增长动能。

JTç³»åˆ—çš„æˆåŠŸå¾ˆå¤§ç¨‹åº¦å¾—ç›ŠäºŽè½¦è§„çº§æŠ€æœ¯çš„ä¸‹æ²‰åº”ç”¨ã€‚è¿™æ¬¾è¿·ä½ åž‹è¶…åŠçƒ3Dæ¿€å…‰é›·è¾¾é‡‡ç”¨äº†ç¦¾èµ›ç¬¬å››ä»£è‡ªç ”èŠ¯ç‰‡æž¶æž„ï¼Œå…·å¤‡360°×187°超广视野，40ç±³@10%反射率的探测距离较同类产品提升30%，单帧覆盖面积超10,000㎡。

不仅如此，JT系列同时支持16线至256çº¿å¤šç§é…ç½®ï¼Œå®Œç¾Žé€‚é…ä¸åŒåœºæ™¯éœ€æ±‚ã€‚æŠ€æœ¯è¿ç§»å¸¦æ¥çš„æˆæœ¬ä¼˜åŠ¿ï¼Œä½¿æœºå™¨äººæ¿€å…‰é›·è¾¾ä»Žä¸‡å…ƒçº§é™è‡³åƒå…ƒçº§ï¼Œä¸ºè§„æ¨¡åŒ–åº”ç”¨å¥ å®šåŸºç¡€ã€‚

图片来源：禾赛科技

商业化落地方面，禾赛已构建起多元客户矩阵。除与追觅生态链品牌可庭科技签订30万颗年度供货协议外，8月先后与Vbot维他动力、清华系创企星动纪元达成深度合作。

禾赛机器人感知业务副总裁刘兴伟此前预测，2025年全球机器人激光雷达市场出货量将达30-40万台，其中禾赛出货量将超20ä¸‡å°ï¼Œæœ‰æœ›å æ®è¿‡åŠå¸‚åœºä»½é¢ã€‚

åŒèµ„æœ¬å¹³å°èµ‹èƒ½ï¼šæŠ€æœ¯æŠ•å…¥ä¸Žäº§èƒ½æ‰©å¼ çš„æ­£å¾ªçŽ¯

此次港股募资的资金分配，清晰勾勒出禾赛下一步的战略重心：约50%ç”¨ä½œç ”å‘æŠ•èµ„ï¼Œçº¦35%用作生产能力投资，约5%用作业务发展，约10%用作营运资金及一般企业用途。

åœ¨ç ”å‘ç«¯ï¼Œèµ„é‡‘å°†ä¸»è¦ç”¨äºŽä¼˜åŒ–ASICèŠ¯ç‰‡è·¯å¾„å’Œä¸‹ä¸€ä»£äº§å“å¼€å‘ï¼Œè¿›ä¸€æ­¥å¼ºåŒ–æ„ŸçŸ¥æ–¹æ¡ˆç­‰æ ¸å¿ƒæŠ€æœ¯çš„é¢†å…ˆæ€§ã€‚äº§èƒ½ç«¯åˆ™çž„å‡†ç™¾ä¸‡å°çº§åˆ¶é€ èƒ½åŠ›å»ºè®¾ï¼Œæ—¢è¦æ»¡è¶³ADASå¸‚åœºæŒç»­å¢žé•¿çš„éœ€æ±‚ï¼Œä¹Ÿè¦æ”¯æ’‘æœºå™¨äººä¸šåŠ¡çš„çˆ†å‘å¼æ‰©å¼ ã€‚

è‡ªæˆç«‹ä¼Šå§‹ï¼Œç¦¾èµ›å°±åšæŒè‡ªå»ºäº§çº¿ï¼Œæ‰€æœ‰çš„æ¿€å…‰é›·è¾¾äº§å“å‡ç”Ÿäº§äºŽè‡ªæœ‰å·¥åŽ‚ï¼Œè¿™æ ·ä¸ä»…èƒ½ä»Žæºå¤´ä¸ŠæŠŠæŽ§å„ä¸ªç”Ÿäº§çŽ¯èŠ‚çš„è´¨é‡ï¼Œè¿˜èƒ½åŠæ—¶ä¼˜åŒ–å’Œæ”¹å–„ç”Ÿäº§æµç¨‹ç™¾ä¸‡äº§èƒ½ã€‚ç›®å‰ï¼Œç¦¾èµ›è‡ªæœ‰é‡äº§å·¥åŽ‚è§„åˆ’å¹´äº§èƒ½è¶…è¿‡200ä¸‡å°ï¼Œæ ¸å¿ƒç”Ÿäº§å·¥åºè‡ªåŠ¨åŒ–çŽ‡è¾¾ 100%。

è¿™ç§æŠ•å…¥æ­£åœ¨å½¢æˆè‰¯æ€§å¾ªçŽ¯ã€‚æŠ€æœ¯çªç ´å¸¦æ¥çš„æˆæœ¬ä¸‹é™æŽ¨åŠ¨å¸‚åœºæ¸—é€çŽ‡æå‡ï¼Œè§„æ¨¡åŒ–äº¤ä»˜åè¿‡æ¥æ‘Šè–„ç ”å‘æˆæœ¬ã€‚æ®ç¦¾èµ›æ­¤å‰å…¬å¸ƒè´¢æŠ¥ï¼Œ2025年第二季度，禾赛实现营收7.1亿元，同比劲增超 50%ï¼Œå‡€åˆ©æ¶¦çªç ´ 4,000 万元人民币，远超 GAAP å±‚é¢ç›ˆåˆ©è½¬æ­£ç›®æ ‡ã€‚

å¦‚ä»Šï¼ŒåŒé‡ä¸Šå¸‚æž„å»ºçš„èµ„æœ¬å¹³å°ï¼Œæœ‰æœ›ç»§ç»­åŠ é€Ÿè¿™ä¸€å¾ªçŽ¯ï¼šæ¸¯è‚¡æŠ•èµ„è€…å¯¹ç¡¬ç§‘æŠ€çš„è®¤å¯ä¸Žç¾Žè‚¡å¸‚åœºçš„å…¨çƒåŒ–ä¼°å€¼é€»è¾‘å½¢æˆäº’è¡¥ï¼Œä¸ºç¦¾èµ›åœ¨æ¿€å…‰é›·è¾¾ä¸Žæœºå™¨äººä¸¤å¤§é«˜å¢žé•¿èµ›é“çš„å¸ƒå±€æä¾›æ›´å……è¶³çš„å¼¹è¯ã€‚

从美股到港股，禾赛的双重上市之路不仅是资本路径的拓展，更是其商业化能力的证明。当33%的ADASå¸‚å çŽ‡é‡ä¸Š692%增速的机器人业务，当第四代芯片技术遇上双重资本平台，禾赛正在书写激光雷达行业的新叙事。

来源：盖世汽车资讯JJ