摘要：微软和Meta在同一天公布最新季度财报，尽管宏观经济前景不明朗，但两家科技巨头的营收和利润均超出分析师预期，带动各自股价及AI股在盘后交易中上涨。

微软与Meta财报：核心业务稳健，AI投入待变现

微软和Meta在同一天公布最新季度财报，尽管宏观经济前景不明朗，但两家科技巨头的营收和利润均超出分析师预期，带动各自股价及AI股在盘后交易中上涨。

Meta盘后涨超6%，微软一度上涨近9%，显示市场对其业绩的积极认可。

这些财报不仅展现了核心业务现状，也为观察它们在人工智能领域的投入与进展提供了新视角。

微软：云业务超预期，优化AI投资

微软第三财季营收达701亿美元，同比增长13%，净利润258亿美元，同比增长18%，业绩超出预期推动股价盘后上涨。

云业务是增长的关键引擎，商业云总收入424亿美元，略高于市场预期，智能云部门贡献267.5亿美元收入，同比增长约21%，Azure收入增长33%。AI在Azure增长中作用显著。

本季度Azure增长的16个百分点由AI服务贡献，略高于分析师预期。这得益于微软上线更多服务器满足AI需求，此前产能限制曾制约AI增长。

不过，本季度业绩超出预期主要源于传统非AI云服务的强劲销售。微软商业预订量增长18%，部分受与OpenAI新Azure合同推动，但微软未透露合同具体规模及对Azure销售增长的确切贡献。生产力与业务流程部门收入299.4亿美元，同比增长10%，也超出市场预期。

为支持AI发展和云业务扩张，微软持续大规模投入基础设施。本季度资本支出214亿美元，虽略低于上季度，但仍处高位。微软重申2025财年计划投入800亿美元建设处理AI工作负载的数据中心。

近期有信号显示微软在优化投资，如放缓或暂停一些早期项目、取消部分数据中心租约，这可能与AI产能限制有关，也体现了更审慎的资本部署策略。

同时，微软调整与OpenAI的关系，明确拥有新算力优先拒绝权，OpenAI宣布与甲骨文合作建设新数据中心。

财报还提示，由于关税不确定性，Windows OEM和设备部门库存水平“偏高”。市场对微软财报反应积极，股价盘后上涨7.92%，收于426.57美元，分析师对其股价目标价区间为415 - 650美元。

Meta：广告引擎稳固，AI成最大赌注

Meta在2025年第一季度营收423.1亿美元，同比增长16%；净利润166.4亿美元，同比大幅增长35%，每股收益6.43美元，两项核心指标均超华尔街预期。

对于第二季度，Meta预计总营收在425 - 455亿美元之间，同比增长8.8% - 16.5%，指引中点与分析师平均预测基本一致。

Meta首席财务官提示存在经济不确定性，4月亚洲电商零售商广告支出放缓，但整体营收趋势“基本保持健康”，此前其他依赖广告收入的公司也表达过类似担忧。

Meta的强劲表现得益于对人工智能技术的持续投资。CEO马克·扎克伯格称AI是公司“最重要的主题”，Meta AI助手月活跃用户接近10亿。

他设想未来通过在Meta AI展示广告或推出高级版本变现，但短期内专注于产品开发。

在核心业务推动下，Meta提高资本支出预期，将2025年资本支出预测从600 - 650亿美元上调至640 - 720亿美元，用于支持AI计划的数据中心投资和基础设施硬件成本上升。首席财务官表示AI投资财务回报需更长时间显现。

扎克伯格透露已筹备训练下一代大语言模型Llama 4，目标明年发布时成为行业“最先进”模型，所需计算资源是Llama 3.1的近10倍。

承载元宇宙愿景的Reality Labs部门仍亏损，第一季度运营亏损42亿美元，略好于预期，但销售额4.12亿美元，同比下降6%且低于分析师预期。

不过，Meta AI眼镜销量增长三倍，Quest用户参与度加深。扎克伯格认为未来5 - 10年AI眼镜将成主流。

在用户增长方面，Meta应用家族日均活跃用户数达34.3亿，同比增长6%。截至2025年3月31日，员工总数76,834人，同比增长1%，基本回到大规模裁员前水平。

微软和Meta财报均超市场预期，虽微软受关税影响部分硬件业务库存偏高，Meta提示广告市场波动，但宏观经济因素未显著阻碍其整体增长。

两家公司依靠核心业务增长，充裕现金流支撑它们在人工智能领域大规模投入。

目前AI对整体营收和利润直接贡献有限，投入与产出存在时间差。这是一项长期战略布局，未来如何将AI投入转化为可持续商业模式和利润增长点，是微软、Meta及整个行业面临的考验。

来源：比七