摘要：2025年5月，USDA发布首份25/26年度美豆月报，奠定美豆偏紧基调。全球大豆连续三年大幅增产，今年增速放缓，类似15/16、17/18年度。从贸易战角度，基本面类似18/19年度。对比类似年份走势，25/26年度美豆及豆粕或区间波动、震荡寻底，内外盘阶段

【6月5日消息，豆粕震荡寻底，25/26年度走势或区间波动】2025年5月，USDA发布首份25/26年度美豆月报，奠定美豆偏紧基调。全球大豆连续三年大幅增产，今年增速放缓，类似15/16、17/18年度。从贸易战角度，基本面类似18/19年度。对比类似年份走势，25/26年度美豆及豆粕或区间波动、震荡寻底，内外盘阶段走势或分化。 近期市场聚焦美豆种植面积和9月后国内大豆供应。今年美豆盘面种植利润低于玉米，需关注6月面积报告是否调低。若9月后美豆出口季中美关税未降，且未购买约2000万吨美豆，仅靠巴西1450万吨增量，国内1 - 3月大豆供应将趋紧。 策略上，2025年豆粕受宏观、产量、贸易战等因素影响，估值偏低。建议在成本区间低位关注外盘天气及贸易战引发的年末供应短缺预期，高位关注宏观和国内压力导致的榨利回落。套利方面，若有持续天气问题，关注豆粕9 - 1价差正套；若9月后关税未降，关注豆粕1 - 3价差正套。

来源：和讯网