摘要：从深圳华力特的工业园到深交所的上市委会议室，优优绿能的故事像一部充满反转的商战大片：一边是行业风口上的高光时刻，另一边却是财报里触目惊心的“定时炸弹”。

从深圳华力特的工业园到深交所的上市委会议室，优优绿能的故事像一部充满反转的商战大片：一边是行业风口上的高光时刻，另一边却是财报里触目惊心的“定时炸弹”。

当股东、客户、董秘集体上演“角色扮演”，普通投资者能否看穿这场包装成“科技新贵”的资本迷局？这场IPO的赌局，一旦翻牌，是盛宴还是深渊？

股东兼任大客户：利益输送还是巧合？

当股东的身份与客户的订单同时飙升，这场看似普通的商业合作背后，暗藏着令人不安的资本游戏。优优绿能的两大股东ABB和万帮数字，在入股前后的采购额如同坐火箭——ABB从每年不足百万元的“小客户”，三年后暴增至近3亿元的大订单；万帮数字更是在入股首年狂揽近2亿元营收。更诡异的是，这两家公司的入股时间精准卡在采购额暴涨的起点。

深交所曾直指其存在“股权换订单”的嫌疑，但优优绿能却以“商业机密”为由拒绝披露交易细节。

一边是业绩的狂欢，另一边却是关键证据的沉默——这场资本与生意的联姻，究竟是互利共赢，还是一场精心策划的利益输送？

核心数据：

ABB：2020年入股前采购额仅85.88万元，2022年飙升至2.75亿元，占营收27.84%。

万帮数字：2018年入股前采购额4.46万元，2022年采购额达1.93亿元，占营收19.54%。

深度剖析：

时间线诡异：2018年万帮数字、ABB先后入股，随后采购额呈指数级增长。2023年，ABB境外订单减少22.5亿元，优优绿能业绩应声下跌。

利益输送嫌疑：深交所曾质疑是否存在“通过股权让渡换取商业利益”。但优优绿能以“商业秘密”为由拒绝披露交易单价，关键证据链断裂。

典型案例：2021年小米智造以1.15亿元增资入股，估值从12亿跃升至25亿，仅隔7个月即启动上市辅导，被市场质疑“突击入股抬高估值”。

网友辣评： “这哪是正常的商业合作？ 分明是股东‘自导自演’的戏码！ ”

应收账款高企：藏在财报里的定时炸弹

优优绿能的应收账款余额在四年内翻了三倍，占总流动资产的比例高达36%，而周转天数更是远超行业平均水平。

更危险的信号是，前五大客户贡献了68%的营收，其中一家客户万帮数字在2023年自身订单下滑30%的情况下，优优绿能对其应收账款却逆势增长20%。现金流的“失血”与扩产投资的“豪赌”形成鲜明对比——当回款速度赶不上扩张节奏，这场靠赊账支撑的增长游戏，随时可能因一场客户违约而崩盘。

核心数据：

应收账款余额：2024年上半年达5.59亿元，占流动资产36.60%。

周转天数：2022年为180天，2024年升至220天（行业平均约150天）。

风险警示：

回款压力：客户集中度过高（前五大客户占营收68%），若主要客户经营恶化，应收账款可能大规模违约。

现金流危机：2024年上半年经营活动现金流净额仅1.13亿元，同比下滑60.41%，但投资活动现金流却高达2.7亿元（主要用于扩产）。

研发费用率甚至不及行业平均水平的一半

在新能源汽车狂飙突进的赛道上，优优绿能却选择了一条“省研发、拼产能”的危险路径。当同行特锐德、盛弘股份每年将10%以上的收入砸向技术研发时，优优绿能的研发费用率始终徘徊在5%左右，甚至不及行业平均水平的一半。更尴尬的是，其主打产品30KW充电模块早已进入市场成熟期，而竞争对手华为、英飞源早已推出800V超充平台。

一边是核心技术人员数量仅为对手的1/4，另一边却是董秘宣称“技术储备充足”——当技术断层遇上行业剧变，这家公司的护城河，恐怕是用沙子堆砌的。

核心数据：

研发费用率：2021年4.99%，2022年5.48%，2023年6.81%（行业平均11%-12%）。

研发人员：截至2023年，仅251人，而竞争对手特锐德、盛弘股份分别有1,046人和305人。

致命缺陷：

技术落后风险：30KW充电模块已进入成熟期，而40KW模块尚未形成规模效应。华为、英飞源等竞争对手已推出800V超充平台。

人才流失隐患：研发人员薪酬仅为行业平均水平的60%（数据来源：猎聘网），核心技术人员稳定性存疑。

专家警告：

“如果不能持续加大研发投入，优优绿能将在下一代充电技术竞争中彻底掉队。”

产能过剩：扩产计划 vs 现实需求

在华力特工业园里，优优绿能的车间空置率常年超过30%，工人闲聊时抱怨“订单旺季才加班”。然而，这家公司却计划斥资2.7亿元扩建产能，新增年产300万台充电模块的野心，在行业增速放缓的背景下显得荒诞。 数据显示，其现有产能利用率仅在68%，而全球充电桩市场增速已从2021年的40%骤降至2024年的8.8%。

一边是产能的“虚张声势”，另一边是库存积压的隐忧——当扩产的机器轰鸣声盖过市场的真实需求，这场豪赌的结局，或许早已注定。

核心数据：

产能利用率：2020年38.5%，2022年80.4%，2023年67.98%，2024年上半年67.98%。

募资用途：计划投入2.7亿元扩建生产基地，新增产能300万台/年。

矛盾焦点：

需求疲软：2024年全球公共充电桩增速放缓（IEA预测仅8.8%），国内竞争加剧（通合科技、英可瑞扩产，）。

现场直击：

“华力特工业园内，优优绿能的车间空置率高达30%。有工人反应：‘订单旺季加班，淡季经常放假。’”

董秘履历造假：职业操守的底线失守

一家冲刺上市的企业，竟连董秘的任职时间都要编造。优优绿能招股书宣称蒋春自2020年12月起担任总经理助理至董事会秘书 ，但安奈儿公司的公告却显示，蒋春直到2021年7月才离职。 这场时间线的“罗生门”，不仅暴露出公司治理的漏洞，更让人质疑其信息披露的真实性。

当董秘的诚信基石崩塌，投资者又该如何相信那些经过层层审核的财务数据？这场闹剧的背后，究竟是个人的疏忽，还是整个公司“带病闯关”的缩影？

核心矛盾：

招股书披露：蒋春自2020年12月起任优优绿能总经理助理至董秘。

安奈儿公告：蒋春2021年5月仍在安奈儿担任董秘，存在时间冲突。

时间线还原：

```

2020年12月 优优绿能入职

2021年7月 安奈儿公告其离职

2021年11月 万帮新能源入股优优绿能

2023年8月 通过上市委会议

```

法律风险：

- 根据《证券法》第188条，董秘提供虚假信息可处以50万元以上500万元以下罚款，并禁止从事证券业务。

网友质疑：

“董秘连自己的任职时间都要编造，这样的公司能信得过吗？”

募资迷局：钱要花在哪？

手握6.45亿元现金的优优绿能，却仍在IPO中伸手要钱，募资用途更是令人费解。1.6亿元补充流动资金的计划被质疑“圈钱”，而2.7亿元的扩产项目则与产能闲置的现实形成讽刺对比。

更耐人寻味的是，在万帮数字等股东突击入股后，公司估值半年内暴涨近一倍——这场资本盛宴中，谁是真正的受益者？当募资用途成谜、产能消化存疑，普通投资者面对的不仅是财务报表上的数字游戏，更是一场充满套路和风险的资本迷局。

核心争议：

扩产必要性：现有产能利用率不足70%，却计划新增300万台/年产能。

资金用途存疑：账面货币资金6.45亿元，仍募资1.6亿元补流，被质疑“圈钱”。

数据拆解：

业内人士分析：

“扩产项目可行性存疑，若市场需求不及预期，新增产能将成为沉重负担。而补流资金用途模糊，可能用于偿还股东借款或掩盖经营亏损。”

优优绿能的上市之路，是馅饼还是陷阱？

投资者必问：

1. 股东利益输送如何解？

2. 应收账款何时能收回？

3. 技术短板何时补上？

4. 扩产计划能否落地？

建议行动：

暂缓申购：等待公司回应深交所关于客户入股、研发费用、产能过剩的问询。

关注应收账款：追踪前五大客户经营状况，尤其是万帮数字、ABB的订单变化，有了时间放缓，也就有空间去发现。

警惕估值泡沫：对比同行业市盈率（特锐德30倍、盛弘股份25倍），优优绿能40倍的估值已显高估。

最后提醒：

股市有风险，投资需谨慎。在信息不透明、风险暴露不全的情况下，普通投资者更应保持理性，远离“故事包装”的陷阱。

我们将持续关注优优绿能进一步的上市进程

来源：碳基研究院