摘要：美联储将于9月16日至17日召开利率会议，市场普遍预期其将启动降息周期。芝商所美联储利率观察工具（FedWatch）显示，交易员押注下周降息25个基点的概率高达92.7%。

历史性时刻到来，全球资本格局即将重塑，中国资产成为国际资金追逐的焦点。

美联储将于9月16日至17日召开利率会议，市场普遍预期其将启动降息周期。芝商所美联储利率观察工具（FedWatch）显示，交易员押注下周降息25个基点的概率高达92.7%。

美国最新公布的数据显示，8月非农就业仅增加2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，表明就业市场明显疲软。尽管8月CPI同比上涨2.9%，但核心CPI保持稳定，通胀压力仍然可控。

市场对美联储降息的预期正在持续升温。摩根士丹利周五发布最新预测，称美联储将在今年剩余三次利率会议中均降息25个基点。

该机构预计美联储将从下周会议起连续四次降息至明年1月，并在2026年4月和7月再降息两次，最终使联邦基金利率目标区间降至3.00%-3.25%。

德意志银行也已上调2025年剩余时间的降息预期，新增一次美联储降息预测。长江证券研究所宏观首席分析师于判断，美联储大概率将在9月、10月议息会议上连续两次降息各25个基点。

近期美国多项经济数据为美联储降息提供了依据。美国8月份非农就业仅增加2.2万人，较7月修正后的数据（7.9万人）大幅下降且远低于市场预期。

8月ADP就业人数仅增加5.4万人，同样远低于7月修正后的数据（10.6万人）及市场预期。自今年二季度以来，美国当周初次申请失业金的人数逐步走高，表明企业裁员幅度有所扩大。

同时，美国二季度持续领取失业金的人数也呈现上升趋势。8月失业人数为738.4万人，较7月增加14.8万人。这些数据均验证了美国就业市场正在走弱的结论。

在就业市场走弱的同时，美国通胀数据保持相对稳定。美国8月CPI同比上涨2.9%，符合市场预期，略高于前值2.7%；核心CPI同比上涨3.1%，符合市场预期，与前值保持一致。

华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，尽管美国8月CPI超预期升温，但关税对通胀的传导仍然可控，进一步巩固了美联储9月降息的预期。

“市场此前担心关税导致通胀明显升温制约美联储降息，但我们分析，美国加权有效关税税率上升幅度不及预期，叠加企业承担部分关税负担，关税对通胀的推升较为温和，对美联储降息不构成制约。”

随着美联储降息预期升温，全球资本配置正在悄悄发生转变，美元走弱等不确定性推动资金从美国市场流向估值洼地。中国因经济韧性与产业红利，成为外资增配的主要目的地之一。

2025年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年净减持态势。尤其是5月、6月，净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。

高盛Prime Services数据显示，8月份，中国股票（在岸、离岸合计）获得自2024年9月以来最大规模的月度净买入。8月份，高盛Prime账户对中国的总配置环比上升76个基点至6.4%，创近两年新高。

摩根士丹利在完成为期一周半的美国路演后发现，超过90%的与会投资者愿意增加对中国市场的敞口，这一比例创2021年年初以来新高。

美国投资者的兴趣逐步向在岸市场延伸。7月以来，科技、医疗与材料等板块，尤其是AI产业链相关公司，成为外资重点加仓对象。

外资在中国市场的配置逻辑正发生变化。行业偏好从防御转向进攻，传统消费让位于科技成长、高端制造。政策与估值成为驱动因素，在美联储降息预期升温的背景下，低估值的科技龙头与分红稳定的银行股均受到关注。

从估值角度看，无论是A股还是港股市场，中国股市相对发达市场的估值都有明显折价。A股市场因其估值低、资金结构好、潜在收益高，成为外资愿意积极配置的核心资产。

2025年，有海外业务的A股上市公司数量超过3560家，数量占比达到66.37%，两项数据均创历史新高。2024年A股公司海外业务营收突破10万亿元，相比十年前增长2.8倍。

中国企业出海形式日趋多元化，从单纯的产品出口向技术主导权、生态协同力与合规适配性三位一体的竞争范式转变。这反映了中国在全球经济治理中从“参与者”向“塑造者”转变。

随着美联储降息周期启动，国际资本将会从高估值发达市场转向寻找更高回报的投资机会。

A股作为全球第二大资本市场，兼具估值优势和成长潜力，有望成为国际资本流向的首选目的地。

那些基于长期价值判断的布局者，终将获得丰厚的回报。历史性机遇就在眼前，错过这一波，可能要再等十年！

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来源：沐南财经