段永平投资语录5

摘要：如何确定买入网易/富国银行/通用电器的时间与节奏呢或者说您是用什么心态等待这么低的价格，为什么没有提前大笔买入，是依靠什么条件做的判断？

11、一生一事

段先生您好关注您已经很久了，请教几个问题，感谢您的无私分享！并祝新年快乐！

1.如何确定买入网易/富国银行/通用电器的时间与节奏呢或者说您是用什么心态等待这么低的价格，为什么没有提前大笔买入，是依靠什么条件做的判断？

2.为什么没有在2008年底（巴菲特呼吁的时候）进行大规模的投资，而是在2009年初进入，是对形势有什么判断，还是价格没有达到自己的期望值，还是其它的想法？

段永平回复一生一事

1.我只有一个标准，就是自己觉得便宜才买。比方说我认为ge值20，我可能到15才开始买一点，但到10块以下就下手重很多了。重仓买到便宜股票是多少要些运气的。天天盯住股市时好像会比较难做到。

2.那时我没太注意巴菲特投的股票，后来实在是觉得股市太便宜，又不知道到底谁的风险大，就跟着巴菲特买了些（比如富国银行），严格来讲，我这也算投机了--投资在机会上。

Yahoo 和 GA

1、呵呵，拿点准备亏掉的钱出来下手就知道了。看书学游泳是学不会的，下水吧。不过别淹着了。

2、对了，关于怎么投资的书，我觉得最重要的书是巴菲特写给股东的信，其次是巴菲特平时的言论。如果你真看懂了，你就可以开始了。如果谁觉得巴菲特已经过时，谁在投资时就该小心了，不然过时的很快就会是自己。该讲的老巴都讲了，别人谁讲的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。

3、投资的一般规律是：出手越多，赚得越少或赔得越多。

I have nothing more to add。（这是芒格在BRK股东大会上经常跟在巴菲特后面的话）

1、乐观主义者投资有机会赚钱。

未来油会便宜？绝对值一定会涨的，毕竟是有限资源啊。煤应该一样。相对值不好说，毕竟还有很多替代能源，油价一旦高到一定程度后，替代能源的开发就一定会加速的。

海水直接做能源是不可能的，不然能量就不守恒了。你这工科学的。

2、看看牛市熊市的定义就知道了。

所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。
所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。
牛熊市的说法都是马后炮的说法，没人可以预测，或者说只有一半的人可以预测，但事先没人知道是哪一半对。

价值投资只管便宜与否，不管别人的想法，所以应该不考量。

3、最近巴菲特就超满仓了，不然不会最近一直在卖股票。

4、永不满仓的意思是最后还是要满的吧，不然留着钱干什么？逻辑上我不是很同意。

5、你试试做个未来现金流折现看看。如果你说你不会折的话，那你买的是什么呢？

6、从一开始买老巴的股票的人可是赚了10000多倍了。就是说当年投1万块钱的人现在已经是亿万富翁了。不过那个时候的一万块好像比现在一亿还值钱似的。

7、我的理解是：长期而言，持有现金是最危险的。

8、1.能关注巴菲特就是一个好的开始。

对GS没有看法。

不知道BDX和IRM是什么东东。

2.其实还是一个未来现金流折现的问题。芒格提醒了巴菲特，成长公司的未来现金流折现比烟蒂好。

3不懂不做，除非搞懂了。和在那里住没关系。

7.你的国外不知道指的是哪个国家，我对金融历史没有研究，不知道早期这些“外国”有没有IPO首富。中国的股市还是一个早期阶段，有很多事好像美国股市也发生过。

你看看巴菲特怎么应对的就行了。

8. 我不投是因为我不了解。我认为如果为了极端合理分配资金而把生活搞得很紧张是件很愚蠢的事情，尤其是对已经不缺钱的人来说。他们的投资方式我完全不了解。

9.还是一个未来现金流折现的问题。我只买我认为未来现金流折现大于现价的公司，并不在乎这是否是最好的投资。最好的投资总是可遇不可求的。

10.投资理念的东西非常简单，明白后就从来不曾动摇过。但具体怎么理解未来现金流折现还是不断有体会的。

我开始投资到现在已经有8-9年了，大概理解水平可能相对于巴菲特开始投资20年时的水平（巴菲特11岁开始投资的）。

巴菲特的午餐拍卖每年我都会去捧场，因为每年那个基金会的人都会提醒我（我和他们挺熟的，还去那儿做过义工呢），这也是做好事嘛。说不定哪天不小心拍上了也是有可能的。

总而言之，觉得你对股市挺熟的，知道的东西很多。如果不能聚焦的话，呵呵，也许是件挺累的事。

.你的看盘是指从一开盘就开始看，随时准备交易的意思吗？

我其实每天都会打开看一下，就像关心自己菜园子一样。每天去看一下菜园子不一定非要拔起来再种下去啊，但看一看不花什么时间。等我的菜园子长好了给大家贴个照片。

9、你要是看看巴菲特和芒格的东西就不会中招。实在不行，看看我的也会少中招的。

10、段先生，价值投资者是否要重视宏观经济呢？

段永平：了解总是要的，但不是每天看消息的那种。

长期而言，对宏观经济还是要理解的好

11、巴菲特08年底到09年肯定满仓了。

呵呵，以前知道会股市不理性，但没亲身体验过，这次体验了一下，味道很好。

不过，作为投资人，我认为对宏观经济还是要了解的好，至少要懂一般的经济现象。

更正一下：我认为一个人认为自己可以战胜指数的时候，他可能已经失去平常心了。我觉得好的价值投资者心中是不去比的。但结果往往是好的价值投资者会最后战胜指数。

12、呵呵，还是个未来现金流折现的问题

老巴发现“便宜货”的未来现金流的折现比有把握成长的公司的未来现金流折现来的还要小，这可能就是芒格提醒的作用吧。

但是，看懂好的成长公司可是要比捡便宜要难得多哦。

13、这句话是有点难，但我没这么说过。

我说的是“做对的事情，把事情作对”，当然这句话也不是我说的，是我引用的。

做到这句话当然难，不然为什么所谓成功人士总是少数呢？

14、但总，请教一个卖股票的时机问题。比如你的股票已经到了你买的时候预想的目标价格，但是市场形势依然很好的话，你是安全第一，还是再等一等呢？记得你也表示过万科卖的早了一点，是不是后来有总结呢？谢谢！

段永平：我一般觉得差不多，又正好需要用钱时就有可能卖。如果不需要钱时往往不会急着卖。如果觉得贵得离谱时，我还是倾向于卖掉的。

一般来讲，“市场形势”很好时，大概就是卖股票的时候了。

不过，如果真是特别好的公司，稍微贵一点未必应该卖，不然往往买不回来，机会成本大。

再说对价值投资的一些基本理解

1、科科段大哥：您回答网友时说：

总而言之，觉得你对股市挺熟的，知道的东西很多。如果不能聚焦的话，呵呵，也许是件挺累的事

段大哥：您认为像我们这样的价值投资者该怎么聚焦？

段永平：找自己懂的好公司，别的不要太关心。希腊发生的事和大家有点8杆子打不着吧？

2、未来现金流折现不是个计算公式，他只是个思维方式。没见过谁真能算出来一家公司未来是有现金流折现的。芒格说过，他从来没见过巴菲特算这个东西。

3、不了解就不要乱讲啊。

我什么时候对1688怀有崇敬的心情了？我只是客观而已。

投资一定要客观，要理性，愤青没有任何好处的。

4、段老师，如果10年后的价值是139.6亿，那么这个公司应该算是一个普通成长型的公司吧？如果能够超过139.6亿，才算是一个快速成长型的好公司了，是吗？

段永平：每年的利润不变的公司不会叫成长型的吧？

加忠：段老师，未来现金流折现，如何把成长性算进去？

段永平：就把成长加进去就行了。

6、巴菲特“一生只需富一次的意思”是不要冒不该冒的险，不然可能需要去想办法富第二次。

不用margin也是这个意思。

7、我一般买股票时会有个基本判断，就是最少值多少钱（有点像巴菲特评中石油），到了以后应该看看到底应该是多少钱。

这些年有经验也有教训。以前网易每一次到目标后我都认真重新评估一次，不然不会拿了8年多，正好一个抗战。万科到了基本价以后就没有重新评估就卖了，少赚了很多。

股票掉的时候也是一个动力去重新评估自己持有的股票，看看买的理由是不是有变化（比如买过UNG，认真看过后发现买错了，就斩仓了，不然的话，留到今天要多亏几千万。）

理性地讲，评估一个公司的投资价值不应该和股价起跌有关，但往往人是需要有些压力的。

8、我也不知道这名词用的对不对，反正自己是这么理解它的定义的。举个例子：很多人一直跟我说打新股一定赚钱，因为过去打新股都是赚钱的。我说，我不打新股，不买不认识的东西，而且如果我开始打新股的话，可能从我开始就要亏钱了

9、我没有你的问题。觉得你还是有个工作的好，不然也很难做好投资的

10、W：2、您投资股票看指数吗？
3、从您投资的经历来看，投资股票是否需要确定这家公司所有的信息呢？（所有公开的信息）

段永平：是啊，尽管我也很难做到。按巴菲特和芒格的意思，一年出手一次就算很多了。仔细想起来，我过去如果能做到这一点，可能会多赚很多钱。

总的来讲，看准了出手就要狠。似懂非懂很难下手狠。耐心等待总是有机会的。

11、dujianping_ok：2007年价值投资的坚持者：但斌、林园在2008后损失巨大，太相信好股票长期拥有了。一对矛盾，如何统一？

段永平：一年两年有损失也很正常。再说，也可能他们拿的并不是巴菲特说的那种好股，没了解过。

12、能涨价的东西就表示他有“护城河”，能体会出这点来还是很有天赋的。

13、一直想请问段总一个问题，您当年购买网易的时候，当他下跌到1美元的时候，您是如何判断这个企业一定会没有问题的？是因为网易已经出了要做游戏的战略吗？还是其他的原因，加入历史重演，如果没有中国移动的增值业务，网易您认为能度过最困难的阶段等到网游收入的起来吗？您当时是否做过网易退市的最坏打算呢？非常希望您能把当时的心理状态给我们分享一下。我一直认为应该跟您学如何去寻找1块钱10年可能涨到100块钱的本事，而不是找到1块钱10年涨到3块钱的本事，这个难题一直困扰着我，特别想听听您在当时网易一块钱大量购买的原因。

段永平：10年100倍的东西多少有点可遇不可求。能有10年3倍的我就满意了。

14、我一直这么想。10年3倍是个心态，不贪心。

15、看起来安全边际不大啊。

我认为其实都可以。如果你想多持有的话，就不着急卖covered calls。现在卖calls就放弃了上涨的空间，但更安全些，股票不涨你也有钱赚。

卖option的前提和价值投资一样，你一定要对投资标的足够了解并打算长期持有（或者可以考虑卖）。在打算长期持有的前提下做一些短期套利可以让投资没那么无聊。对你认为上涨空间大的股票，最好还是不要卖call的好，或者只卖一点点（为了好玩）。

我觉得卖call最好是在所谓股价差不多时，既不怕股票大跌，又不舍得在眼前价钱全部卖掉，卖cavered calls是个很有意思的做法。其实我的网易就是这么卖的。当网易到接近30时我就开始卖30的calls，后来一路涨我就一路卖，从30一直卖到了50. 现在剩下的股票都是没有被call走的。由于前段时间长的快，绝大部分都被call走了。好像最高的是40多被call走的。

16、所谓客户忠诚度实际上是客户信任度（了解度），这个是护城河里很重要的一部分。

17、一张可以打20个孔的卡片，每一次动手（投资）就打一个孔，一生中只有20次机会。

18、我只是做我认为我能懂的东西（以为自己懂也不一定就真懂了），有些可能也许正好是大家说的所谓科技股吧。我分不清什么是科技股。

19、dujianping_ok:引申的结论：烟蒂型投资的回报可能要低于好的成长型公司。这号称是芒格对巴菲特的贡献。

成长性公司难以出现烟蒂的价格，而成长的确定比烟蒂更难看出，所以买烟蒂易于买成长。可以这样理解吗？

段永平 :恩

20、道理上好像要算。就好像房子一样，租金是现金流，房子是资产。

21、什么叫以大股东利益优先？股东利益只能通过投票决定。还有就是如果你不喜欢，决定公司不以你的利益优先的话，你是应该卖的，不然你就是觉得他们会以股东利益优先，否则就矛盾了。有些大股东利用控股来为自己牟利，这种股票什么故事最好远离。

另外，股东利益优先和股东第3并不矛盾。是不同角度。

22、段总：在您的博客里我从前看到的是安全边际，以5毛买一元的方法；现在，开始谈芒格了，转向费雪了，以合适的价格买入成长的股票。但是，成长股更难选择，当时以为是合适的价格后来看变成了贵的价格，怎么办呢？

段永平 :我没有什么大变化，就是好像理解“烟蒂”的意思了。还是一样的东西：内在价值等于未来现金流的折现。你看得懂，觉得便宜时（相对于内在价值）再买。有成长性股有时更难找，但道理都是一样的。

开新帖

1、那个对王石的评语不是我说的，是他自己说的。不过我觉得“青涩”很难得，现代人普遍太圆滑了。和冯仑聊天非常愉快，感觉他人不错，没聊过生意，可能隔行的原因。

2、呵呵，我见过做趋势很厉害的人，做了几十年，但依然还是“小资金”。

用芒格的“逆向思维”想一下，你也许就对“趋势”没那么感兴趣了。

3、学长好像最近比较忙，在这儿的足迹少了些。攒了几个问题想请教您，有空的时候希望可以回答几个

1，您是否检验看到的报表？有朋友说报表是小姑娘的辫子，随意打扮。您会不会像格雷厄姆那样仔细地看报表，找到背后的“真故事”？还是只是作为一个参考，不会太较真？我借了些介绍侦测财务造假的书，给审计人员用的。但是看上去比较复杂、很累人，不知道这个工作有没有意义？

2，您在物色一个投资目标的时侯，是先有了一个大概寻找的方向，比如有了行业、规模、市盈率、市帐率等等标准以后再去筛选公司；还是反过来，先对一个公司或者一个品牌有了兴趣，再去看它的健康程度和发展前景？闲着的时候会不会随手挑个公司看它们的报表？

3，您大概会花多少时间在研究投资的问题上？是天天都会关心一些，还是每个月总有那么几天？

4，您的投资活动向不向朋友或家人现场直播？我经常忍不住在吃饭的时候想跟老婆说我今天看好了一个XYZ公司，或者跟同学聚会的时候聊起我今天买了多少ABC股票。（如果你一年做一次决定的话，你就不会有这种感觉了）

段永平回复 xlli777

1。对自己觉得真正了解的公司，很少细看报表，但了解以前会看（至少是应该看）。我一般会先了解企业文化，如果觉得不信任这家公司，就连报表都不会看的。

2.。偶尔会看。

3. 好像每天都会关心的，自己觉得有点多了。

4. 一般不和家人讲，免得大家操心。和朋友倒是会聊，算是交流吧。

4、巴菲特喜欢家族企业的原因大概是觉得比较容易折现（比较容易看明白，变数少）。

5、其实是不是第一没有那么重要，因为消费者在买东西时一般并不在乎谁是第一，他们在乎的是买的东西是什么（消费者导向）。

为追求市场占有率而追求市场占有率是大多数企业最容易犯的错误。

6、其实每个人都多少知道自己能做什么，但往往不知道自己不该做什么。如果每个人把自己干过的不应该干的事情不干的话，结果的差异会大大超出一般人的想象。可以看看芒格讲的如何赚20000亿美金的例子。

7、有些可以讲，比如：不做空，不用margin，不做不懂的东西。

8、没注意那是个什么东西。芒格的书里有些一眼看不明白的东西，我建议跳过去，看看得懂的部分。

9、《证券分析》只是改变了很少一部分人，对世界的影响好像可以忽略不计。

投资尽可逆向思维做人恪守道德底线

1、逆向思维确实很重要！

2、如果没有“取之有道”的约束，利润导向很容易不择手段。国内现在这个问题实际上非常严重。

3、看来真要开始研究一下港股，大陆的企业太多的损人利己和不择手段了。

4、我一直认为我们最大的竞争对手就是我们自己

5、想起一个故事，很久以前有个记者朋友来我这问我一个问题：“为什么我采访了好几家企业，他们都说自己是电话机行业里的第二？到底谁第一呢？”我说，我们知道但不说，因为消费者不关心这个问题。

6、实际上，排名不是我们要追求的东西。

能做出用户喜欢的产品才是我们的追求。

也许真有哪一天我们也能做出个“伟大的产品”。

希望50年内。

7、天演论：大哥你是怎么样学逻辑的？

段永平：用脑。（感觉平面几何学好了对逻辑有帮助）

8、段永平回复加忠

呵呵，这里不在乎排名的意思是我们只在乎用户的感受，排名只是结果而已，不是追求的目标。

9、人家是不是说在中国内比销量啊？没有定义的事情最好不要争论。

10、“取其精华、去其糟粕”这句话往往是理想主义者的梦想，实际上经常是倒过来干的，因为搞不清哪些是精华哪些是糟粕。

11、准确讲是过去常常满仓，还特别集中。很长时间里80%都集中在一只股票上（网易）。现在没那么集中了，也许有时可以到30甚至40%，但不容易再高了。

（现在有些账号里苹果过50%了）

“不再买进”和“可以持有”的说法有点“不是好人就是坏人”的意思。现实中确实有些模糊的东西，不能用非黑即白来表述。

12、其实巴菲特“不去预测市场”就是最好的预测，芒格和巴菲特讲的是一个意思，角度不同。芒格的东西有时可能有些难懂，会有些人误解的。

你如果真觉得他们倆有很大差异的话，我认为你还要...... .

13、段大哥：您现在好像对芒格的关注多过巴菲特，是不是您的最新想法？还你您认为世人应对芒格的了解要多一些的原故？

段永平：你说啥呢？

我以前没看过芒格的东西，发现看看也很有收获。但他的东西和巴菲特的东西没什么不一样啊，只是他们的表述方式和角度有时不太一样，强调的东西有时不同而已。都看看对全面理解有好处。

如果一个人实在没空的话，看巴菲特的东西就够了。但没看过巴菲特东西的人上来就看芒格会晕的。

看起来是个好主意！

1、不知道当时的pe，也不知道什么是pb，想的就只有所谓未来现金流的概念（连折现都好像没算过）。只有能看懂公司和生意才能做到这一点。

前面早就说过，卖股票和成本无关，所以任何人想问为何能持有网易到100多倍的博友请参考这一条。

2、股价是由心理因素造成的

短期是投票，长期是秤。

3、股票的本意只是赚公司的利润，所以大可不必内疚。

4、呵呵，这个问题有意思。保险公司的现金流大部分是保费，理论上是要赔出去的。看看有什么办法能找到保险公司的真实利润？我不太会啊。

5、呵呵，我猜是你的记忆有问题。人们一般喜欢选择性记忆。就是说，如果你买完就涨了，你会把这种记忆放到另一个地方。买完就跌的感觉可能有点不爽，所以记得特别牢。

6、理财也是生意。私募属于理财的部分可能大于投资。

这个社会有很多人确实需要别人帮助理财。

基金一般而言很难搞价值投资，因为一年（甚至一季度）一考核的机制是很难不做短线的。

7、

投资需要有独立思考的能力，不能人云亦云。

温爷爷最近提到要提高学生的逻辑能力。

段永平

8、On the way ：段总您什么怎么看出yahoo的文化比较乱的？

看企业文化，可以去看企业老总的电视访谈来观察吗？

怎么样更有效的观察企业文化。由于我们不是局内人，我们如何准确的来观察，怎么样避免不被忽悠？

段永平; 观察所有的东西

9、“商场如战场”是对商场最低层次的理解了。持这种理解的企业很难有百年老店的。

10、《孙子兵法》对投资没什么好处，对投机或许有。

投资最重要的是关注自己的投资标的，别人短期怎么看非常不重要。

11、善良好像应该包括正直。

12、段先生经历特别，对中国、美国股市都有较多接触、观察、了解及实践，想请教段先生依您的研究体悟两地股票市场有何明显差异？对国内股市的投资价值怎么看？谢谢。

段永平

好像讲过了，没啥差别，都是投机者居多。

刚刚开始投资时最强烈的感觉是“此地钱多人傻快来 ”

呵呵，也算运气好，正好赶上股市最低潮的时候。

好快呀，转眼就快10年了

13、呵呵，这里流行阴谋论啊。

以我所见，赵丹阳是个没什么城府的人，不觉得他是在有意炒他的股票。

其实我觉得一个投资人如果能拿出身价的5%左右捐给老巴指定的glide基金会（我和他们挺熟的，还在那儿当过两小时义工）然后听他当面讲讲投资(如果能听懂的话），会是件非常好的事情。如果把这个当投资的话，我认为这可能是一个人一生当中最合算的投资之一，至少能有100倍以上的回报。

我个人其实每年都参加拍卖，不过现在人们好像变聪明了，价钱越来越合理，我出了个2345678（步步高），结果被人262了。

这个结果我非常高兴，因为等于帮glide多筹了不少钱啊。今年由于经济的原因他们非常难，现场有些人都感动的哭了。呵呵，我躲起来偷偷乐来着。

在现场还见到一个在那儿干了30几年义工的人。巴菲特的太太在那儿干过近20年义工，15-6年的时间里没人知道她是谁，直到她把巴菲特找来帮忙为止。

14、段老师，我发现一些人非常喜欢名牌，如手机衣服，买不起正品，就买山寨的，也许是人的一种虚荣心

段永平：多数情况下，不知道在不重视品牌的前提下，如何重视质量。

15、段老师，可口可乐的护城河核心是不是企业文化？因为百事可乐也不错，口味都不一样。对它们来说产品的配方应该不是很重要的护城河。

段永平：配方如果是的话也只能是一小部分。企业文化肯定是重要组成部分，还应该有很多东西。肯定不是一个单一指标。

16、我认为逻辑很重要。

善良不是把蛇放怀里。善良体现最多的是不作恶。看看现在社会上的那些现象

17、品牌溢价我觉得是一种误解。品牌只是物有所值而已。当一个品牌想当然认为其有溢价时，会很容易犯错误。

18、大多数人买有品牌的东西时肯定不是冲着“溢价”去的。所谓品牌其实就是某种（些）差异化的浓缩。

早年我开的车就是属于特别便宜的车，觉得都是代步，没必要多花钱。后来偶尔有一次试了一下“好车”，第二天就去买了一部，因为发现确实差别好大。

19、充分条件的意思是：只要有就一定行的条件。

必要条件的意思是：必须要的条件。

记得这是初中学平面几何时学的，很久以后才搞明白。

记得高考时有人说自己数学挺好的，就是语文不太好，看不懂题，所以数学也没考好。现在想起来大概是逻辑不太好。

20、文强在事业上取得的成功就是例子,

段永平：如果从短线的角度讲，你是对的。但如果你学他那就是有那个啥了

日本、韩国、美国都出线了！

1、当看到某些前国脚们为朝鲜被灌7个球而幸灾乐祸时，我就觉得我们离中国足球“有戏”还有很远很远

2、请问段总，如果假设你是朝鲜足球队员，今后十年你会有什么改变命运的人生规划

段永平：没事想这么倒霉的事干嘛？

3、呵呵，有进步了。

长期而言，靠做空成功的人极少，这么难的路还是不走的好。

4、我从看到“巴菲特”第一分钟就开始相信巴菲特了，从来没动摇过。心中没有“巴菲特”的人是很难相信“巴菲特”的，而且谁说都没用。

5、学长不怎么加新博友了，那我们这些占好坑的人慢慢出现优势了刚刚有朋友通过我向您提问如下问题：

xlli777,麻烦你帮我请教段永平先生一个问题：

如果子女要从事一项毕生的事业，你会推荐什么行业？

谢谢你~

段永平：当然是他们喜欢的行业。

我估计人在自己喜欢的行业里最容易出成就而且开心。

最好不要用现在能赚多少钱来评价。

总有一天会知道的。家长可以帮忙，但最好不要强制。

我猜大多数人可能一生都无法从事自己一开始就喜欢的行业，但有部分人可能后来会喜欢上自己一开始不喜欢的行业。

7、呵呵，巴菲特早就不看图看线了。

看图看线很容易错失机会的。

其实每个人都有机会学习巴菲特，不过大部分人都拒绝而已，唉。

8、盛世天空：我每天在看市场目标赚$100,今天来回交易8次佣金去了$80,赚到$555还不错吧

段永平：你这种做法，时间长了一定没钱赚，搞不好连利息都赔掉啊（也许你已经知道了，但就是改不了）。

为什么放着阳关道不走呢？看起来你也不笨，应该找个地方去面壁10天，也许能有所悟。

9、poeme_gmat ：他还是亏的钱少，亏到心里痛痛的，就发誓要改变了。

段永平：绝大多数人是不会改的。再说，这个做法也不一定就亏钱，亏的是机会成本，所以不容易明白。

10、建不起“护城河”的话，砸多少钱都是没用的。

11、不知道啊。跌幅最大的公司我也没有。

我就知道我满仓买过一次当年美国涨幅第一的股票，还好那时没看图看线，不然早卖了。看图看线忙一辈子也不如错过这一次啊。记得当网易1块零5分时，我曾建议一个大行的人买进。这哥们以30几年看图看线的经验告诉我现在还不是时候。等网易突破20块时，他很兴奋地告诉我现在可以买了。其实他也是对的，因为网易确实涨到20多他才卖的（一分四以前）。

12、主要取决于对其生意的理解。也可以说是信仰自己对生意的理解。

13、其实卖的时候不看成本也许能解决这个问题。平常心去不看成本不容易做到，平常人一般难有平常心的。(马云说平常心就是不平常心，我觉得蛮有道理的）

14、这么无聊的问题。难道下次我见到芒格时先问他：你用k线图吗？k线图只能代表别人现在怎么看（买卖）这只股票，和你的观点本不应有关系的。如果谁还有问题，请先回到事物的原点。

15、投资要心里素质干什么？又不是玩命。

芒格也许真的心里素质好，传说曾经因为用margin两年内亏掉大部分身价（大概70年代的时候）。所以有了只需要富一次的说法。芒格大概可以算富过一次半的人了。

我好像上贼船了

1、老段，问个问题，最近我再次翻看《富爸爸穷爸爸》系列图书，发现你走过的路和书上讲的如出一辙，是不是你当时也是看过这系列书，然后一步一步现实的？最初成为一个投资大师的？

段永平：我没看过系列，只翻了一下第一本，大概意思明白。

就投资而言，到现在为止我还是个初学者。

投资有点像围棋，从20几级到超一流9段的所有人都叫会下棋，可差别太大了。如果说巴菲特算是顶尖超一流9段的话，我大概也就刚好一段（因为姓段）。

2、段永平我不谦虚，也不喜欢别人谦虚。我喜欢比较客观的人，我自己大概也属于这类人。

3、呵呵，很多年前俞斌有一次问我什么叫“会投资”，我的回答就是这样：和“会下棋”一样。我肯定会下棋，俞斌也就是会下棋而已，但确实不是一回事。