摘要：“沃伦，谁会接替你首席执行官的位置？”年复一年，每逢沃伦·巴菲特和查理·芒格主持的年会问答环节，都会有人把这个问题抛给这两位伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的传奇领袖，这个问题或许也已经成为企业史上最常被问到却从未得到解答的问题。二
伯克希尔-哈撒韦公司的格雷格·阿贝尔。图片来源：ILLUSTRATION BY ANDRÉ LAAME for Fortune
“沃伦，谁会接替你首席执行官的位置？”年复一年，每逢沃伦·巴菲特和查理·芒格主持的年会问答环节，都会有人把这个问题抛给这两位伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的传奇领袖，这个问题或许也已经成为企业史上最常被问到却从未得到解答的问题。二人的回答一直都是例行公事般的“董事会已经选好继任人选，但我们不会透露其身份”，就像五公里徒步赛跑和时思糖果公司（See's Candies）的椰子糖果蘸酱展示一样，这种问答已经成了年会的必备节目。
但在2021年5月1日下午（新冠疫情期间，该公司的年会改为在线上举办），我们终于迎来最终的“惊叹”时刻，这件事情非常有名，当时97岁高龄的芒格说漏了嘴，在回答有关公司未来文化的问题时，他答道：“格雷格会守护好我们的公司文化。”
芒格的失言给这场有史以来最受关注、持续时间最长的首席执行官接班之谜画上了句号。伯克希尔-哈撒韦的投资者和关注者们立刻就反应了过来，其口中的“格雷格”就是格雷格·阿贝尔。两天之后，巴菲特在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时证实，阿贝尔将在自己最终卸任后接掌公司。该公司于1970年进入巴菲特时代，当时还是理查德·尼克松担任美国总统初期，反越战抗议活动正在席卷大学校园，“猫王”埃尔维斯·普雷斯利还是最受欢迎的歌手。对预测伯克希尔-哈撒韦未来的发展路线而言，这一消息具有重要的指导意义。
2018年年初，阿贝尔（现年62岁）被巴菲特和芒格任命为副董事长兼董事，让其正式成为接替巴菲特职位的两大热门人选之一，另一热门人选是阿吉特·贾因。自从那时起，阿贝尔开始负责所有的非保险业务，这些业务主要可以分为两大类：一类是铁路、航空航天和阿贝尔的老本行——能源，包括诸多知名企业；另外一类则是一系列知名消费品企业，从Dairy Queen、Brooks Running到本杰明摩尔（Benjamin Moore）涂料，不胜枚举。这种令人眼花缭乱的多元化持股构成了美国最大的非金融资产负债表，也贡献了伯克希尔-哈撒韦三分之二的非投资收入。现年73岁的贾因继续主管保险业务。巴菲特本人则在其多年副手特德·韦施勒和托德·库姆斯的协助之下管理着价值6,000亿美元的巨额股票、债券和现金投资组合，顺便说一句，前述二人也曾经是最高职位的黑马候选人。
25年前，当伯克希尔-哈撒韦开始涉足能源领域时，阿贝尔走入了巴菲特的视野。从2008年开始，作为伯克希尔-哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy）的首席执行官，阿贝尔组建了一个涵盖公用事业、管道、天然气工厂、风能与太阳能发电场以及庞大输电网络的庞大组织，也成为了巴菲特帝国的支柱产业之一。如今，在阿贝尔的管理之下，这些企业的年收入大约为2,700亿美元，如果单拿出来排名，伯克希尔-哈撒韦能源公司能够跻身《财富》美国500强的前10位（伯克希尔-哈撒韦自身排名第五位），位次高于微软（Microsoft）和雪佛龙（Chevron）。
在多年共事的过程中，他赢得了巴菲特的信任。阿贝尔在建立信任、发现交易机会和规避重大风险方面展现出了与“奥马哈先知”（Oracle of Omaha）本人相同的手腕。巴菲特在2021年说过：“这个世界上有很多聪明人，但其中有些人却做了很多蠢事。格雷格是那种永远不会做蠢事的聪明人。”
当然，现年94岁的巴菲特尚未宣布退休计划，他于去年5月在2024年年会上的精彩表现也证明他的思维仍然一如既往的敏锐。问题是，伯克希尔-哈撒韦的业绩并不像以往那样出色。从1965年到2003年，伯克希尔-哈撒韦的年化回报率为19.8%，较标准普尔500指数（S&P 500）年均高出近10个百分点。而在过去十年，伯克希尔-哈撒韦的年化回报率落后于标准普尔500指数。曾经在2002年至2017年期间领导多元化制造商霍尼韦尔（Honeywell）的高德威（Dave Cote）说：“企业集团存在的唯一理由就是回报高于标准普尔指数。”
长期以来，巴菲特一直防范着门口那些准备“释放价值”的野蛮人，即便在他去世之后，伯克希尔-哈撒韦依旧会保持强大的防御能力。尽管巴菲特自2006年以来已经把自己一半以上的股票捐给了慈善机构[主要是盖茨基金会（Gates Foundation）]，但他仍旧控制着伯克希尔-哈撒韦超过30%的投票权。最近，他又修改了遗嘱，将自己的全部财产留给了一个由其三名子女（霍华德、彼得和苏珊）执掌的慈善信托基金。遗嘱规定，子女们要在父亲去世之后的十年内把这笔遗产用于慈善事业（其中可以包括他们的基金会）。因此，该信托基金持有的大量股票将让那些激进分子在未来数年之内都很难对伯克希尔-哈撒韦发起攻击。此外，巴菲特已经指定霍华德接任董事长一职，进一步增强了企业集团的防御能力。
但随着信托公司持有的股票逐渐转为B股，并被售出用以资助慈善事业，越来越多的投票权将流向外部人士，包括基金经理、交易所交易基金（ETF）和个人股东，这种转变很可能会在阿贝尔的任期内发生。由于伯克希尔-哈撒韦的估值接近1万亿美元，私募股权公司或者工业巨头很难对其下手。但随着基金和个人股东获得的投票权越来越多，贪婪的激进分子可能会让情况变得越发复杂。
虽然巴菲特是全球最著名的商业领袖之一，但阿贝尔的背景、个人风格和管理哲学却鲜为人知。除了曾经与巴菲特一起接受过一两次采访之外，他从未接受过商业媒体的采访，他公开露面主要是在伯克希尔-哈撒韦最近的三次年会上，去年他取代了芒格在主席台上的位置（芒格于2023年11月28日去世）。伯克希尔-哈撒韦能源公司没有让阿贝尔接受采访或者对本报道发表评论，不过巴菲特确实回复了《财富》杂志的电子邮件，他说：“我对格雷格十分满意。不过我不会再接受采访了。当人到了94岁这个年纪，跟不上节奏的可不止桥牌这一项活动。我依然有很多兴趣，一些事情也能够做得不错。但也有很多事情已经不做或者做得很少了。”
观察者们称，格雷格·阿贝尔（图片摄于美国爱达荷州太阳谷，同行者为其妻子安德烈娅）擅于快速阅读资产负债表。图片来源：Kevork Djansezian—Getty Images
但通过对熟悉阿贝尔情况的人士进行采访、研究他就个人背景和管理理念发表的演讲以及他所取得的业绩，我们可以看到，阿贝尔是一位与巴菲特颇为相似，但很可能会走出自己道路的领导者。
归根结底，伯克希尔-哈撒韦的观察者们只关心一个问题：沃伦·巴菲特打造了华尔街有史以来最伟大的造富机器。但除了他之外，是否还有人（包括他亲自挑选的接班人）能够管好这台机器？
不出所料，巴菲特指定的继任者平易近人，个性也非常讨喜。了解阿贝尔的人都说，他身上有巴菲特的影子，不过没有他老板那众所周知的表现力。阿贝尔在加拿大大草原上的一座小镇——埃德蒙顿长大，该地号称加拿大的“石油之都”，因为周而复始的“繁荣—萧条”周期而闻名。他的母亲是一名家庭主妇，有时兼任法律助理，父亲则以卖灭火器为业。阿贝尔在接受霍雷肖·阿尔杰协会（Horatio Alger Association）采访时回忆道：“这里的居民有时可以找到工作，有时则处于失业状态，但只要有家人和好朋友在身边，你就有追求梦想的机会。”霍雷肖·阿尔杰协会是一个为特困生提供奖学金的组织，他一直是该组织的坚定支持者。
他干过的第一个生意是蹬着自行车在镇上向各家各户派发广告传单，每发一份能够赚到25美分。年轻的格雷格（照片上的他留着披头士风格的蓬松发型）后来又进军废旧汽水瓶回收行业。他不断寻找更好的骑行路线，方便自己在放学回家的路上找到被丢弃的瓶子。每次他都可以捡到5个瓶子，到了周末，他的房间里就会堆上20个旧瓶子，价值1美元。上高中时，他为父亲的公司填充灭火器。
从孩提时代起，阿贝尔迷上了让埃德蒙顿闻名于世的冰球运动，特别是受到埃德蒙顿油人队（Edmonton Oilers）传奇球星韦恩·格雷茨基英雄事迹的影响，冰球也成了他的“一生所爱”。他的冰球启蒙教练是叔叔——冰球名人堂（Hockey Hall of Famer）的成员希德·阿贝尔，后者曾经在底特律红翼队（Detroit Red Wings）和芝加哥黑鹰队（Chicago Blackhawks）效力14个赛季。每天晚上，格雷格都要等到父母叫他回家吃饭时才肯离开冰场。这项粗犷的运动让他懂得了友情的力量。阿贝尔说：“在打冰球时，你很快就会意识到，与单打独斗相比，为团队效力能够取得更大的成功。”在他的母亲贝弗于2022年年底去世之前，他每年7月1日都会打电话给她，对埃德蒙顿油人队签约和未签约的球员进行深入的批判性分析。
阿贝尔秉持的中部地区质朴的价值观与他现在称为故乡的城市——得梅因的民风十分契合。得梅因长期以来一直是伯克希尔-哈撒韦能源公司的总部所在地。他曾经在阿贝尔冰上竞技场（Abel Ice Arena）执教过自己小儿子的冰球队。该竞技场位于该市的大型体育场RecPlex之中，由阿贝尔出资建造。今年，转任助理教练的阿贝尔终于摆脱了主教练的压力。他在得梅因的朋友们在接受我的采访时说，如果你在艾奥瓦州博览会（Iowa State Fair）或者卡尔加里牛仔节（Calgary Stampede）的年度牛仔竞技大会上见到格雷格，你更可能会把他当成学校的老师或者当地的银行家，而不是一位即将担任美国商界最具分量职位的商界大佬。他的朋友、富国银行（Wells Fargo）的退休高管马克·奥曼说：“他的个性很适合这种场合。作为邻居，他十分低调，朴实无华，和他一起在现场看埃德蒙顿油人队的比赛或者在电视上看美国国家橄榄球联盟（NFL）的比赛很有意思。”
奥曼还说，阿贝尔很幽默。在两人观看2024年的巴黎奥运会转播时，阿贝尔开玩笑说，他终于想出了自己可以获胜的比赛，“我大概能够在艾奥瓦州的冰壶锦标赛上胜出”，调侃艾奥瓦州的冰壶比赛缺乏竞争力。
据熟悉他的人说，阿贝尔乐于建立并培养牢固的人际关系。奥曼说：“他跟别人总是一见如故。如果让我说那些特别外向的人，我不会想到格雷格。他不张扬，也不夸夸其谈，但他有超强的亲和力。没有人比格雷格更适合当派对的主持人了。他可以用很平和的方式让每个人都感到自己受到了重视，确保每个人都玩得很开心。”尽管阿贝尔的日程非常紧张，但他还是非常乐于为他人提供建议，即使这样做不会给他带来任何商业上的好处。特拉华大学（University of Delaware）的教授拉里·坎宁安曾经写过几本关于巴菲特的书，在提及阿贝尔时他说：“阿贝尔智力超群，但和他在一起时你会有一种奇妙的感觉，就是他不会让你感觉自己愚蠢或者莫名其妙，也不会让你觉得厌烦。”
2024年，格雷格·阿贝尔在伯克希尔-哈撒韦公司备受关注的年会上与群众交流。图片来源：Dan Brouillette—Bloomberg/Getty Images
道恩·法雷尔，现任管道巨头Trans Mountain的董事长，曾经与阿贝尔有过业务合作，这段经历让二人成了朋友，她经常向阿贝尔征求建议。法雷尔说：“在我面临那种需要大智慧才能够解决的问题、需要指导时，我就会找阿贝尔，哪怕这些问题跟他没有任何关系，他也总会花时间帮助我解决。”
高德威对阿贝尔在霍雷肖·阿尔杰协会的投入印象特别深刻。这位霍尼韦尔的前掌门是该协会的成员，阿贝尔曾经在2018年担任协会主席一职，目前仍然是执行委员会的成员。高德威说：“我们是要为那些真正处于弱势地位的学生提供奖学金，这些学生可能遭受过虐待，或者曾经与母亲一起在汽车里生活，见过母亲遭受殴打。他们亲眼目睹过毒品对自己生活的影响。阿贝尔为帮助这些孩子做了很多的事情。”高德威认为阿贝尔既有慈善家的风范，也很有人情味。他说：“考虑到格雷格的地位，他很容易变得冷漠、孤僻、明哲保身。我见过很多地位比他低得多的人比他装腔作势得多。”
阿贝尔之所以能够在这场接班人争夺战中摘得桂冠，可能就是因为在所有的候选人中，他圆融外向的个性最像巴菲特，这种特点在商业上具有重大优势。当然，你不会看到阿贝尔与内布拉斯加大学（University of Nebraska）的啦啦队一起狂欢，在奥马哈的街头骑公牛，或者在《今日秀》（Today Show）节目中用尤克里里琴演奏《My Way》，这些都是专属于巴菲特的传奇故事。不过阿贝尔也会用自己的方式来展现自己的鲜明个性。
他可以在伯克希尔-哈撒韦的年会上流畅自如地表演“单口相声”，手持麦克风，在观众中漫步，简明扼要地介绍公用事业的技术细节。他拥有一种“坦荡直率、所见即所得”的魅力，也正是这种魅力曾经帮助巴菲特赢得了所有人的青睐，从最初充满敌意的监管者到那些性格顽固的创始人（他们只会把企业出售给自己深信不疑的人）。
据奥曼称，阿贝尔具有一种“消化大量信息”的能力。他甚至能够速读资产负债表和损益表，并在快速浏览的过程中提取关键信息。巴菲特对阿贝尔的职业道德表示敬畏，他打趣道：“格雷格在得梅因找到了一块可以一天工作超过48小时的小天地。”
这种对了解企业运作机制（特别是对了解每一美元的来源和流向）的渴求源于阿贝尔在阿尔伯塔大学（University of Alberta）求学之时。阿贝尔起初关注的是金融，后来为更好地理解资产负债表和现金流之间的相互作用，他又将注意力放在了会计上。1984年毕业后，他加入了埃德蒙顿的普华永道（PwC），几年之后，他被临时派往旧金山办事处工作，即所谓“借调”。
1991年，阿贝尔成为美国第二大地热能源生产商CalEnergy的审计员。正是在这一时期的学徒训练中，阿贝尔获益匪浅，并形成了自己的管理理念，他还遇到了日后影响自己整个职业生涯的良师益友。沃尔特·斯科特是巴菲特的儿时好友，曾经在伯克希尔-哈撒韦董事会任职，当时他正打算通过收购陷入困境、债务缠身的CalEnergy来实现旗下土木工程公司Peter Kiewit Sons’的业务多元化。在他心中，负责这项工作的最佳人选是大卫·索科尔。时年35岁的天才少年索科尔当时才刚刚回到奥马哈，他此前创办了一家垃圾发电公司，并成功上市，在此过程中，索科尔发了一笔意外之财。Kiewit公司斥资2,800万美元收购了CalEnergy的控股权，索科尔成为公司掌舵人。上任之后他做的第一件事情就是聘请自己手下28岁的审计员阿贝尔出任会计一职。
在Kiewit企业文化的熏陶之下，阿贝尔形成了受用终生的工作和谈判方式。该公司奉行朴实无华、撸起袖子加油干、终生与公司同在的精神，这里的员工建过水坝、修过桥梁、搭过石油平台，还在寻找机会的过程中不断更换着工作地点。如果说索科尔是阿贝尔在交易方面的导师，那么比他年长20岁的斯科特就是他在领导力方面的榜样。2020年，在斯科特去世的前一年，阿贝尔在奥马哈的一次慈善活动上采访了这位自己过去的老板。阿贝尔哄着斯科特讲了许多早年间的故事，比如在农场耙干草磨镰刀、在大学时代的夏天睡在简易工人宿舍的双层床上为诸多历史性项目[比如位于美国加利福尼亚州纳帕的蒙蒂塞洛水坝（Monticello Dam）]绘制测量图、在12年中换了18份工作等等。阿贝尔表示，他最喜欢的观光活动就是参观圣劳伦斯航道（St. Lawrence Seaway）和北达科他州的加里森水坝（Garrison Dam）等充满纪念意义的地点，那里正是斯科特年轻时工作过的地方。阿贝尔就像一名狂热的粉丝，不断劝说自己的偶像讲述一个又一个故事，并在听到故事之后不住感叹：“真是太有意思了！”
科技企业家大卫·维特当时是CalEnergy的董事，亲眼见过斯科特担任董事长、索科尔担任首席执行官、阿贝尔担任财务总监的三人团队的工作盛况。维特对他们追求收购的冒险精神惊奇不已，但他们只有在深入了解候选公司的财务数据，并且弄清楚可能存在的风险之后，才会果断出手。维特告诉《财富》杂志：“斯科特在用人方面独具慧眼。”他发现阿贝尔既有个性，又有敏捷的思维：“格雷格谦逊、勤奋，你一眼就会喜欢上他。他很全面，没有那种让人头疼的傲慢。而且他很擅于解读数据”。
CalEnergy继续进行了一系列收购，包括一家英国的公用事业公司，这家公司在阿贝尔的管理之下赚得盆满钵满，赢得了斯科特的赞赏，斯科特还把这种赞赏之情转述给了他的朋友沃伦·巴菲特，后来又收购了大型电力供应商中美能源控股公司（MidAmerican Energy Holdings），还沿用了该公司的名称。
但受管制公用事业的吸引力在当时仍显不足，20世纪90年代末，能源市场正处于“狂野西部”的疯狂时期，投资者给了安然（Enron）、AES和Calpine等公司极高的估值倍数。这些企业在完全放松管制的州大举建设输电网络、发电厂、输油管道和公用事业，或者为相关项目支付了高昂费用。中美能源控股公司持有的主要是受管制资产，这些资产在那波狂潮中遭到了忽视，但却拥有后来者所缺乏的东西：垄断地位和有保障的客户。
但斯科特认为，这些超级稳定的赚钱机器肯定能够吸引到他的好友沃伦·巴菲特。正如巴菲特在2002年接受《财富》杂志撰稿人苏安迪（Andy Serwer）采访时所说的那样，斯科特专程从奥马哈飞往加州卡梅尔参加了自己妹妹伯蒂家的聚会，目的很明确，就是说服伯克希尔-哈撒韦的创始人收购中美能源控股公司。斯科特后来离开了Kiewit，转而领导从后者拆分出的光纤公司Level 3。巴菲特回忆道：“沃尔特把我拉进一个房间，聊起了这家公用事业公司……他曾经试图向华尔街解释该公司的业务，但并未赢得分析师们的青睐，因为那些家伙想找的是像AES和Calpine这样可以快速带来交易回报的公司。”斯科特问巴菲特是否愿意加入他和索科尔、阿贝尔的团队，将中美能源控股公司私有化。
向来逆势而为的巴菲特很喜欢这个主意。1999年10月，伯克希尔-哈撒韦宣布收购中美能源控股公司的控股权，斯科特成了公司的少数合伙人。随着放松管制的热潮转冷，中美能源控股公司迅速成为首选的困境买家。2002年，Williams Companies以9.6亿美元的价格将其从起于落基山脉（Rocky Mountains）通向拉斯维加斯和加利福尼亚的克恩河管道（Kern River Pipeline）卖给了中美能源控股公司，较两年之前的价格低了数亿美元。索科尔和阿贝尔又以9.28亿美元的价格从濒临破产的Dynegy公司的手中收购了北方天然气公司（Northern Natural Gas Co.），该公司的管道网络从得克萨斯州的二叠纪盆地（Permian Basin）一直通往美国的上中西部地区（Upper Midwest），长达17,000英里（约27,358.85千米）。相较于几个月之前Dynegy公司为购买该笔资产向安然公司实际支付的价格，这一价格低了大约6亿美元。据苏安迪报道，巴菲特在讲述这些大赚交易时，就像“钓到了巨型金枪鱼”一样津津乐道。
从2007年开始，巴菲特开始安排索科尔接管那些陷入困境的子公司，首先是隔热材料与屋顶生产商Johns Manville，然后是NetJets公司。次年，阿贝尔升任中美能源控股公司首席执行官。尽管作为巴菲特手下的“救火队长”，许多投资者相信索科尔是可能的接班人之一，但在2011年，因为索科尔购买自己建议巴菲特收购的路博润（Lubrizol）化工公司的股票的行为引发了外界质疑，所以他突然辞职，（伯克希尔-哈撒韦后来收购了这家公司）。《财富》杂志通过电子邮件联系了索科尔，但并未收到回复。
但阿贝尔的上位已经成为定局。索科尔离职之后，阿贝尔成为伯克希尔-哈撒韦能源业务的负责人，在持续保持利润增长的同时，他还利用伯克希尔-哈撒韦雄厚的资产负债表继续推进对外收购（主要是廉价收购），并且把全部现金流都用在了维持、发展旗下的业务上，获得了巴菲特所推崇的强大的复利效应。
1997年，CalEnergy的收入为23亿美元，利润为1.39亿美元。到2022年，伯克希尔-哈撒韦能源公司的销售额已经达到264亿美元，利润高达39亿美元。在俄勒冈州和加利福尼亚州北部的克拉马斯河（Klamath River）沿岸，为解决因为水电大坝影响印第安部落渔场而带来的争端，阿贝尔巧妙地与印第安部落进行了接触，如此一来，既避免了伯克希尔-哈撒韦公司深陷窘境，又提高了公司在环保人士和监管机构心目当中的声誉。阿贝尔达成了一项协议，只要伯克希尔-哈撒韦能源公司运营该大坝的时长足以收回部分投资，并且能够通过发行州债券和进行特别提价的方式来支付关闭大坝的费用，该公司就将关闭大坝。
这项有史以来规模最大的水坝拆除工程已经于今年早些时候完成，克拉马斯河现在可以从沙漠顺畅地流向海洋，很快就将能够为部落的渔民带来丰收的喜悦。阿贝尔在2015年的一次视频采访中介绍了自己的谈判风格，关键在于“如何与（对方）进行接触？如何才能让彼此成为长期的合作伙伴？”
无论是在2008年到2018年间担任伯克希尔-哈撒韦能源公司首席执行官期间，还是在从那时起负责管理所有工业业务期间，阿贝尔都证明了自己是一位坚韧不拔、亲力亲为的领导者，或许他也可以算是美国绿能发电基础设施的主要建设者和投资者。他不仅带头大力发展太阳能，而且伯克希尔-哈撒韦现在也已经成为美国最大的受监管风力发电公用事业公司，在得克萨斯州、加利福尼亚州和整个中西部，特别是艾奥瓦州，都运营有风力发电场项目。在去年5月举行的2024年年会上，阿贝尔宣布，在几周之前的地球日（Earth Day）当天，强风带动呼呼作响的叶片，将电力送去了千家万户，中美能源控股公司在艾奥瓦州的80多万用户所用电力100%源自风力发电。（2022年年中，伯克希尔-哈撒韦收购了斯科特遗产中和阿贝尔手中该公司未持有的8%伯克希尔-哈撒韦能源公司股票。通过出售其持有的1%股票，阿贝尔获利8.7亿美元。）
在制造、服务和零售业务板块[总市值为1,650亿美元，覆盖除铁路、能源以外的数十家企业，从NetJets到本杰明摩尔涂料再到克莱顿房屋公司（Clayton Homes），不一而足]，他把营业利润率从2017年的4.9%提高到了2023年的7.6%。
与巴菲特知名的拱手而治不同，阿贝尔对细节特别关注。最近刚刚卸任Brooks Running公司首席执行官一职的吉姆·韦伯透露说，阿贝尔每年都会数次造访这家跑鞋制造商的西雅图总部，讨论战略问题。韦伯在2021年年会上接受采访时说：“如果你的业绩不佳，他就会告诉你，然后你需要在几个月之内让业务重回正轨。”
“格雷格不会对落后者听之任之。”特拉华大学的坎宁安对《财富》杂志表示，他与阿贝尔很熟。“如果你表现不佳，就会接到格雷格的电话。”巴菲特本人也有过类似的发言，其在2023年接受美国消费者新闻与商业频道采访时说：“（格雷格）可能比我更严一点，他比我更加擅长做这种鞭策后进者的工作。鞭策完之后他还能够面带微笑，让你在离开时对自己感觉十分满意。”
虽然看起来阿贝尔接掌的是一家业务稳定、经营良好且拥有辉煌历史的企业，但其实伯克希尔-哈撒韦本身也是问题重重。该公司最近的业绩还算不错，但与过去相比已经逊色许多。造成这种局面的部分原因是过去欣欣向荣的大型子企业公司的业绩欠佳。汽车保险巨头Geico在利用远程信息处理技术开展风险定价方面远远落后于前进保险公司（Progressive），市场份额遭到主要竞争对手的蚕食。伯克希尔-哈撒韦能源公司的利润自2022年达到顶峰之后开始下滑，主要是因为野火给房屋和企业带来了巨大的损失。过去几年，伯灵顿北方圣达菲铁路公司（BNSF Railway Company）的回报率在美国五大铁路公司中一直垫底，巴菲特曾经表示，该公司需要大力“重置成本结构”。就连巴菲特也承认，伯克希尔-哈撒韦的投资组合中存在一些长期表现不佳的低效企业。
阿贝尔可以通过拉动三大杠杆来提升伯克希尔-哈撒韦的整体业绩，并且为业绩不佳的公司“补充能量”。但这些做法都会影响伯克希尔-哈撒韦长期以来的竞争优势，也是其生态系统的核心特质，即子公司的独立性。传统上，伯克希尔-哈撒韦的蓝图就是以优惠的价格收购已经盈利且拥有优秀管理层的企业，并给予它们几乎完全的自主权。亚当·米德说，正是这种自由度让伯克希尔-哈撒韦无需通过拍卖就能够买下理想的目标公司。亚当·米德是一位理财经理，曾经撰写过一本记录伯克希尔-哈撒韦的财务历史的权威书籍。
第一种可能策略是：为各位首席执行官设定利润目标，如果无法达成，则设定改进时间表或者干脆换人。巴菲特自己也承认，自己很少或者从未提出过如此严格的要求。Dairy Queen的首席执行官特洛伊·巴德说：“他会像任何优秀的管理者一样指出我们的问题。”最近的一个例子是现年47岁的亚当·赖特，作为阿贝尔的得意门生，其曾经在管理中美能源控股公司时取得亮眼业绩，阿贝尔将其派至卡车休息站巨头Pilot Travel Centers负责相关业务。赖特曾经在美国国家橄榄球联盟打球，司职中后卫，巴菲特称赞他是“一位了不起的高管”，如今，赖特已经开始改造那些老旧的便利店，让公司的财务状况变得更加稳健。
阿贝尔还可以任命高层副手们来担任不同运营集团的负责人，伯克希尔-哈撒韦过去从未有过这种结构，但现在可能需要进行这种调整。值得注意的是，阿贝尔能够从贾因那里得到很多帮助（贾因在打造和运营保险特许专营业务方面成绩斐然），他还很可能会依靠库姆斯和韦施勒来管理巨额的股票和债券资产。
极具传奇色彩的首席执行官教练拉姆·查兰说：“格雷格无法同时管理投资组合中的80多家公司”。马里兰大学（University of Maryland）的教授大卫·卡斯（David Kass）认为，阿贝尔可以把非保险业务按照行业分成若干小组，比如每组20家公司。
第三是整合购买力、统一运营思路。霍尼韦尔和丹纳赫（Danaher）等成功企业集团都通过共同竞购原材料、零部件，并在各个工厂推广“最佳实践”提高了效率。伯克希尔-哈撒韦也的确实现了协同效应，不过主要是财务上，比如，公司总部能够向克莱顿房屋公司提供贷款，利率低于该住宅公司向银行或者债券持有人贷款所需要支付的利率。但正如米德所指出的那样，伯克希尔-哈撒韦并未采取任何类似鼓励下属单位联手采购铝或者半导体，又或者交叉销售Geico保险的措施。
巴菲特承认，考虑到公司庞大的规模，伯克希尔-哈撒韦已经不可能再获得前四十年那样高额的回报。但他认为自己创办的企业应当可以实现比标准普尔指数高出一两个点的业绩。目前最好的办法就是阿贝尔在大多数时候坚持伯克希尔-哈撒韦过去的成功经验，即扮演最后买家的角色，在危机来临时能够随时开出数十亿美元的支票，买入低价资产。在股价看起来处于低位时增加股票持仓，在股价处于高位时卖出减持。在伯克希尔-哈撒韦售出的股票低于真实价值时开展回购。
而那个价值究竟是多少，却没有人可以比格雷尔·阿贝尔更清楚，或许连巴菲特也是如此。（财富中文网）
译者：Feb
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来源：财富中文网
