摘要：研究框架纷繁复杂，如何化繁为简？ 初入策略研究时，也曾感叹策略研究覆盖之广：从宏观经济、中观景气到盘面热点；从海外动向、国家政策到资金流动；影响市场的因素是如此之多，研究框架五花八门，大咖观点对立矛盾，如何把握市场脉搏？经历了职业初期的迷茫后，我决定化繁为简，

研究框架纷繁复杂，如何化繁为简？ 初入策略研究时，也曾感叹策略研究覆盖之广：从宏观经济、中观景气到盘面热点；从海外动向、国家政策到资金流动；影响市场的因素是如此之多，研究框架五花八门，大咖观点对立矛盾，如何把握市场脉搏？经历了职业初期的迷茫后，我决定化繁为简，建立自己的策略投资框架。其本质逻辑在于，任何策略都诞生于独特的时代背景中，然而经济在转型、产业在发展、市场参与者也在变化，这带来了投资范式的不断嬗变，或许“唯一不变的就是变化本身”。

投资者情绪指数：量化视角下的市场情绪。 从研究生阶段就跟随导师开展行为金融方面的研究，投入卖方工作来到中信建投后，我很快开始了一个酝酿已久的计划：给市场情绪一个定量描述。这主要是基于两大变化：一是A股的剧烈波动让择时变得日益重要，然而宏观对股市的影响力，随着中国经济波动率的下降不断缩水，投资时钟的效果大打折扣，风险偏好对市场的影响则愈发显著；二是机构投资者的变化，相比于定性的描述，投资者近年来对定量的刻画需求不断上升。最终，我用多个量价指标进行合成，并标准化为0-100，构建了覆盖2015年至今每一个交易日的投资者情绪指数。自2022年3月发布并投入实战以来效果明显，已经成为帮助投资者短期择时和风格判断的利器。

AIAE指标：美股中长期择时神器的中国化实践。 虽然投资者情绪指数解决了短期择时的问题，但投资者仍然被市盈率、ERP等传统中长期择时指标失效的问题所困扰。在2024年春，随着市场的再次下跌，投资者对A股长期趋势愈发悲观。此时，我意识到必须转换思维，寻找新的中长期择时指标。AIAE作为70年代以来美股表现最为优异的中长期择时工具引起了我的注意，通过将其应用在A股上，我们成功在去年夏季市场最为悲观的时刻坚定看多未来3年A股行情。

改变投资范式，紧随市场进化脚步。 近年来，A股的投资范式已经进行了多次迭代，重工业浪潮中的“五朵金花”、移动互联网革命催生的“外延式增长”、供给侧改革推动的“核心资产”、景气投资主导下的“赛道投资”、高股息策略崛起后的“确定性为王”，投资者核心指标从业绩增速到ROE或渗透率，再到股息率的变化，反映的是全球利率环境、国内经济转型、科技革命浪潮和市场参与者结构的变化。我们要做的是敏锐感知市场变化，紧抓市场核心驱动力，快速迭代更新投资策略。历史经验表明，每次范式转换都是对认知体系的重大考验。当所有人都适应旧范式时，正是新范式降临的前夜，或许这才是策略研究的核心。

来源：点滴财学