摘要：2025年4月2日，特朗普政府宣布对全球60多个经济体加征10%-49%的“对等关税”，直接导致市场对全球经济衰退的担忧激增。黄金作为传统避险资产，价格从3100美元迅速飙升至3180美元的历史高点，单日涨幅达3.5%。

黄金是不是真的见顶了，目前这个应该是市场最关心的问题了，那么我们回顾一下导致黄金上涨的主要原因和目前金价是否还能继续上涨：

一、黄金上涨的逻辑回顾：关税政策与美元疲软的双重驱动

关税政策引爆避险需求

2025年4月2日，特朗普政府宣布对全球60多个经济体加征10%-49%的“对等关税”，直接导致市场对全球经济衰退的担忧激增。黄金作为传统避险资产，价格从3100美元迅速飙升至3180美元的历史高点，单日涨幅达3.5%。

供应链断裂风险：美国本土电池产能缺口达70%，重建需3年以上，加剧了市场对滞胀的预期，推动黄金作为抗通胀工具的需求。

地缘政治共振：俄乌冲突升级、中美贸易僵局未解，进一步放大了避险情绪，黄金与美股呈现显著负相关性（纳斯达克指数相关性达0.74）。

美元信用危机与降息预期

美元指数暴跌：特朗普关税政策削弱美元信用，叠加市场押注美联储6月降息，美元指数一度跌破99关口，创2022年4月以来新低。

实际利率下行：美债实际利率跌至-1.3%，持有黄金的机会成本大幅降低，吸引非美投资者入场。

所以从以上来看导致黄金上涨最主要的原因就是关税的避险情绪和美元走弱提振金价的上涨，但是当前黄金上涨的因素已经转变。

二、当前转折点：三大因素压制黄金

1. 关税政策停滞与避险情绪降温

政策博弈缓和：4月22日，美国财长释放关税谈判进展信号，称“中美僵局不可持续”，欧盟、加拿大等反制措施未超预期，市场对贸易战升级的担忧消退。

地缘风险退潮：俄乌停火协议部分达成，乌克兰局势短期缓和，黄金的“终极避险”属性边际减弱。

2. 美元反弹与美联储政策转向

美联储鹰派信号：4月美联储理事沃勒等票委强调“通胀仍高于目标”，年内降息预期从4次缩减至2次，10年期美债收益率反弹至4.8%，美元指数回升至99.3。

特朗普施压失效：尽管特朗普威胁解雇鲍威尔，但美联储强调“政策独立性”，拒绝为关税引发的经济压力提前降息，美元信用短期修复。

3. 技术面超买与杠杆资金踩踏

RSI指标预警：黄金日线RSI触及75超买阈值，接近2024年8月暴跌前的水平，技术性回调压力显著。

杠杆交易风险：部分投资者通过消费贷、信用卡套现加杠杆购金，金价跌破3400美元后触发“多杀多”抛售，单日振幅达200美元。

在4月份导致黄金上涨最主要的因素就是关税政策导致的避险情绪和美元走弱目前都已经反转，首先是关税政策对其他国家已经暂停了90天的对等关税，目前对我们的关税也即将出现变盘，那么目前首先是各国暂停抛售美债，避险情绪也在下降，降息也没有消息，所以接下来美元还会走强，黄金还会继续下跌。

技术面分析

4小时图

目前4小时图我们可以看到整个行情在今天早上黄金还在上涨，但是最终并没有选择破位上方3358的强势压力，而3358是黄金第一轮起涨的承压位，金价第一次上涨到3358不破后下跌蓄力开始的第二次上涨，所以3358是有效的压力位，黄金在无法破位3358后金价就没有进入上涨趋势，所以后续继续下跌，目前已经下跌到3290的支撑位，这个位置也是前方有效的下跌支撑，所以这个位置会出现一定的反弹，但是整个行情大势已定，目前的大阴线也代表了当前行情的下跌动力，所以金价反弹后还会继续下跌，一旦跌破3290将会出现瀑布行情。

MACD快慢线虽然在零轴上方粘合但是最终快线还是进入负值区，慢线也已经进入，行情的趋势已经转变为下跌趋势，所以继续高空，今天黑色星期五继续下跌。

1小时图

再来看1小时级别k线图，今天早上6点的阳线直接起涨20美金，打破了上方的阻力位3358，但是我们可以看到这里的成交量是非常小的，可以说是最近几天最小的成交量，那么按照k线来说，没有成交量的上涨是不可以相信的，按照我的想法拉高出货外加强势诱多，并且还是最没有技术的诱多行情，一根K线突破3358后下一根K线就快速下跌回来，典型的虚破行情，后续多跟k线无法破位3358压制位，所以4小时级别仅仅只是影线虚破3358.，也说明了行情上涨的无力，接下来金价将会继续下跌，这也是我早上直播的完整思路。

总结目前的黄金走势无论是从技术面还是基本面都是强势的下跌行情，并没有任何上涨的迹象，并且今天一旦跌破3290支撑位很可能将会出现黑色星期五的行情，今天整体思路保持高空即可，黄金的暴涨暴跌本质是政策周期与市场情绪的共振结果。当前，随着关税政策停滞、美元反弹及美联储鹰派转向，黄金的短期逻辑已从“避险驱动”转向“压力释放”。历史经验表明，没有只涨不跌的市场。

以上内容，谨代表个人见解，不作为投资者操作依据，入市有风险，操作需谨慎。

来源：安百万