摘要：对于投资债基的小伙伴们来说，可能最近的市场波动会比较让人焦虑，由于预测市场是一件非常困难的事情，我们可以考虑通过股债配置来降低单一资产投资的风险，同时，权益部分也能够提升低利率环境下投资组合的弹性。

上周的债市利率仍然维持了整体上行的态势，A股权重指数则是迎来了整体的上涨。

对于投资债基的小伙伴们来说，可能最近的市场波动会比较让人焦虑，由于预测市场是一件非常困难的事情，我们可以考虑通过股债配置来降低单一资产投资的风险，同时，权益部分也能够提升低利率环境下投资组合的弹性。

但是近期，小广又接到了更专业的提问：

不说股债配置，单就今年的行情而言，适合配置“固收+”基金吗？

“固收+”会不会成为“固收-”？

“固收+”要怎么选产品才不会选到“固收-”？

今天小广就来解答以上疑问。

“固收+”产品和行情的适配性怎么样？

这个问题需要分析股债两市的情况。

一方面，对于债市而言，收益空间可能有所收窄。

我们回顾2024年初，央行超预期降准降息，带来了市场流动性的进一步宽松，叠加经济数据疲软，并且在资产选择有限的情况下，债券市场迎来了持续的上涨行情。

截至2025年2月28日，10年期国债收益率在1.71%左右，相较2024年初的2.55%下降了0.84%，相较2015年初的3.64%下降了1.93%。可以说，2024年以来的债市收益率已经下行了较大幅度，利率下行的阻力已经较大，因此，对收益率快速下行的预期需要有所调整。

当然，尽管如此，长期而言，维持低利率的大环境仍然是大概率事件，居民也仍然有固定收益类资产的配置需要，因此债券市场的长期投资价值仍然值得期待。

另一方面，对于股市而言，积极因素也正在积累。

近期重要会议召开，伴随着“中长期资金入市”“倾听市场声音”“塑造积极社会预期”等等表述，资本市场定位提升再次得到确认。

此外，在政策支持方面，我们也看到，低空经济、6G、具身智能、数字经济、人工智能+等重点产业趋势方向均有政策覆盖，可以说全面支持科技创新成为共识，产业趋势和政策支持的共振有望形成。

在积极的政策前景下，盈利的增长有望带动股市的估值修复。

分析完股债两市的情况，让我们转回到“固收+”产品本身来看。

“固收+”的优势在于，如果在股债中的某一类资产出现短期调整，“固收+”能通过资产对冲降低损失。此外，“固收+”也可以根据市场变化动态调整股债比例。

力求兼顾债券类资产的低波动属性与权益类资产的高弹性属性的“固收+”，与行情的适配性是比较高的。

“固收+”会不会成为“固收-”？

从概念而言，其实“固收+”指的是债券等固定收益类资产为底仓，提供基础稳健收益，同时通过股票、可转债、打新等权益类资产，也就是“+”的部分，争取增强收益弹性。

数据来源：WIND，数据区间自2015年2月1日至2025年1月31日。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎

而我们所担心的“固收+”变成“固收-”，其实担心的是权益类资产的表现不佳，反而出现了产品整体收益的下降。

首先，如果着眼于短期震荡，那么在股市震荡的行情中，“+”的部分可能确实会带来净值震荡。但是我们也要知道，从过去十年的行情表现来看，波动的幅度本身是较为可控的。

数据来源：wind，截至2024年12月31日。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎

其次，如果看长期表现，其实在历史多次大幅调整后，“固收+”基金指数还是能够修复净值并创新高。

资料来源：WIND，数据区间自2015年1月1日至2024年12月31日。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎

究其原因，“固收+”有几大净值支撑因素：

一是固收底仓可以在一定程度上起到托底的作用。债券本身存在较为稳定的票息收益，可以对组合收益提供一定的安全垫。

二是“+”的部分可以应用多元策略工具。基金经理可以灵活应用可转债、打新、套利等多种工具，也可以通过高股息、龙头优选、量化等多种策略，起到分散组合风险的效果。

三是股债配置的灵活性。正如上文所述，基金经理可以根据市场变化动态调整股债比例，力争捕捉超额收益。

怎么选产品才不会选到“固收-”？

对于这个问题，小广要说：其实没有人能够预测市场，但是我们可以从自己的风险承受能力出发，选择适合自己的产品。

第一步，虽然说产品的过往表现不预示其未来，但也可以给我们提供参考。我们可以对比产品的历史收益、回撤与波动率的情况。此外，还可以验证产品在2018年、2022年等较为极端的市场环境下表现如何。

第二步，我们还可以看产品的定期报告，看基金经理对投资情况的表述。比如，基金经理会不会在债券部分做信用下沉、在权益投资方面采取了哪些策略等等，来验证其组合的防御性。

第三步，再看看管理人的投研平台支持以及基金经理的管理经验，这些都可以为产品的表现提供有力的支撑。

文章来源：牛基投资社丨风险提示：本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。市场有风险，投资须谨慎

来源：广发基金