增长570%，全球进度第一的双抗ADC龙头即将崛起？

摘要：前段时间，三生制药与辉瑞签了总额超 60 亿美元的独家许可协议，并以 12.5 亿美元首付款创下国产双抗药物 License-out 首付款纪录，成为中国创新药迈向全球的缩影。在此前，百利天恒将双抗ADC（EGFR/HER3 ADC）授权给百时美施贵宝，以84

前段时间，三生制药与辉瑞签了总额超 60 亿美元的独家许可协议，并以 12.5 亿美元首付款创下国产双抗药物 License-out 首付款纪录，成为中国创新药迈向全球的缩影。在此前，百利天恒将双抗ADC（EGFR/HER3 ADC）授权给百时美施贵宝，以84亿美元的金额刷新了中国ADC新药“出海”的交易金额纪录。中国创新药十多年来的埋头研发，终于开始结果了，创新药企将迎来丰收季节！

百利天恒跻身2024年A股十大最赚钱医药公司排名第6位，今天就一起看看这家公司。

A股前十大最赚钱的医药股里，医疗器械和医药商业公司各1家、医疗服务公司2家、化药和中药各3家。最赚钱的2024年扣非净利润超过100亿，第十名利润刚跨过30亿。生物制品细分里没有公司上榜TOP10，最赚钱的是长春高新，排第12位。

这些公司都应该算A股医药行业里的顶流公司，不但综合实力强，还是行业发展的风向标。如果你看好医药行业，那你就一定要看看这些排名靠前的公司。碰上估值比较高的，可以先放到自选股，长期跟踪，等到估值合适的时候再考虑投不投。

百利天恒

双抗ADC，全球进度第一

百利天恒是十大最赚钱医药公司里营收规模最小的，2024年收入只有58亿（同比增长900%），扣非利润却有36亿（同比增长570%），净利率达到逆天的63.7%。上期介绍的上海医药2700亿营收却只赚了40亿。

百利天恒是以化学仿制药和中成药业务起家，2010年开始进行创新药转型。公司之前的业绩并不好，2021~2023年连亏3年，还越亏越多。怎么2024就突然爆发了？而且2025年一季度再次亏损5.3亿，是昙花一现？还是公司进入收获季？

全球潜在超级重磅药物

公司2024年能扭亏，主要是收到了BMS（百时美施贵宝）支付的8亿美元，双特异性抗体药物BL-B01D1授权首付款。

BL-B01D1是百利天恒创新药管线中的重点产品，公司称其为：“具备全球竞争力的潜在超级重磅药物。”产品曾前后5次被CDE纳入突破性疗法，并在NSCLC、SCLC、乳腺癌、食管癌、尿路上皮癌、鼻咽癌等多个瘤种中表现出优异的临床数据。

按照协议，BMS获得BL-B01D1的全球（除中国大陆外）开发和商业化权益，百利天恒将获得BL-B01D1在海外销售的分成（具体比例未公开）。除了8亿美元（约合人民币57亿元）的首付款，潜在里程碑付款最高可达84亿美元（约合人民币600亿元，具体取决于临床开发、注册及销售里程碑）。

对百利天恒来说，公司获得了巨额资金以支持后续研发，2024年研发投入超14亿，增长接近翻倍。还能借助BMS的全球渠道加速国际化。

除了潜力巨大，BL-B01D1还是全球首创且唯一进入III期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC。对于创新药来说，提早一年上市，就能赚多一年专利保护的红利，差距是非常大的。

截至2025年4月，BL-B01D1已开展了40余项临床研究，包括8个单药后线疗法III期注册临床；联合奥希替尼治疗一线EGFR突变非小细胞肺癌也已进入III期临床试验阶段并完成首例受试者入组；8个与PD1联合用于一线治疗的II期临床等，2025年ASCO会议有望进一步读出多项临床数据；后线鼻咽癌和食管癌25年有望读出III期期中分析数据，并于2025年底或2026年递交上市申请。

用大白话来说，就是这个抗癌药很牛，进度还全球第一，而且BL-B01D1还能和其他药联合使用，未来可能会成为肿瘤一线药，成为超级重磅药物。

前端时间，BMS登记了BL-B01D1的首个全球II/III期注册临床，按照协议，百利天恒2.5亿美元里程碑付款也应该差不多要到账了。从国内看，则很可能成为首个提交NDA新药上市申请的。

总的来说，2025年是公司的关键节点。

更多潜力新药

除了可能带来600亿潜在收入的BL-B01D1，公司还有多个全球首创的ADC与多抗已进入临床阶段。

公司目前共有8个ADC进入临床开发阶段，其中HER2ADC药物BL-M07D1已经进入三项3期临床，两项头对头T-DM1辅助/2L+治疗HER2+乳腺癌的III期临床正在进行，联用帕妥珠单抗新辅助治疗II/III期临床已启动。基于新一代linker-payload技术的BL-B16D1、BL-M17D1也已进入临床开发阶段。双抗方面已有2个产品进入临床开发阶段，其中EGFR×HER3双抗SI-B001在3期，PD-1×CTLA-4双抗有望成为IO+ADC治疗的基石药物；多抗方面也又多项药物推进至临床研究阶段，未来在肿瘤和自免领域前景广阔。

这里有很多专业名称，估计很多人会看的头痛。那你只要知道，公司还有很多在研的新药就行了。