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国产豆价窄幅波动中期存在上行可能

综合分析，短期国产大豆价格窄幅震荡的可能性较大，三季度后期存在震荡上行机会。关注国储大豆拍卖、中美大豆产区天气、中美贸易磋商进展、国内进口大豆到港通关节奏等因素的发展变化。

5月份以来，国内豆粕市场利空因素持续释放，我国豆粕现货价格和基差连续下跌。华东地区豆粕价格从3200元/吨跌至5月下旬的2900元/吨左右，同时由于期货盘面相对坚挺，使得基差走势较弱。目前利空或将出尽，豆粕价格预计易涨难跌。

4月底至今，国内豆粕期现货价格持续下跌，尤其是现货价格跌幅较大，表现相对弱于期货市场。主要由于进口大豆通关后进厂数量增加，油厂豆粕库存自历史低位回升，且后期累库压力较大。

4月份以来，我国豆油价格整体表现为宽幅震荡。其中，张家港地区四级豆油现货价格在7900～8500元/吨区间内先抑后扬再跌，五一节后在8200元/吨左右僵持争夺，多空博弈较为激烈。在现实与预期交锋、北美和南美播种与收割叠加、美国多边贸易摩擦及生柴政策扰动的情况下

周二连粕高开低走，主力资金在 M2509 合约上抛压沉重。国际方面，CBOT 大豆小幅收跌。USDA 利多报告落地，25/26 年度美豆偏紧格局提振市场，美豆出口担忧因中美谈判达成减轻，但超预期的美豆播种进度令市场承压，连涨后美豆前期高点附近现获利盘，美豆保持

嘉宾介绍：王亮亮，方正中期研究院农产品团队负责人、首席研究员。期货投资咨询号Z0017427，金融硕士，曾就职于国内头部农牧企业担任期现分析师、交易员，期现实操经验丰富，对饲料养殖及油脂油料产业链有较完善的投研体系以及分析框架。郑商所油菜籽、菜籽粕、菜籽油高级

期货端，受中美谈判利好、巴西近月升贴水走弱及国内供应将增的利空影响，本周豆粕延续五一假期前偏弱走势，09 合约一度跌破 2900 元关口，短期检验整数位支撑。现货端，较假期前大幅回落，因各地开机恢复有差异，部分地区供应偏紧，本周后半程跌速放缓。截至周五，华东

美豆方面，新季大豆播种面积下调，天气容错降低，目前美国天气利于种植，但利多驱动未启动。中美贸易摩擦严峻，美豆生柴有向好预期支撑价格，CBOT 大豆预计短线围绕 1050 美分/蒲关键位置震荡，5 月 USDA 供需报告将公布新季作物供需情况，美豆将进入天气交易

美豆中西部各大豆主产区过去 7 天雨量多在 10 - 35 毫米，有利于播种推进。未来大半个月雨势少，播种进度预计维持偏快水平。南美方面，巴西豆集中上市，升贴水维持震荡。国内五一长假前下游未大规模补库，油厂豆粕库存同期较低。五月中旬部分地区油厂将陆续恢复开

美豆方面，过去7天美国中西部各大豆主产区雨量多在10-35毫米，利于播种推进。未来大半个月中西部雨势少，播种进度预计能维持偏快水平。南美方面，现处于巴西豆集中上市期，巴西豆升贴水维持震荡。国内方面，五一长假前下游未大规模补库，油厂豆粕库存处同期较低水平。五

4月中旬以后，国内进口大豆大量到港，且储备进口大豆持续拍卖，但豆粕和豆油价格却连续攀升，强现实与弱预期交锋，北美、南美播种与收割叠加，美国多边贸易摩擦扰动，那么，豆粕价格将何去何从？

综合来看，后期美豆期价区间震荡的概率较大，但存在潜在的利多上行机会，叠加4月中旬国内油厂开机少、豆粕供应仍显紧张，短期中美关税摩擦及供应尚未转向宽松将支撑豆粕价格坚挺。

在这一天，铜市场表现引人注目。1# 铜价格区间为 73730 - 73770 元 / 吨，均价 73750 元 / 吨，较前一日大幅下跌 1490 元 / 吨。相关铜制品价格也纷纷走低，R410A 专用紫铜管、无氧铜丝 (硬)、漆包线、磷铜合金价格均有明显下降

自从关税战升级以后，全球农产品市场又开始动荡起来。虽然关税涉及到了产品种类有很多，但是大豆是关注最多的一个农产品。

在美国农业部今晚即将公布美国大豆播种意向报告和季度库存报告公布前，大量逢低买入买盘介入，推动大豆价格收高，CBOT 大豆期货收盘温和上涨，基准期约收高 0.7%。后期进口大豆到港数量渐增，进口大豆供给形势由紧转松，下游饲料养殖企业拿货谨慎致豆粕库存连续攀升，令

截至 2025 年 3 月 7 日，美豆 05 合约报价 1025.25 美分/蒲，周度上涨 0.25 美分；华东豆粕现货报价 3500 元/吨，周度下跌 90 元/吨；连盘豆粕 05 合约收盘于 2885 元/吨，周度下跌 47 元/吨；基差报价 05+58