北证50今天为啥崩了？

摘要：今天主要是小微盘迎来了调整，尤其是北证50，今天大跌6.15%，不过这个单日跌幅，在北交所开板的短短3年时间内，只能排到第10，光2024年一年，北证50跌幅超过6%的天数就有6天，也就是说，这玩意儿波动本来就大。

今天主要是小微盘迎来了调整，尤其是北证50，今天大跌6.15%，不过这个单日跌幅，在北交所开板的短短3年时间内，只能排到第10，光2024年一年，北证50跌幅超过6%的天数就有6天，也就是说，这玩意儿波动本来就大。

如果要找理由的话，我总结了一下，主要有以下三个。

第一，近期舆论上，提醒大家注意小微盘风险的声音越来越多，尤其是不少基金经理，开始把旗下的小微盘基金做限购，换句话说，比较有敬畏心的一批基金经理，自己都有点怕了，所以一部分资金可能在坚定地提前止盈，想跑到前面，特别是北证50这种，昨天刚刚刷出历史新高的；

第二，指数估值层面，确实是贵，我给大家盘盘——截止上周五最新的滚动市盈率，北证50是76倍，在历史最高位；中证2000是136倍，比近10年内98%以上的时间都贵；科创50是140倍，比开板以来99%以上的时间都贵，也是极值水平了；微盘股就不用说了，也在历史极值水平——换句话说，再往上涨，都属于无人区了；

第三，但今天只有北证50跌得比较狠，微盘股和中证2000都只跌了1个点出头，这可能是因为北证50的第一大成分股，占比10%的锦波生物，大跌了15%左右（公司最近，还牵扯到华熙生物对某家卖方的5000字长文控诉中，说来话长，大家可以自己搜索），对情绪影响比较大，而锦波生物即使今天大跌，年内涨幅还有140%，存量资金止盈几乎毫无压力。

......

不过，我个人觉得，后续北证50在内，小微盘真正的压力，在于可能即将放开的A股IPO。

小微盘之所以近期能持续刷新历史新高，在于其身处于近乎完美的炒作环境中：

其一，资金利率低，有利于小微盘炒作（这个逻辑，本周评论区有回复过一次，可以自行去找）；

其二，IPO受限，A股层面几乎没有资金分流的影响；

其三，股市回暖，但公募几乎没有什么增量资金，了解一圈就知道，银行系统几乎处于躺平的状态，公募重仓依然没有明显的赚钱效应，市场缺乏主线，反而是小微盘这种没有机构资金参与的板块，搞得风生水起；

其四，产业资金减持，处于实质性受限的过程中；

其五，上周五修订后的《重大资产重组管理办法》落地，利好小微盘的壳价值；

其六，国家队几乎封死了小微盘过去那种巨大的尾部下行风险，使炒作的风险收益比提高了。

天时地利人和，几乎全部占尽了。

但是，至少IPO这块，年内可能就会有变化。

起始点，是村长春节期间在《求是》杂志上的发文，当时已经为科创型企业在A股加速上市铺垫信号，而后这几个月，从政策导向上来，是越来越清晰的。

今天下午，科技部、央行、金融监管总局、证监会四部委，召开了新闻发布会，介绍科技金融有关政策，我给大家摘录一下，监管提到的几个点，顺带简单解读一下。

1、“ 更大力度支持优质未盈利科技企业上市，对于突破关键核心技术的科技企业上市适用绿色通道，积极稳妥推动科创板第五套标准要有新的案例推出。”

解读：重点一是“优质未盈利科技企业”，想一想前几年，港交所凭借18A，允许未盈利生物科技公司赴港上市，再看看今年创新药的行情中，港股大幅跑赢A股，就知道为啥要更大力度支持了；重点二是“ 绿色通道”，这个对应五一前，香港财政司长提到的，港交所 “科企专线”，换句话说，以后的思路要换一换了——想上市的优质科技企业不是吸金的洪水猛兽，而是各家争着抢的宝贝。

2、“ 持续深化科创板、创业板发行上市制度改革，进一步增强制度包容性、适应性。”

解读：所谓的包容性、适应性，其实就是上面提到的，好的企业是宝贝，制度要适应优质企业，而不是用制度卡死优质企业，把企业逼着往外跑。

3、“ 实施更加灵活精准的新股发行逆周期调节机制，把握好新股发行的节奏。”

解读：股市跌的时候，暂缓IPO，这是逆周期调节机制；那么，现在，小微盘都历史新高了，请问，按照逆周期调节机制，是应该加大供给，还是继续暂缓IPO，请自行回答。

4、“ 支持优质红筹科技企业回归境内上市。”

解读：红筹股是指在中国境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票，红筹科技，大概率就是大量的美股中概科技股，原来因为股权结构的问题，无法回A上市，现在也要敞开大门，欢迎回来，因为A股的权重股里头科技股含量实在太低，在这一轮科技浪潮中，没有这些核心的大科技，A股宽基的估值和点位很难拔起来，也就很难对标标普500这种国际主流宽基。

5、“ 为科技企业境外上市提供更加透明、更加高效、可预期的监管政策，截至今年4月底，已经完成242家境内企业境外上市备案，其中有83家科技型企业，主要集中在信息技术、新能源、先进制造等领域。”

解读：就是加速港股上市，支持产能出海，支持国内企业进一步全球化，比如宁德时代，比如明天即将在港股上市的恒瑞医药。

......

综上， IPO重新放开，是必然的趋势，只不过就是节奏的问题。

而且从全局角度看，就像监管提到的，要提高包容性、适应性——仔细想想，开了本国境内的证券账户，却买不到本国最有竞争力的一批上市公司的股权，这本来就是全球未有之憾事，我们不能一边骂A股的公司质量不行，一边又对IPO喊打喊杀。

至于假如IPO的加速，使得小微盘承压，我觉得这也是应有之义，炒作这东西，除了利好一小圈人合法赌博之外，对社会进步也没啥特别大的帮助。

......

多聊几句市场的热点哈，险资加仓2200亿、央妈超额续作MLF、快手的一个好笑的政策，以及跟投的建议。

1、权益，险资加仓的资金已经达到2200亿。

昨天，我们分析了保险机构一季度末的资金配置情况，得出了其增配股票、增配长期股权（持股5%以上举牌的）的结论。

今天，在上面那个发布会上，金融监管总局提到，长期投资改革试点，也就是我经常说的保险的私募大基金，首批500亿，第二批1120亿都已经批了，且已经在陆续投了，而第三批600亿的批复，马上也要下来了，光是这块的合计规模，就达到了 2220亿。

而今天新华保险也公告，和国寿投的第二期的私募大基金（在第二批的1120亿里面），它这边的100亿，也已经准备下单了，大基金合计规模是200亿。