摘要：受中美经贸关系缓和影响，大宗商品市场重拾乐观情绪，其中郑棉期货价格走势尤为强劲。棉花期货主力2509合约早盘高开高走，一度刷新一个月来高位，日内涨幅为2.44%。棉纱期货价格同样走强，涨幅为1.61%。5月12日夜盘开盘，棉花期货继续大涨，截至记者发稿时，期货

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

受中美经贸关系缓和影响，大宗商品市场重拾乐观情绪，其中郑棉期货价格走势尤为强劲。棉花期货主力2509合约早盘高开高走，一度刷新一个月来高位，日内涨幅为2.44%。棉纱期货价格同样走强，涨幅为1.61%。5月12日夜盘开盘，棉花期货继续大涨，截至记者发稿时，期货价格暂报13340元/吨。

“中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行，中方牵头人表示双方达成重要共识，并于当日发布了联合声明。由于此次会谈结果超出市场预期，有利于中国纺服出口的恢复，短期内棉花期货价格有望迎来反弹。”中信建投期货分析师陈家谊接受《华夏时报》记者采访时表示。

中美互降关税利好棉花

5月12日，新华社发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税。与此同时，美国取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；与此同时，中国采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

总体而言，中美谈判超预期，提振市场情绪，棉价或反弹回补此前下跌缺口。南华期货农产品分析师陈嘉宁在接受《华夏时报》记者采访时表示，美国是纺服消费大国，市场对未来我国棉纺需求，尤其是出口订单方面，相较之前有了回暖的预期，棉花期货价格随之反弹。

“5月12日，棉花期货持续上涨，截至当日收盘，棉花期货CF2509合约上涨290元/吨，涨幅为2.24%，当日持仓增加8708手，一举突破13080附近的震荡压力线。从持仓角度看，多头增仓较为明显，不过，总体而言，棉花期货的走势还是较为温和。”陈家谊称。

记者注意到，在美国开始实施高关税期间，美国棉花出口数据出现了变化。据美国农业部发布的数据，截至5月1日当周，2024/25美陆地棉周度签约1.49万吨，周降39%，较四周平均水平降50%，同比降74%。其中，越南签约0.69万吨，土耳其签约0.37万吨。周度装运8.96万吨，环比增8%，较四周平均水平增16%，同比增58%。其中，越南装运2.66万吨，巴基斯坦装运2.01万吨。针对这组数据变化，中信期货研究员吴静雯表示，本年度美棉累计签约量已经超过本年度出口目标。

巴西棉花产量增长

据美国农业部发布的数据，截至5月4日，全美棉花播种进度为21%，同比落后2个百分点，但较近五年均值领先1个百分点。其中，得州播种进度为25%，同比领先2个百分点，较近五年均值领先3个百分点。目前美棉播种进度虽同比落后，但略快于近五年均值。

“当前美国西部棉区处于干旱状态，西南棉区在上周的雷暴下土壤墒情有所改善，中南棉区暂无旱情，东南棉区整体旱情相对稳定。截至5月6日，全美约20%的植棉区受旱情困扰，环比减少1个百分点；其中得州约33%的植棉区受旱情困扰，环比减少8个百分点。天气利多驱动减弱。”陈嘉宁称。

不过，从整体来看，陈嘉宁表示，在2025/26年度棉粮比价偏低的情况下，农户植棉积极性有所下降，种植面积可能明显下滑。据美国农业部发布的作物种植意向报告，美棉新年度意向种植面积预期为986.7万英亩，同比减少11.8%。目前美棉部分产区仍受旱情困扰，弃耕率与单产还需关注未来降雨对土壤墒情的改善情况。因此，2025/26年度美棉产量可能下滑，但降幅仍取决于后续天气情况。

此外，展望2025/26新棉花年度，全球棉花产量或维持增长态势，尤其以巴西增产较为明显。对此，陈家谊表示，从巴西种植情况看，2024/25年度（对应USDA2025/26年度）巴西全国植棉面积预期上调至207.9万公顷（约3118.5万亩），同比增加6.9%（较上年度2916.0万亩）。单产预期不变，巴西棉花总产预期上调6.9万吨至389.1万吨，同比上年度（370.2万吨）增加5.1%。

另外，对于中国而言，陈嘉宁表示，虽然内地种植棉花的面积继续回落，但在棉花目标价格补贴政策的支持下，新疆农户的植棉积极性良好，新年度种植面积仍有小幅增加。据中国棉花信息网调查数据，预计2025/26年度全国植棉面积为4468.4万亩，同比增加1.7%。其中，新疆植棉面积为4087万亩，同比增加2.3%。

“值得关注的是，此前在播种期，北疆因气温回升偏慢，播种进度略有推迟；东疆及南疆部分产区出现大风沙尘天气，但农户及时进行了补种与重播，整体影响有限。目前新疆大部分棉田均已出苗，生长情况相对良好。若后续未有明显异常天气出现，2025/26年度国内棉花产量有望同比持平或小幅增加。”陈嘉宁称。

下游纺织企业需求尚可

据国家统计局数据，3月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1240亿元，同比增长3.6%，1—3月累计零售额为3869亿元，同比增长3.4%。国内消费市场数据展现出一定增长态势，同时，海关数据也反映出我国纺服出口的最新情况。据海关总署数据，2025年4月，我国出口纺织品服装241.86亿美元，同比增加1.1%，环比增加3.35%。

从累计数据来看，纺织品出口125.8亿美元，同比增加3.2%；服装出口116.07亿美元，同比减少1.17%，环比增加2.25%。2025年1—4月，我国出口纺织品服装904.68亿美元，同比增长1.1%。其中，纺织品出口458.48亿美元，同比增加3.8%；服装出口446.2亿美元，同比下降1.5%。综合上述数据来看，我国纺服终端需求尚可，但更大的问题或许是出口端的量增价跌情况以及下游产业利润的持续压缩。

“以纯棉纱为例，当前新疆纱厂尚有部分利润，但内地纺企大多维持在现金流成本附近运行。因此，在原料采购方面，一部分企业较为谨慎，以按需采购为主。此外，全球关税摩擦仍在演进中，尽管短期内有所缓和，但长期来看，仍存在一些不确定性。”陈家谊称。

与此同时，陈嘉宁也表示，目前国内下游正处于消费淡季，新增订单不足，导致纱布厂成品持续小幅累库，进而使得对原料的采购需求减弱。另外，受政策反复变动影响，企业对后市信心不足，这或限制郑棉的反弹高度，后续需要关注政策实际落地效果。

谈及美棉期货价格，陈嘉宁表示，虽然基金非商业空头持仓下降，但美棉未点价采购合约量仍处于较高水平。短期来看，新年度的减产预期对价格形成支撑，而中美关税的下降或促使美棉价格在市场情绪波动下出现反弹。不过，后续还需密切关注产区天气及美元指数的变化。

不过，陈家谊表示，在目前的时间节点上，市场目光逐步向新棉种植、宏观经济以及政策变化转移。棉花是在本次关税摩擦中受冲击较明显的品种，随着中美关税谈判开启，宏观情绪有所提振，短期价格走势或与此有较高关联，

因此，应对关税谈判进展予以密切关注。

吴静雯也表示，从短期来看，中美谈判利好，情绪上预计支撑内外棉价反弹。外盘方面，未点价采购数量依旧较高，压制盘面上涨空间。不过，新作美棉种植面积预计同比下降12%，因此，三季度需重点关注干旱情况，在新作减产预期下，新作美棉库销比可能下降。

“从长期来看，美棉价格重心可能上抬。内盘方面，新作新疆棉花面积预计同比增加，目前产区天气正常，单产预计维稳。因此，供给端目前给到的上行驱动不强，5—6月份需关注棉花商业库存去化速度，若二季度延续3—4月份高度去库存水平，将支撑棉价在5—6月份震荡偏强运行。”吴静雯称。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶

来源：华夏时报一点号