摘要：2025年3月19日，腾讯交出一份令市场意外的财报：全年净利润1940亿元，相当于每天净赚6亿元。但真正引发热议的，是腾讯在AI领域史无前例的投入——全年资本开支767亿元，同比增长221%，其中第四季度单季砸下365亿元。马化腾在电话会上直言：“我们重组了A
2025年3月19日，腾讯交出一份令市场意外的财报：全年净利润1940亿元，相当于每天净赚6亿元。但真正引发热议的，是腾讯在AI领域史无前例的投入——全年资本开支767亿元，同比增长221%，其中第四季度单季砸下365亿元。马化腾在电话会上直言：“我们重组了AI团队，进入了战略重投入期。”
这家以“后发制人”著称的互联网巨头，为何突然在AI赛道上火力全开？
数据亮点：
现金流底气：2024年腾讯经营活动现金流净额达2183亿元，足以覆盖全年AI资本开支的2.8倍（来源：腾讯财报）；业务基本盘：游戏业务贡献总营收的47%（3192亿元），《PUBG MOBILE》《英雄联盟手游》等14款“长青游戏”持续输血（定义：季度日活超500万且年流水40亿以上）；降本增效：销售费用仅占营收的5.5%，远低于字节跳动（约15%）、Meta（约20%）等同行（数据来源：各公司财报）。
腾讯的现金流结构堪称“完美模型”——高毛利游戏提供弹药，低费用率控制成本，最终将利润转化为AI基础设施投资。正如摩根士丹利报告所言：“中国互联网公司中，腾讯是唯一能同时承担AI研发和股东回报的企业。”
尽管资本开支中390亿元用于购买GPU，但按照英伟达H100每颗25万元估算，腾讯仅获得约15.6万颗，仅为微软2024年采购量的1/10（来源：Omdia半导体报告）。可见，巨头的算力竞赛已进入“军备消耗战”阶段。
架构调整：
团队重组：2024年底，原分散在TEG（技术工程事业群）、CSIG（云与智慧产业事业群）的AI团队合并，成立“前沿科技实验室”，直接向总办汇报；人才策略：全年新增员工5141人，其中70%为算法工程师，平均年薪102万元（来源：腾讯年报及薪酬成本测算）。决策内幕：
马化腾在分析师会议上透露：“我们和月之暗面创始人梁文锋多次交流，独立开源的路线值得敬佩。”这解释了腾讯为何选择“自研混元模型+开源DeepSeek-R1”的双轨策略——既能守住核心场景，又能借助开源社区快速迭代。
行业对比：
不同于字节跳动“重押自研云雀大模型”、百度“All in文心一言”，腾讯的策略更接近微软“Azure+OpenAI”模式。IDC报告显示，采用混合模型的企业，推理成本可降低40%（来源：《2024中国AI大模型应用白皮书》）。
用户增长数据：
腾讯元宝：2025年2月MAU环比增长265%，达1312万，超越豆包升至行业第五（来源：AI产品榜）；微信搜索：接入DeepSeek后，日活用户激增20倍，服务器一度因访问量过大宕机（来源：腾讯内部会议记录）。地推奇招：
在河北、河南等地农村，腾讯元宝的广告刷在土墙上：“母猪产后护理难，问腾讯元宝”“直播带货不会整，问腾讯元宝”。这种“下沉市场饱和攻击”策略，与拼多多早期打法如出一辙。
商业逻辑：
腾讯总裁刘炽平坦言：“现阶段投流是为了教育市场。”据测算，腾讯元宝的获客成本约21.4元/人（2.81亿元/1312万用户），远低于行业平均50-80元水平（来源：艾瑞咨询《2024AI应用营销报告》）。
技术互补性：
腾讯混元模型：擅长多模态生成，已支持3D虚拟人、长文本摘要等700多个内部场景；DeepSeek-R1：推理效率比行业平均高47%，单位算力成本低60%（来源：DeepSeek技术白皮书）。生态布局：
通过微信、企业微信、腾讯文档等入口接入DeepSeek，腾讯正在构建“前端入口-中台模型-后端算力”的闭环。Gartner预测，到2027年，采用多模型策略的企业，AI应用开发效率将提升3倍（来源：《2025全球AI技术成熟度曲线》）。
风险预警：
开源模型虽能快速获客，但也可能导致用户黏性不足。目前腾讯元宝的7日留存率仅38%，而行业头部产品可达60%（来源：QuestMobile数据）。
短期变现：
广告场景：腾讯会议AI功能已吸引1500万月活用户，会议纪要自动生成等增值服务，ARPU（用户平均收入）有望提升20%（来源：中信证券测算）；云服务：腾讯云TI-ONE平台接入DeepSeek后，客户模型训练效率提升45%（来源：腾讯云官网案例）。长期想象：
马化腾在财报中埋下伏笔：“AI将与机器人、物联网深度融合。”参考特斯拉Optimus机器人的发展路径，腾讯Robotics X实验室的“通用机器人”计划，或成为下一个万亿级赛道。
当腾讯将767亿元砸向AI，当马化腾公开致敬开源力量，这家巨头的野心已不止于防守。从财报中的“日赚6亿”到乡村墙上的“母猪护理指南”，一场关于AI平民化的实验正在展开。
或许，未来的赢家，不是拥有最多模型的公司，而是最懂如何让AI落地的公司。
来源：智慧海浪d
