龙钞已来到88元，未来又会怎么样？

摘要：2024年1月9日，央行首张生肖塑料纪念钞“龙钞”问世，面值20元，发行量1亿张。上市首日，大宗市场现货即突破40元关口；春节前后，无4、无47靓号快速拉升至百元上方，整刀（百张连号）成交价一度逼近两万元，成为近十年里最耀眼的“开门红”品种。

龙钞在万众瞩目的情况下再次稳定在了88元的位置，那么未来的龙钞又会有怎么样的表现呢？

一路走来：坎坎坷坷

2024年1月9日，央行首张生肖塑料纪念钞“龙钞”问世，面值20元，发行量1亿张。上市首日，大宗市场现货即突破40元关口；春节前后，无4、无47靓号快速拉升至百元上方，整刀（百张连号）成交价一度逼近两万元，成为近十年里最耀眼的“开门红”品种。

然而，盛极而衰的规律在钱币市场同样适用。进入二季度后，前期获利盘蜂拥而出，加之蛇钞即将发行的预期分流资金，龙钞在短短两周内自高位回落35%，普通号码探至55元附近，市场信心降至冰点。正当多数投资者认定“龙头”风光不再时，6月末起，礼品盘与评级机构联合发力，EPQ68及以上高评级的无347标十率先止跌，并带动散张价格重新回升至88元一线，完成一次教科书式的“V”型修复。

行情稳定：88元背后的多空平衡

当前88元的现货均价，既非情绪化的冲动高点，也非恐慌性的抛售低点，而是多空双方在以下三方面达成的短暂均衡：首先供给端，按央行披露，首批70%的量已通过商业银行等值兑换，剩余30%中的相当部分进入评级封装渠道，真正裸票流通量远低于1亿张的理论上限，供给压力阶段性出清。

其次需求端，年底生肖系列礼品册刚性配置、企业年终文化礼赠及高校新生入学纪念需求同步显现，形成稳定买盘；同时，直播电商将龙钞拆分为“生日号”“爱情号”等微定制产品，进一步拓宽了消费场景。最后资金端，经过上半年的剧烈波动，短线资金已大幅撤离，留存资金以长期配置型为主，换手率下降，价格波动自然收敛。

未来趋势：文化溢价与系列红利仍存

展望后市，决定龙钞能否站稳百元并向更高区间迈进的核心变量首先生肖“龙头”溢价，在央行已公布的发行计划中，生肖钞将按“龙、蛇、马……”顺序逐年推出，龙钞作为首张，兼具“首枚”与“生肖”双重题材，对系列集藏者具有不可替代的坐标意义。随着后续11枚生肖钞陆续面世，整套需求将反向拉动龙钞消耗，中长期价格中枢有望逐级抬升。其次评级与靓号分化PMG/NGC高评分、无347、圆圆号、倒置号等特殊号码的稀缺性已被市场充分验证，其溢价幅度可达普通号码的3—5倍，未来仍将享受“硬通货”待遇；

而品相一般、号码带4/7的流通票，则可能随整体收藏热度降温而回归理性区间，投资者需严格区分。最后宏观流动性与政策环境若下半年央行继续实施积极的财政与稳健偏宽的货币组合，居民财富保值需求升温，则包括纪念钞在内的文化资产有望迎来新一轮配置资金；反之，若经济数据持续低迷，市场避险情绪抬头，龙钞亦难以独善其身。需警惕的是，纪念钞二级交易的政策口径仍存变数，任何针对“炒新”的监管收紧都可能放大短期波动。