摘要：来自交易信息汇总：9月8日主力资金净流出672.71万元，散户资金净流入588.07万元。来自机构调研要点：2025年上半年公司扣非归母净利润同比增长65.6%，实现显著盈利改善。来自机构调研要点：公司本年度已累计收到国补款超2亿元，回款速度明显加快。来自机构

截至2025年9月8日收盘，九洲集团报收于7.35元，上涨1.1%，换手率3.44%，成交量16.72万手，成交额1.23亿元。

资金流向9月8日主力资金净流出672.71万元；游资资金净流入84.63万元；散户资金净流入588.07万元。

2025年上半年公司实现营业收入6.85亿元，扣非归母净利润4281.5万元，同比增长65.6%。综合智慧能源板块因经营优化及减值影响消除，实现扭亏为盈。新能源业务受电力市场政策变动影响，风光发电毛利略有下降，但与华电合资的100MW风电项目已于3月并网，装机权益容量提升。

公司本年度累计收到国补款超2亿元，回款速度加快；现有国补应收款超10亿元，所有风光项目均已进入“双目录”。

制造业板块因持续投入和市场景气度上升，智能配电网业务订单实现稳健增长。公司自2024年起实施“归主业”战略，提升产能利用率，加大研发与市场投入，推动产品销量增长。2023年底设立江苏扬中研发中心，2023年末起组建北京大客户团队，2024年三季度起建立海外销售团队。通过整合新能源板块资源，拓展国央企设备销售合作。2025年制造业订单目标为同比增长超20%，管理层有信心完成年度目标。

输配电行业处于景气周期前夜，受益于“十四五”末电网投资上升及清洁能源项目转入建设期，叠加数据中心等新型用电需求增长，公司有望实现电力设备业务跨越式发展。

存量新能源项目可沿用保障性电价，避免收益受损；增量项目通过竞价确定机制电价，降低收益不确定性，市场化交易或小幅下调电价但减轻调峰成本，行业可通过压缩非技术成本维持合理收益率。

智能配电网设备订单中电网订单占约1/3，电网外占约2/3；业务毛利率约20%，净利率约3%，随着订单增长和产能利用率提升，盈利水平有望改善。

综合智慧能源板块涵盖“分散式风电+供暖”、生物质热电联产、储能等多能互补解决方案，是未来增长看点。短期增长来自“分散式风电+供暖”项目投产及生物质项目减亏增收。公司已储备超300MW分散式风电指标，获得5个乡镇供暖项目资产，2个项目在建，预计年内建成并网。

分散式风电+供暖项目预计内部收益率超10%，主要受益于调峰优势、黑龙江高风资源及建设成本下降。发电收入占比超90%，供热收入为补充。东北三省有超300个县区、3000个乡镇，潜在市场广阔，公司将在黑龙江试点后向东北及三北地区复制。

生物质项目通过稳定原料供应、技改提效、开发工业蒸汽等高附加值产品提升盈利能力；若未来纳入CCER碳交易，将显著改善现金流。

公司目前在建及已获指标项目超1GW，在开发项目约2GW-3GW，可支撑未来3-5年持续增长。一季度末与华电合作的巴彦二期100MW风电项目并网，8月底受让定边50MW风电项目股权。

2025年度经营目标：智能配电网业务营收增长20%，新能源发电业务增长10%，综合智慧能源业务营收增长10%。

公司可转债若触发强赎条件，将根据市场情况决定是否赎回；不排除2026年发行新一期可转债或采用定增等方式融资。

海外业务方面，已组建海外销售团队，推进设备认证，目标聚焦一带一路及东盟国家；同时谨慎考察东盟和中亚国家的风光发电投资机会，将适时披露进展。

关于九洲转2预计触发赎回条件的提示性公告证券代码：300040，证券简称：九洲集团，债券代码：123089，债券简称：九洲转2，转股价格：5.44元/股，转股时间：2021年6月25日至2026年12月20日。根据约定，若公司股票在连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于转股价格的130%，公司有权赎回未转股可转债。自2025年8月25日至9月8日，公司股票已有10个交易日收盘价高于转股价格的130%，预计可能触发有条件赎回条款。2025年5月22日董事会决议在5月23日至8月22日期间不赎回，8月22日后重新计算。公司将按规定召开董事会审议是否赎回，并及时披露。

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来源：证券之星一点号