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芒果超媒未来10年发展潜力（研究精要）

芒果超媒的商业模式是制作综艺和电视剧等节目，然后通过互联网视频即芒果TV对外播放，最终以会员费、广告费、版权费等来变现，主营业务在其收入占比81%、在其毛利占比96%。另外，芒果超媒的业务几乎全部发生在国内，所以归于我国广播电视行业。

九阳股份的主营业务是小家电的研发、生产、销售，其中厨房小家电在其收入占比约75%，厨房小家电几乎全部内销，代表产品是豆浆机，公司也有清洁个护小家电、在其收入占比约19%，清洁个护小家电几乎全部外销、是给其关联企业尚可宁家代工。

我国透明质酸产业未来发展前景较好，主要原因包括：1、下游的眼科、骨科等应用领域受益于人口老龄化和消费升级，年化复合增速约5%；2、下游的医美应用领域，可以参考我们对爱美客的分析（详见爱美客未来10年发展潜力（研究精要）），我国非手术医美未来年化复合增速约10%

5月16日，江苏省文联主席、省当代艺术创作研究会会长章剑华新作《人生简史》签售会在南京雨花台区润和创智中心举行。从印刷厂新鲜出炉的《人生简史》首次与读者见面。

新宝股份的主营业务是小家电的代工，其中，厨房小家电的代工在其收入占比过半，其他小家电主要是个护小家电、清洁小家电、母婴小家电等。公司的客户主要是国外知名电器品牌，如飞利浦、西门子、松下、伊莱克斯等，公司海外收入占比74%。除了代工业务，新宝股份也通过内部培育+

宝信软件的主营业务是工业软件开发，主要产品是MES、即制造执行系统。宝信软件的工业软件主要应用于钢铁行业，而且约80%工业软件订单来自母公司。工业软件开发占宝信软件72%的销售收入，其他收入主要来自IDC业务，IDC业务属于宝信软件的现金牛业务。另外，宝信软件

中顺洁柔的主营业务是生活用纸的研发、生产、销售，生活用纸在其收入占比约99%，生活用纸包括卫生纸、面巾纸、手帕纸、餐巾纸、厨房纸、擦手纸等，旗下品牌有洁柔、太阳等，中顺洁柔的业务约98%发生在国内，所以将其归于国内生活用纸行业。

盐津铺子的主营业务是休闲食品的研发、生产、销售，产品采用多品牌策略，代表产品是“大魔王”魔芋素毛肚、“蛋皇”健康鹌鹑蛋。盐津铺子的业绩几乎全部发生在国内，目前已经实现线上、线下各种零售渠道的全覆盖，所以将其归类于我国休闲食品行业。

根据国家统计局的统计数据，2019-2024年，我国社会消费品零售总额中，服装消费年化复合增速约2.2%。同期，我国GDP规模从99万亿、增长到135万亿，年化复合增速约6.4%。我国服装消费增速在过去5年明显低于我国GDP增速，主要不利因素包括：1、服装线上

沪电股份PCB产品下游各大应用领域中，通信设备领域（包含交换机、路由器、基站等）占比收入约50%、占比最大，服务器领域（包含AI服务器、高性能计算机等）占比收入约20%，汽车电子领域（包含自动驾驶、智能座舱等）占比收入约20%。