上海家化：4月25日召开业绩说明会，3W基金管理有限公司、FuziTea等多家机构参与

摘要：2025年4月28日上海家化发布公告称公司于2025年4月25日召开业绩说明会，3W基金管理有限公司、FuziTea、诺安基金管理有限公司、磐厚动量(上海)资本管理有限公司、鹏格斯资产管理有限公司、平安证券股份有限公司、朴一资本、仁桥(北京)资产管理有限公司、

证券之星消息，2025年4月28日上海家化发布公告称公司于2025年4月25日召开业绩说明会，3W基金管理有限公司、FuziTea、诺安基金管理有限公司、磐厚动量(上海)资本管理有限公司、鹏格斯资产管理有限公司、平安证券股份有限公司、朴一资本、仁桥(北京)资产管理有限公司、瑞万通博资产管理亚太有限公司、瑞银证券有限责任公司、润晖投资管理香港有限公司、三元玖运(西安)创业投资有限公司、GLG Partners Hong Kong Limited、山西证券股份有限公司、上海旦成投资有限公司、上海顶天投资有限公司、上海鼎锋资产管理有限公司、上海度势投资有限公司、上海合道资产管理有限公司、上海合远私募基金管理有限公司、上海环懿私募基金管理有限公司、上海嘉世私募基金管理有限公司、上海聚鸣投资管理有限公司、Golden Nest Capital Limited、上海理成资产管理有限公司、上海名禹资产管理有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)、上海睿扬投资管理有限公司、上海申银万国证券研究所有限公司、上海石锋资产管理有限公司、上海拓牌私募基金管理有限公司、上海同犇投资管理中心(有限合伙)、上海彤源投资发展有限公司、HAO CAPITAL LIMITED、上海万纳私募基金管理有限公司、上海行知创业投资有限公司、上海雪石资产管理有限公司、上海甬兴证券资产管理有限公司、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)、上海域秀资产管理有限公司、上海原点资产管理有限公司、上海远海私募基金管理有限公司、上海云门投资管理有限公司、上海匀升投资管理有限公司、HARVESTFUNDLIMITED、上海中广云证券咨询有限公司、上海重阳投资管理股份有限公司、申万宏源证券资产管理有限公司、深圳抱朴资产管理有限公司、深圳创富兆业金融管理有限公司、深圳进门财经科技股份有限公司、深圳明辉投资、深圳市九霄投资管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、深圳市兴亿投资管理有限公司、HI Asset Management Asia、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司、深圳中天汇富基金管理有限公司、深圳子竹资本管理有限公司、四川奥凯投资发展有限公司、泰信基金管理有限公司、天风证券股份有限公司、天弘基金管理有限公司、威灵顿管理香港有限公司、伟星资产管理(上海)有限公司、西部利得基金管理有限公司、IGWT Investment 投资公司、西部证券股份有限公司、西藏源乘投资管理有限公司、信泰人寿保险股份有限公司、星泰投资管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司、兴证证券资产管理有限公司、玄卜投资(上海)有限公司、易米基金管理有限公司、银华基金管理股份有限公司、英大基金管理有限公司、LMR Partners有限公司、永赢基金管理有限公司、长安基金管理有限公司、长江养老保险股份有限公司、招商基金管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国光大证券资产管理有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国太平洋保险(集团)股份有限公司、中泰证券股份有限公司、Lupin Capital Fund I L.P.、中信建投证券股份有限公司、中信里昂证券有限公司、中信证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、中邮证券有限责任公司、众为资本、Millennium Capital Investment Limited、acuity knowledge partners、MILLENNIUM CAPITAL MANAGEMENT (HONG KONG) LIMITED、NEO-CriterionCapital、NORTH ROCK CAPITAL, LLC、Point72 Hong Kong Limited、Polymer、Quartet Capital、Virtues Capital、安徽明泽投资管理有限公司、安联环球投资有限公司、安联投资有限公司、APC International Co.,Limited、北京沣沛投资管理有限公司、北京合正普惠私募基金投资管理有限公司、北京恒诚拓新、北京金百镕投资管理有限公司、北京朗辉信泽投资管理有限公司、北京乐正资本管理有限公司、北京神农投资管理股份有限公司、北京鑫翰资本管理有限公司、毕盛(上海)投资管理有限公司、博道基金管理有限公司、Broad Peak Limited、博时基金管理有限公司、才华资本管理有限公司、财通证券股份有限公司、财信证券股份有限公司、淳厚基金管理有限公司、德邦证券股份有限公司、东方财富证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、东兴证券股份有限公司、BroadPeakInvestmentAdvisors、方正证券股份有限公司、富安达基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、富瑞金融集团香港有限公司、高盛(亚洲)有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、光大证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国富人寿保险股份有限公司、国海证券股份有限公司、Citadel Asia Limited、国金证券股份有限公司、国联民生证券股份有限公司、国鸣投资管理有限公司、国融证券股份有限公司、国盛证券有限责任公司、国泰海通证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、国元证券股份有限公司、海富通基金管理有限公司、海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)、CPE源峰、海通国际研究有限公司、海通证券股份有限公司、杭州丰熙投资管理有限公司、杭州高元私募基金管理有限公司、杭州量界投资有限公司、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、湖南源乘私募基金管理有限公司、华福证券有限责任公司、华泰证券股份有限公司、华西证券股份有限公司、Crisil Investment、华曦资本、汇丰晋信基金管理有限公司、汇丰前海证券有限责任公司、嘉实基金管理有限公司、嘉兴鑫扬私募基金管理有限公司、建信基金管理有限责任公司、交银施罗德资产管理(香港)有限公司、金鹰基金管理有限公司、景顺投资管理有限公司、九泰基金管理有限公司、FIDELITY INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED、开弦资本管理有限公司、开源证券股份有限公司、蓝鲸私募基金管理(北京)有限公司、美国银行、民生证券股份有限公司、摩根大通公司、摩根大通证券(中国)有限公司、摩根士丹利、南华资产管理(新加坡)有限公司、农银汇理基金管理有限公司参与。

具体内容如下：

问：618计划及增长抓手？

答：去年双十一线上运营能力基本达到期望，今年三八节小试牛刀，新的产品在电商能力加持下达到期望，也有部分品牌进入了榜单。目前各品牌已完成618作战计划，公司对618有比较高的信心，有机会在几个核心品牌实现高双位数的GMV增长。具体打法如下（1）玉泽面霜大单品继续放大势能、大分子防晒应季推广，加大传播力度（2）六神驱蚊蛋在旺季之前已受到用户欢迎，近期加大梯媒投放，优化铺货节奏（3）其他品牌高夫洗脸巾有爆品潜质，启初青蒿霜可以期待

问：员工持股计划目标设置如何考量？

答：（1）提高竞争力公司目前是处于追赶同行的阶段，人才的个人能力是超乎平台能力的，人才的价值很大。当公司已经形成完整体系的时候，那时候平台的能力会超越人的能力。在目前阶段，核心干部的个人能力非常重要。（2）降低留存率过去家化人才流失比较严重，股权的分批解锁和授予可以降低关键人才流失率。（3）养成主人翁精神通过持股帮助个人目标与公司目标长期绑定。

问：过去半年人才、组织、内部运营有哪些调整？

答：（1）明确战略，工作围绕四个聚焦开展；（2）组织设计匹配战略，搭建以品牌为作战单元，以事业部为指挥中心的敏捷组织，通过顺畅的生产关系释放生产力。品牌和电商形成闭环，使得公司竞争优势逐步体现；（3）人才队伍建设，外聘原则为一流企业一流员工，外聘+内部培养两条腿走路，确保有作战能力的人员带动公司发展，并匹配激励机制；（4）文化建设，企业取得长久竞争力要靠企业的文化，我们希望新家化人都有百年家化复兴的一个使命感、必胜的决心、能搞定的精神、快速成长的学习力、有动起来、跑起来、卷起来的紧迫感。

问：玉泽、佰草集线上好转，公司在电商方面做了哪些优化？

答：（1）过去半年做了货盘梳理，深入研究每个品牌的货盘，并匹配用户浓度最高的电商平台推广；（2）去年6月份价盘混乱，导致我们很难获取平台资源位、用户对品牌形象和定价也越来越模糊，我们对价盘也做了深入梳理；（3）新的组织架构下品牌和电商形成闭环，大家目标一致，决策效率高，充分授权，费用审批从基于不信任的事前审批改为基于信任的事后审计环节，审批环节减少提高效率；（4）更重要的是产品迭代，3月份推出的新品是基于电商用户习惯、平台规则来做产品设计，包括客单价、包装、内容等。上述因素加持下线上增长，我们在线上也会面临一些挑战，快速发展的电商渠道（如兴趣电商）渠道成本较高，其占比提升导致渠道费用率提升，我们也在不断研究如何在线上打造更可持续的商业模式。

问：玉泽上新B5系列，此系列是否会成为重点大单品培养？

答：计划作为京东阵地主要产品线，错开不同平台用户的需求，避免恶性竞争。

问：效率升方面做了哪些优化动作？

答：（1）品效我们将1万个sku减少至3000多个sku，并将品效提升贯穿到新品开发原则中，即一个新产品的推出要淘汰掉两个旧产品。我们希望今年品效能够保持高双位数增长，品效提升可以带来整个供应链全链路的效率提升；（2）人效去年已有人效提升，今年中后台（除研发外）人效继续提升；（3）电商服务能力线上toC履约能力提升，物流费率、物流时效、包裹破损率优化；（4）经营质量提升，库存周转天数下降、现金流提升。效率提升所节约的成本公司会投放在品牌建设上。内部有投产评价指标以确保资源投入效率提升，资源投入可以产生更大的价值。

问：今年营收和利润目标？

答：营收力争两位数增长，利润扭亏为盈。

问：驱蚊蛋在线上平台销售较多，未来线上线下渠道如何展望？

答：驱蚊蛋是帮助线上化转型的标志性产品。驱蚊蛋的产品设计围绕户外场景和社交场景开展，研发方面我们跟中山大学蚊子工厂进行了战略合作。驱蚊蛋在小黑盒期间GMV突破了千万量级，应该是家化个护品类在天猫小黑盒的最好成绩。今年会加大驱蚊蛋在线上各平台的布局。线下方面，升级版驱蚊蛋本周初已列进胖东来超市，其他适合目标用户的部分超市我们也会进行分销铺货，以一代驱蚊蛋为主。

问：长期来看，公司盈利水平的修复节奏如何？

答：未来三年重点还会放在品牌建设，公司聚焦效率、提高营收，拥有更多的资金投资在品牌建设上，所以未来1-2年更看重营收的增长、市场份额的提升；未来2-3年，我们希望重点品牌盈利水平明显提升；未来3-5年中长期，我们希望各品牌成为细分赛道前三名的水平，利润率达到标杆水平。如果不能成为细分赛道前三名，公司会做品类调整；长期实现利润至少双位数的增长。

答：玉泽定位皮肤屏障修护专家，目前规模较竞品小，但产品力信心充足，希望3-5年进入细分赛道前三名，如果达成的话对玉泽品牌来说会是较为可观的进步。玉泽品牌线上渠道占比75%，线下渠道主要是屈臣氏和医院，我们在屈臣氏较竞品差距较小，医院及药房渠道未来会加大覆盖。六神有两个品类，花露水和沐浴露。花露水线下已经是70%+的市场份额，所以线下主要通过扩展使用场景来扩大品类发展指数，大家可以留意我们直播间，花露水的使用场景有超过16个，可以擦地板、降温、做香薰等；线上方面，驱蚊蛋走出了第一步从家庭场景到户外场景的拓展，未来我们可能会往人群方面拓展，母婴人群会作为我们下一步拓展的机会。沐浴露方面，香氛沐浴露是我们最新的赛道切入，四月底我们也推出了新品——在六神原有清凉舒爽功效的基础上，添加了大师级的调香，留香时长超过24小时，包装也是潘虎先生操刀设计。希望通过此单品实现线上市场份额的提升；线下渠道方面，六神沐浴露在品类中的排名靠前，未来会继续拓展成长中的渠道和O2O渠道，帮助品类发展

上海家化主营业务：日化产品的研发、生产和销售。

上海家化2025年一季报显示，公司主营收入17.04亿元，同比下降10.59%；归母净利润2.17亿元，同比下降15.25%；扣非净利润1.92亿元，同比下降34.49%；负债率34.23%，投资收益1334.27万元，财务费用718.52万元，毛利率63.4%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.38。

以下是详细的盈利预测信息：