意大利忠利集团接中意财险股权，活跃LP中意人寿是否也将迎变？

摘要：历时一年多后，昨日（3月25日），成立于 1831 年、业务遍及全球50余个国家/地区、全球最大的综合保险及资产管理集团之一——意大利忠利集团（Generali）在其官网正式宣布，已完成对“中意财产保险有限公司”（以下简称“中意财险”）的股权收购，忠利集团如今

机构投资者评论Institutional Investor Review：资本向善专业求真有温度有态度

历时一年多后，昨日（3月25日），成立于 1831 年、业务遍及全球50余个国家/地区、全球最大的综合保险及资产管理集团之一——意大利忠利集团（Generali）在其官网正式宣布，已完成对“中意财产保险有限公司”（以下简称“中意财险”）的股权收购，忠利集团如今已成为“中意财险”的全资股东，“中意财险”正式成为忠利集团全资控股的财产险公司。

经IIR综合查询整理，“中意财险”成立于2007年4月（目前注册资本13亿元人民币），最初由“中国石油天然气集团有限公司”（“中石油”）和“意大利忠利保险有限公司”（“忠利保险”）合资组建，双方各持股50%。

2009年，“忠利保险”将1%的股权转让给“中石油”；2016年，“中石油”将其持有的51%股权划转给“中国石油集团资本有限责任公司”（以下简称“中油资本”，“中油资本”是中石油集团金融业务管理的专业化公司，是集团金融业务整合、金融股权投资、金融资产监管、金融风险管控平台）。

2023年11月，“中油资本”在北京产权交易所挂牌转让“中意财险”51%股权，转让底价约为7.7亿元；2024年1月10日，意大利忠利集团在其官网发布公告，表示已签署协议，以约9900万欧元（约合人民币7.7亿元）的对价收购“中意财险”51%的股权（尚待监管部门批准等）。

“中油资本”出售“中意财险”的原因，或与其已有专属财产险公司——中石油专属财产保险股份有限公司（成立于2013年末，注册地为新疆维吾尔自治区克拉玛依市，注册资本60亿元，是中国境内首家自保公司），并在“退金令”前后加速优化金融股权、出清金融资产有关。

IIR注：2023年9月，国务院国资委印发的《国有企业参股管理暂行办法》第二十四条指出，“除战略性持有或培育期的参股股权外，国有企业应当退出5年以上未分红、长期亏损、非持续经营的低效无效参股股权，退出与国有企业职责定位严重不符且不具备竞争优势、风险较大、经营情况难以掌握的参股投资”；2023年12月1日，国务院国资委党委推进中央企业巡视整改专项治理工作专题会议召开，自2023年末起，多家央企采取积极行动，加快清理退出参股金融企业；2024年6月，国务院国资委党委召开扩大会议，要求深入贯彻落实《防范化解金融风险问责规定（试行）》（被市场称为“退金令”），从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。

而对于意大利忠利集团而言，其认为收购“中意财险”51%股权符合集团战略，忠利集团将寻求进一步扩大在中国的产品、业务范围和分销网络，扩展绿色商业保险等。

IIR据意大利忠利集团2024年年报，2024年，忠利集团实现保费收入952 亿欧元（约合人民币7461.6亿元），同比增长14.9%；总资产管理规模高达8630亿欧元（约合人民币6.77万亿元）。IIR再据“中意财险”最新偿付能力报告，“中意财险”2024年保险业务收入16.97亿元，2024年第四季度综合偿付能力充足率及核心偿付能力充足率均为162.65% ，近三年平均投资收益率3.78%（“中意财险”成立初期，近八成业务来自中方股东；2013年中石油专属财险公司展业后，“中意财险”从中石油及其下属子公司处实现的保费收入占比下滑明显）。

然而，实力巨头意大利忠利集团与“中石油”的合作，并非仅有“中意财险”这一家公司。

早在2002年初，由“中石油”和“忠利保险”合资组建的“中意人寿”（全称“中意人寿保险有限公司”，目前注册资本37亿元）就已落地北京，最初双方同样各持股50%，“中意人寿”也是自我国加入“WTO”后首批获准成立的中外合资保险公司之一。

2005年，“中意人寿”与“中石油”签订了保费高达200亿元人民币的团险保单（”中意人寿“为“中石油”39万名员工提供终身即期年金、退休金计划等），这张大额保单，让“中意人寿”的保费规模实现了质的飞跃。

2016年，“中石油”将其持有的“中意人寿”50%股权划转给“中油资本”，如今，“中意人寿”仍由“忠利保险”和“中油资本”各持股50%。

此次完成“中意财险”的股权出售后，“中石油”后续是否会继续出售“中意人寿”的相应持股尚不可知，不过，从“中意人寿”目前的经营情况来看，或许无需太过担忧。

IIR据“中意人寿”最新偿付能力报告，“中意人寿”2024年保险业务收入323.83亿元（同比增长38.61%），净利润约13.0亿元(同比增长4.33%)；2024年第四季度综合偿付能力充足率239.70%，核心偿付能力充足率194.41%；近三年平均投资收益率4.96%。2024年末中国保险业协会公布的2023年度保险公司法人机构经营评价结果中，“中意人寿”也获评人身险A类公司（公告保险公司共147家， A类人身险公司仅22家），经营较为稳健。

优良的业绩数据及偿付能力充足率，支撑了“中意人寿”在股权投资领域的活跃出资。据IIR研究院统计，截至目前，“中意人寿”作为LP累计出资19家机构管理的23只基金（达晨、礼来、德福资本、鼎晖投资均已合作两只基金），合计认缴出资规模超25.5亿元人民币。

从机构偏好看，“中意人寿”较多出资医疗投资机构；从历年投资频次及规模来看，2024年“中意人寿”最为活跃，出资6家机构，累计认缴出资7亿元；2025年开年至今，“中意人寿”又刚刚出资鼎晖投资与“京东”、宇培物流系（作为LP认缴出资2.35亿元）及其它险资合作的一只24.5亿元规模的基金（全称“京东鼎晖（宁波）股权投资基金合伙企业（有限合伙）”）。