摘要：诺诚健华日前披露一季报显示，2025年第一季度总收入同比增长129.9%，达到3.8亿元；净利润达到0.14亿元，当季度实现盈利。收入增长主要归功于核心产品奥布替尼（商品名：宜诺凯®）的持续放量以及公司与Prolium达成授权许可获得的首付款。奥布替尼当季同比

近日，多家券商机构对诺诚健华（688428.SH，9969.HK）发布研究报告，浦银国际、招银国际、开源证券、首创证券等均给予“买入”评级。

诺诚健华日前披露一季报显示，2025年第一季度总收入同比增长129.9%，达到3.8亿元；净利润达到0.14亿元，当季度实现盈利。收入增长主要归功于核心产品奥布替尼（商品名：宜诺凯®）的持续放量以及公司与Prolium达成授权许可获得的首付款。奥布替尼当季同比增长89.2%，达到3.1亿元，主要是源于奥布替尼三大适应症，尤其是边缘区淋巴瘤（MZL），全部纳入医保后持续放量，以及商业化团队执行能力的不断强化。

招银国际发布研报指，诺诚健华的自身免疫产品管线将成为未来增长的重要支柱。奥布替尼在多发性硬化（MS）中展现出良好潜力，得益于其优异的血药浓度和透脑性。同时，肿瘤管线持续拓展，诺诚健华正在中国开展mesutoclax（Bcl2抑制剂）联合奥布替尼用于CLL一线治疗的III期临床。招银国际认为，诺诚健华在多个核心资产（尤其是奥布替尼和ICP-332）上具有显著的对外授权潜力。考虑到公司强劲的产品销售表现，以及在肿瘤和自身免疫双领域不断拓展的差异化管线，维持“买入”评级。

浦银国际最新研报维持“买入”评级，并上调诺诚健华A股目标价。浦银国际指出，诺诚健华2025年第一季度业绩略好于预期，主要收于收入、产品销售毛利率好于预期，销售及行政费用低于预期。根据更新的财务预测，该行将2025E/2026E归母净亏损预测分别下调5%/8%，主要由于上调奥布替尼收入及产品销售毛利率预测。

开源证券最新研发指出，诺诚健华以奥布替尼为核心，差异化布局多款血液瘤产品。奥布替尼针对一线SLL/CLL新适应症于2025年4月获批上市，并凭借2024年MZL新适应症进医保快速放量，增长强劲。考虑奥布替尼增长持续超预期，开源证券上调了2025-2026年并新增2027年盈利预测，并给予“买入”评级。

首创证券给予诺诚健华“买入”评级。其最新研报认为，奥布替尼在血液肿瘤领域的销售额仍有较大增长潜力。在自免疾病领域，奥布替尼PPMS/SPMS、ITP适应症均处于临床III期，SLE适应症的临床IIb期研究完成患者入组，预计在2025第四季度实现数据读出。随着新适应症拓展打开潜在空间，预计奥布替尼的潜在销售峰值有望持续提升。此外，诺诚健华还有多款创新药研发稳步推进，产品布局持续丰富。未来1-3年内，预计诺诚健华将有多款创新药迎来商业化兑现以及临床数据读出/临床研究进展等诸多事件催化。

财通证券则对诺诚健华维持“增持”评级。其研报指出，此前奥布替尼已获批三大适应症且均已纳入医保目录：r/rCLL/SLL，r/rMCL以及r/rMZL，其中奥布替尼为MZL领域中国首个且唯一获批的BTK抑制剂。CLL/SLL一线治疗的获批将成为奥布替尼后续的销售收入增长的新动力。

来源：同壁财经